每日一庚：近期市场观点解读与分享

虽然宏观和市场环境发生了一些变化，但中庚基金认为核心矛盾仍然是结构性的分化，这其中包含了基本面的分化以及价格和估值上的分化。策略执行方面，我们依旧保持了“低估值价值投资策略”的延续性来。在投资方向上，相较于2020年4季度主要有以下变化：

在制造业产业链中配置往上移，偏中上游的公司配置得会多一些，偏中下游的公司会少一些，甚至做了略微的减仓。做出这些调整的原因主要是：由于原材料价格上涨，部分中下游公司的成本转嫁能力相对较弱，而能够将价格上涨因素转移出去的公司风险会更小。

对周期性行业的配置也多了一点。虽然我们本质上还是去赚企业盈利增长的钱，对资源品价格的上涨与否不做太强的判断，但如果资源品价格上涨，我们的组合里也隐含了一个“期权”，对组合也是有正贡献的。

当前对环保行业比较看好，我们认为至少在十四五期间有比较好的成长性的预期，同时价格也不贵，比如水处理、垃圾焚烧、危废处理等领域中很多公司的估值都不贵，约10倍左右的市盈率，但是增长速度和现金流回收的速度很好，并且经过过去5年的下跌，大部分的风险得到了很好的释放。

市场有风险，基金投资需谨慎，所载观点仅供参考