本周回顾

近期海外市场的波动性伴随对通胀加剧的担忧而持续上升,本周标普500累计下跌1.4%,创11周最大跌幅;台湾加权指数在疫情和电子行业下游需求疲软影响之下大幅下跌8.4%。与海外市场相比,A股本周表现较为强势,在医药和可选消费行业反弹的带动下,本周沪深300指数上涨2.3%。5月以来,北上资金延续流入趋势,本周五北向资金当日净买入90.34亿元,创下近三周以来新高,增量资金持续入场。

本周市场普涨。从宽基指数的情况看,创业板指上涨4.24%,上证50上涨2.84%,沪深300上涨2.29%,中证1000上涨2.25%,上证综指上涨2.09%,深证成指上涨1.97%,中证500上涨1.26%,中小板指上涨0.39%。

从行业的表现来看,本周涨幅居前五的行业分别是医药生物(7.58%)、休闲服务(5.69%)、非银金融(5.48%)、食品饮料(5.41%)、国防军工(4.94%);本周下跌幅度较大的五大行业分别是钢铁(-4.16%)、有色金属(-2.62%)、轻工制造(-1.8%)、化工(-1.36%)、建筑材料(-1.3%)。

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数据来源:Wind;2021.5.10-2021.5.14

市场展望


当前对市场的判断震荡

1. 分子端国内经济持续修复,但经济复苏预期已由快转缓。市场已连续下修经济复苏的预期,4月制造业PMI环比回落0.8至51.1,低于预期的51.7;非制造业PMI也回落至54.9,低于预期的56.1;3月工业增加值环比0.6%,出现了超季节的回落。

2. 分母端股票市场流动性维持合理充裕。当前决策层持续维持温和的政策基调,4月30日政治局会议明确指出,“要辩证看待一季度经济数据,当前经济恢复不均衡、基础不稳固”,并强调“要精准实施宏观政策,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,不急转弯”,预示政策不会收紧。海外方面,4月美联储议息会议仍维持宽松表态,并表示现在讨论政策退出依然太早。

3. 市场情绪方面,在国内3月PPI已同比上行4.4%,环比1.6%的历史最大涨幅之下,4月PPI仍可能大幅向上。随着下周5月11日4月价格数据公布日逐步临,尤其是4月以来大宗商品价格集中上涨,近期市场对于通胀上行的担忧快速升温,并引发了近期的结构性调整。

行业配置上建议关注三条主线:

1、PPI上行相关的钢铁、有色、煤炭等板块。

2、通过景气的确定性、业绩的高增长抵御通胀上行压力,如新能源、半导体、化工等板块。

3、低估值、高性价比的银行、保险等板块。

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