01 市场震荡，心情复杂。能否给大家简单分析一下现在的市场？
刘诗宇：当前股债两市都处于震荡行情。春节后，主要指数都处于震荡中，自今年春节后第一个交易日（2月18日）至4月30日，上证指数下跌5.70%，创业板指下跌9.44%，深证成指下跌9.55%。长期来看，国内经济持续修复，经济景气仍强劲，看好A股长期投资价值；短期来看，A股震荡进入探底期，重拾升势或待催化剂；情绪逐渐平复，调整或接近尾声。对A股市场的内外扰动压力因素，已在近两个月持续震荡盘整中充分释放，目前已进入阶段尾声。
近期预期可能的催化剂包括：
一是经济金融数据超预期，指向基本面预期乐观，如汽车、家电家装等可选消费及影视文化、餐饮旅游等服务消费的回补超预期，社融规模与增速超预期等。
二是产业政策支持力度超预期，重点包括十四五规划对我国科技产业瓶颈的中长期支持政策。
三是行业重大利好事件，美国对我国科技巨头禁令的新动向是否缓和，国内外科技龙头的新品发布等。
四是市场由前两年的“流动性驱动”转向“盈利驱动”，优秀上市公司业绩超预期，将是市场重拾升势的主要催化剂。预计随着未来经济持续上行，上市公司业绩增速与盈利能力有望持续提升或改善。
综合判断，预计市场对业绩前景的预期有望向上修复，基本面预期上修或为指数震荡缓升、个股轮动的主要驱动力。
02 市场震荡要不要赎回持仓基金避险？
刘诗宇：面对市场震荡，建议大家不要因为单纯地恐慌而赎回基金，在赎回前不妨先考虑下：当初你为什么买基金？当初你支持你买基金的核心逻辑是否改变？重要的市场背景或趋势是否改变？赎回之后，未来是否要再投回来？市场不太可能按照我们预期的方式行进，当你为了逃避市场波动而选择离开时，那你必然会为了下一次何时进场而犹豫不决。
根据研究表明，很多基金投资者遭遇损失的原因往往并非来自于市场，而是来自错误的基金投资操作。简单来说，基金经理在遭遇市场波动时，本身就会做出调仓/买卖的动作，也就是基金经理实际上帮我们已经做了判断，如果我们自己再根据市场情况来做“第二次判断“，可能最终的效果并不理想。
03 那么问题来了，投资者的基金投资操作都有哪些误区？怎样才能最大程度的规避这些错误呢？
刘诗宇：
误区一：跌了就赶紧卖，市场出现震荡就卖很多
很多投资者发现市场如果连续下跌个几天或者一两周就很容易慌不择路，十分着急的将基金进行赎回，而没有分析是否市场趋势发生改变/投资的核心逻辑是否改变。市场预测本身就具有较大难度，哪怕是像巴菲特这样的国际投资界大佬也很难做出准确的预测，更何况是普通投资者。
尤其是对于权益类基金而言，频繁的买卖很容易错失投资机会，还会增加交易成本，得不偿失。
投资者应该做的并不是着急的进行基金赎回，而是应该理性对待市场波动，并多听听专业人士的意见，比如服务各位客户的理财经理/多关注一些市场分析介绍的路演。
误区二：小有盈利就想走
遇到市场趋势从跌转升的情况，不少基金投资者看到市场行情逐步回升，小有盈利就走，很可能会错过后面更好的机会，或者因自身成功解套、小有盈利，便迫不及待的进行基金赎回。
遇到这样的情况，基民要做的不是急于赎回基金套现，而是要根据自身实际情况来做决定，如果这笔投资的资金不着急使用，又看好未来市场的长期表现，不如坚定信念，或能迎接更丰厚的市场回报。
误区三：涨幅太小频繁转换
遇到自己购买的基金短期涨幅不如别的基金的情况时，很多基民便想着尽快赎回基金，转向投资其他种类。
实际情况是，不同基金由于侧重配置的行业不同，市场每个阶段表现好的行业不同，所以短期业绩出现差别也十分正常。比如2016、2017、2018年里成长股基金都表现一般，但是2019年到2020年，就十分突出。
投资者不应该以此来作为基金赎回的依据，频繁的转换投资很可能得不偿失，既增加了投资成本，还可能错过相关的上涨机会。并且，基金投资本身都是希望通过长期持有获得市场回报。市场虽然会有波动，但还是具备长期投资潜力的。
误区四：深陷“处置效应”
