破净股热度增，捡便宜货靠不靠谱？

最近低估值股票整体表现不错，据证券日报统计，目前两市破净股票有331只，5月份以来超八成跑赢指数，99只获资金净流入。低市净率股票是否有机会？

没那么好说。

我们很容易从后见之明的视角发现一些现象，而对这些现象的成因不甚了了，更遑论做出进一步预测。

从过往经验上看，低估值从来都不是股票上涨的原因。当你看到一只低估值股票涨了，就试图建立估值和上涨之间的因果关系就落入了简单思维陷阱。低估值的煤炭股涨，原因更可能是“煤炭”而非“低估值”；低估值的石油股涨，原因也更可能是“石油”而非“低估值”……短期股价的上涨，更应该从基本面、资金面或者情绪面找原因，而不是从估值中找原因。这是一种策略上的常识。

但长期呢？同一只股票估值低时比估值高时蕴含更高的长期回报率，这也是朴素的常识。但两只不同的股票，估值低的却未必比估值高的收益率高。猪肉比牛肉便宜，但20块一斤的猪肉和30块一斤的牛肉哪个划算还真不好讲。

一句话，买股票还是不要太指望一些简单的代理指标。低估值股票涨，跟估值没啥关系，就像它之前跌，跟估值也没关系。

（中泰资管基金业务部总经理 中泰星元灵活配置混合基金经理姜诚）

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