精选高成长标的，关注科技产业趋势

基金经理简介

基金经理 施成

施成，清华大学工学硕士，10年证券从业经历。曾任中国建银投资证券有限责任公司研究员、招商基金管理有限公司研究员、深圳睿泉毅信投资管理有限公司高级研究员；2017年3月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部。研究员期间主要研究电力设备、新能源，以及电子、通信、半导体、传媒等科技相关行业，未来向消费、医药等板块进一步拓展能力圈。

基金经理目前在任管理产品3只，包括国投瑞银先进制造、国投瑞银新能源、国投瑞银进宝。3只产品的近一年业绩均位于同类前1/5，其中国投瑞银新能源排在同类前三！

基金经理在管产品

数据来源：基金近一年业绩、同类排名及同类平均回报源于银河证券，基金业绩基准数据源于Wind，截至2021年4月23日。国投瑞银新能源同类基金指银河证券分类中混合基金-行业偏股型基金-行业偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；国投瑞银先进制造同类基金指银河证券分类中混合基金-偏股型基金-偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；国投瑞银进宝同类基金指银河证券分类中混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%）（A类）。国投瑞银新能源成立于2019年11月18日，截至2020年末，国投新能源A自成立起净值增长率为122.69%，国投新能源C自成立起净值增长率为121.70%，同期业绩基准收益率为80.10%；2020年国投新能源A基金回报为103.44%，国投新能源C基金回报为102.64%，同期业绩比较基准收益率为62.50%。国投瑞银先进制造成立于2019年1月25日，截至2020年末，国投瑞银先进制造自成立起净值增长率为176.67%，同期业绩基准收益率为36.04%；2019年、2020年国投瑞银先进制造基金回报为37.29%、101.52%；2019年、2020年业绩比较基准收益率为19.31%、14.02%。国投瑞银进宝成立于2017年9月2日，2017年-2020年国投瑞银进宝基金回报为3.94%、-24.99%、85.51%、92.43%；2017年-2020年业绩比较基准收益率为2.75%、-14.01%、21.49%、16.24%。前述业绩数据源于基金定期报告。

投资框架：长期投资，精选高成长性标的

基金经理选择最强的行业趋势和最好的公司，注重公司的成长性。具体来说，选股时看重行业空间、公司的市场份额，以及公司在行业中的地位。倾向于选择细分行业龙头，回避财务指标有问题、景气度向下的标的。所选择的公司大致可分为三类：

1、长期赛道好+行业龙头，可定义为从1到n的公司，胜率较高，会淡化估值并长期持有。这类公司通常估值不便宜，但只要认为有足够的空间，仍然会进行配置。

2、第二成长曲线公司，即公司主业非常好，但同时布局了一个空间更大的业务。这类公司通常在开始时新业务亏损，但当新业务开始减亏或扭亏，业绩会有巨大的弹性，未来3-5年的成长性非常高。

3、理论空间巨大，但市场爆发时点和路径不确定，即0-1的公司，成长爆发力会非常强。

对于重仓的标的，通常是基金经理经过长期跟踪的；对于行业性的投资机会，例如由行业格局的变化、政策影响、技术变革等产生的新的投资机会，也会及时把握，随着理解的加深逐步买入。

在长期投资中淡化估值。关于估值，基金经理也会关注PE等估值指标，以及买入时的安全边际，但在长期投资的过程中相对淡化。基金经理认为，估值的核心是对公司未来价值的判断，有多大概率实现以及需要多长时间来实现。如果是处于1到n过程中的公司，公司未来具有很高的价值，当期的PE其实没有太大的意义；因此在公司价值实现的过程中会长期持有，除非发现更好的品种。

投资操作方面，基金经理左侧和右侧交易都有，希望稍微偏左侧或刚刚右侧。但如果对标的有较为确定的判断，是否买入与所在的位置并不强相关，只是需要考虑上涨之后反映了多少。如果认为即使上涨较多仍应该买入，那么仍然会选择投资。

对现阶段市场的看法及投资展望

过去两年核心资产涨幅较大，今年出现回调，同时一些前期长时间滞涨的标的出现上涨；这两类资产的估值正在相对收敛，进入一个再平衡的阶段。这种趋势可能还会持续一段时间，甚至可能出现偏价值的标的阶段性高估，而核心资产阶段性低估的情况。

施成表示，市场的短期趋势难以判断，在投资中仍将从长远的视角出发，聚焦于在中国经济增长的背景下，占比不断提升、增速更快的投资方向；同时对行业竞争格局和公司质地做出要求。具体来说，长期更多关注科技的进步，可能不再是手机，而是汽车；消费行业中除了酒、调味品之外，也可能有新的食品从赛道中脱颖而出；医药中也可能出现新的创新药、新的器械等。

由施成拟任基金经理的国投瑞银产业趋势基金（A类012148，C类012149）将于5月18日盛大发行，敬请期待。

注：施成，基金经理，中国籍，清华大学工学硕士，10年证券从业经验。2011年7月至2012年12月任中国建银投资证券有限责任公司研究员，2012年12月至2015年7月任招商基金管理有限公司研究员，2015年7月至2017年3月任深圳睿泉毅信投资管理有限公司高级研究员。2017年3月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部，2019年3月29日起担任国投瑞银先进制造混合型证券投资基金基金经理，2019年11月18日起兼任国投瑞银新能源混合型证券投资基金基金经理,2020年1月23日起兼任国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

风险提示：投资有风险，请谨慎选择。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。定期定额投资不等于零存整取的储蓄品种，有损失本金的风险，投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。本基金由国投瑞银基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。