很多投资者都有一个误区：“更愿意将获利较大的基金择机赎回，亏损较大的暂时持有”。也就是所谓的“出赢保亏”。因为当人们处于亏损状态时，会不甘心就这样亏钱，相反更宁愿承受更大的风险来赌一把。
而实际上那些为你赚了钱的基金，可能是只好基金，值得长期持有；而那些亏损的基金，可以再查看一下近几年的表现情况、基金经理变动情况，再考虑赎回。比如：基金经理发生变更、或者基金公司投研团队核心人物离职等，这些情况也可以考虑赎回手中的基金。
市场短期扰动不可避免，其实投资者也不该太过在意短期的盈亏，如果没有短期用钱的压力，不妨做一个有耐心的人。
相比关注短期市场波动，我们应重点关注的是基金经理的回撤修复能力，清楚了解基金经理的投资理念，给予投资能力强、投资策略清晰的绩优基金经理更多的运作时间，把握长期投资回报。
04 什么才是基金投资的正确姿势？
刘诗宇：
1、避免短期追涨杀跌
市场波动频繁，投资者总想获得一个答案：什么时候市场不跌了？哪一天基金能涨回来呢？
正如格雷厄姆所说 “每天报价的市场先生不是基本面分析师，市场是衡量投资者情绪的温度计。”对于今天或明天市场基本面发生了什么，市场参与者知道的甚少，如果因短期市场影响自己的投资情绪，投资者很容易出现追涨杀跌、短期择时的行为。
这不仅考验投资者超强的投资能力，也会增强投资成本，一只基金的持有时间越短，赎回时收取的费率就越高，大多数基金对于持有不到7天的投资者，还会收取一定的赎回费。每做一次选择，就有一次对或错的机会，做选择的次数越多，出现错误结果的次数可能越多，而每次犯错都可能影响我们的投资收益。
2、对自己持有的基金多点耐心（长期持有）
成功的道路并不拥挤，因为能坚持的人太少了。这段时间不妨审视下自己持有的基金，从基金投资方向是否发生巨大变化、基金经理投资能力、过往业绩、最大回辙等各方面去综合判断是否需要继续持有，如果基金各方面都表现不错，那么不妨给持有的基金和基金经理多点时间和耐心，长期持有。回顾历史来看，截至2021年4月30日，过去十年偏股混合型基金涨幅为191.38%，平均年化回报是13.93%，过去二十年偏股混合型基金涨幅为1097.99%，平均年化回报是18.46%。过去二十年市场经历了数次“股灾式大跌”，但时间最终还是平滑了收益。（数据来源：wind，截至2021年4月30日）
3、换种投资方式
常言道鸡蛋不放在一个篮子里，分散投资不押注单一品种或单一基金，可以让你的投资组合更加均衡，比如投资者属于稳健型投资者，对现在的波动有点难以忍受，投资者先看看自己的投资组合是否配置高仓位的权益类基金，也可以加一些低波动的固收类资产降低组合波动，如配置“固收+”类基金、 FOF基金，分散投资组合风险。
此外，投资中我们常常想要低买高卖，但投资情绪往往受到市场行情影响，却演变成“高买低卖”，为了避免这样的投资错误，投资者可以通过基金定投的方式，克服只选择一个时点进行买卖的缺陷，改善持有体验，随着时间拉长，获取市场相对平均的收益。
通过基金定投赚钱的核心原理就是高价买入份额少、低价买入份额多，在市场波动中摊低了单位成本，再在市场回暖时以高价位获利。当市场回调时、当定投的基金发生回撤时，不能因为对回撤的恐惧，就停止定投或者赎回定投的基金；反而应该坚持在低位继续定投，越跌越买，用低成本获取更多的筹码，这些筹码在市场反转时将发挥很大的作用。
对于定投而言，最难的事情是坚持，最重要的事情也是坚持。但只有抵制住诱惑、恐慌，克服人性弱点，方能笑到最后。
如果当前闲置资金偏少且担心市场波动大，不妨尝试小额基金定投，通过分批买入从而在下跌中不断摊薄成本，当行情反弹时更早地实现盈亏平衡与获利。
05 现阶段适合投资怎样的基金？
刘诗宇：从近8000只基金中选属实有点难，那首先，找到适合自己的才是最重要的，要根据风险偏好选择合适类型的基金。
