近期资源周期股大幅上涨
近期A股市场的资源周期股再度大幅上涨，“煤飞色舞”行情再现。一些颇有创意的投资者总结为：近期的行情可谓“望煤止渴”、“点石成金”、 “踏雪寻煤”，如果是“手无寸铁”、 “失之焦臂”，多少会有点不淡定？
4月以来，申万一级行业中，钢铁、有所金属、采掘领涨，分别上涨22.54%、19.73%、17.24%，同期上证指数下跌0.40%。
申万一级涨幅前三行业与上证指数表现对比
资源周期股为何大涨，后续又将如何表现，一起来看看博时周期投研一体化小组组长沙炜是怎么说的？
Q：近期资源周期股为何大幅上涨？
A：
4、5月份资源周期股涨幅显著，与国内外的一系列经济数据和政策相关。
首先是美国披露的3月份居民收入和消费数据。在拜登政府新财政方案刺激下，美国居民收入再次大增，商品消费继续增长，而国内4月出口继续超预期。
同时今年以来国内进口额增速明显更高，中国进口了更多的原材料来满足全球商品需求，对钢铁、煤炭、有色金属的需求产生直接拉动。
Q：后期市场的流动性情况会有变化吗？
A：
美联储近期的表态也偏积极，对经济更积极，同时淡化通胀风险。同时，4月底国内政治局会议表态也较温和，未提通胀，强调保持流动性合理充裕，扶持实体经济和促进制造业投资。预期市场流动性总体会延续偏宽松趋势，消除了政策快速推出的担忧。
Q：周期资源股的未来走势如何？
A：
从季节性来看，4、5月份国内生产旺季，库存数据较健康。但另一方面，钢铁、煤炭、有色金属的价格不断走高，已经导致很多下游行业盈利受压开工率下降，需要密切观察需求以及宏观政策的影响。
同时，需注意海外欧美疫苗接种完成后中国出口总量和结构的变化，其次是美联储以及国内宏观政策的演变，时间节点可能都在7月前后，对应美国基本实现全民免疫和国内下一次政治局会议。
短期来看，综合考虑国内外政策的边际变化以及需求的季节性等因素，未来观察点预计在6-7月份。长期来看，目前绝对价格过高不是常态。目前预计周期资源股或将高位震荡，长期供需逻辑和格局较好的板块将考虑继续持有。
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