第一步：根据可投资金的性质，选定基金类型。如果你要投资的这笔钱，短时间内需要用到，那我建议就只买货币基金，7日年化收益现在大概2%-3%左右，风险也相对较低；如果你这笔钱在一定时间内不会使用（比如一年），但不想承受太大波动，收益上只求比银行理财高一些就行，那可以考虑“固收+”类基金，比如二级债/偏债混/固收+FOF；如果你这笔钱在一定时间内不会使用（比如一年），而且您能承受一些波动，希望搏一搏更高的收益，那么可以考虑股票仓位更高的基金，例如偏股混合基金、主动股票基金、指数股票基金等。这类基金的风险与收益都是具有相当弹性的，一年翻倍的有，一年腰斩的也有，所以大家在挑选时也要与自己的风险承受能力相匹配。
近两年来，权益基金正成为居民投资的新宠，那么我们也简单分享一下如何挑选权益基金。
首先，我们是选择行业配置均衡的基金，还是行业配置较为集中的基金？如果我们看好某一个行业，比如看好新能源，看好白酒，那么我们可以选择侧重配置新能源或者白酒的基金，这是基于我们对这个行业的发展长期看好，且希望充分获取这个行业的发展红利。如果我们对单一行业没有足够的了解，只是希望获取资本市场整体向上/经济复苏上行带来的投资回报，那么我们可以选择行业均衡配置的基金。从风险收益表现的角度来说，行业配置较为集中的基金波动更大。
其次，我们是否应该基于市场风格变化切换基金类型？过去两年，消费/新能源/电子/医药等板块的涨幅是比较明显的，且大市值的核心资产标的表现优于中小市值的二三线龙头，那么重点配置以上几个行业的基金表现是非常优秀的，2年翻2倍的都有。但今年春节以来，跌幅最大的也是上述几个行业，配置核心资产的基金跌幅也是相对较大的，反而前两年表现一般的中小盘/顺周期表现更好，这就是发生了市场风格的切换。对于具备投资经验和专业判断的投资者，如果能把握市场风格的变化相应调整自己配置基金的类型，对提高投资收益也是非常重要的。但必须提醒大家，这样做很容易出错，难度也不小。
最后，我们认为现阶段，建议配置注重自下而上选股，选股时将估值与盈利增速并重的基金经理管理的基金。市场在经历2年的上涨后，整体估值较高需要盈利增长来消化，所以只选择业绩好的公司可能是不够的，需要找到盈利增速优秀，同时估值还没有特别贵的标的，这对基金经理的研究能力也提出了更高的要求。如我司正在发行的平安研究精选混合基金（A类011807，C类011808），拟任基金经理张晓泉是我司研究总监，善于自下而上选股，挖掘“小而美“的优质标的，是比较适合当前市场的。
06 震荡市场下应该买新基金还是老基金？
刘诗宇：其实无论新、老基金，若由同个基金经理管理、投资方向大体一致且不存在特殊限制，那么中长期来看，二者业绩往往是趋同的。原因在于，基金经理的投资理念及风格不会随意改变。即便二者存在明显短期业绩差异，也可能是因新基金处于建仓期所致。
可见，过分在意新基金或老基金，或许没有必要。
理论上来说，市场震荡调整时，新基金往往能在较低点位逐步建仓，优势相对明显；而预期市场上涨时，由于老基金仓位更高，因而更容易把握机会。此外，若新基金投资方向较为特殊新颖，而现有老基金涉足较少，能满足投资者特定需求和偏好的，也可考虑选择投资新基金。
基金经理中长期业绩：
基金经理的管理水平不一，导致主动管理型基金之间的业绩存在差距。长期业绩表现稳健出色的基金经理，往往更经得起时间的检验。
基金公司投研实力：
基金经理个人能力固然重要，但要获得更优异的回报表现，往往离不开投研团队的支持。综合投研实力越是强大的基金公司，“如虎添翼”的效果就愈发明显。
自身投资行为习惯：
过分在意短期涨跌，即使持有优质基金，结果往往也难言理想。对基民来说，坚持长期持有或定投才是上策；而如果被短期波动影响盲目操作，则可能事与愿违。
尊敬的投资者：
基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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