卖出即大涨，巴菲特不灵了？

伯克希尔哈撒韦的持仓仿佛投资界的圣杯，众人恨不得天天抄作业，无奈一个季度才能抄一次。值得一提的是一季度大幅减仓的两只股票，卖完后都表现不错，股神又失手了？

未必，股价会涨从来都不是老巴买入的理由，卖完了会涨更不是他拒绝卖出的理由。对于纯正的价值投资者来说，卖股票的理由有三个。

一是看错了，得认错；二是太贵了，潜在回报率下降；三是找到了更好的票而手上没钱了，需要卖旧买新。

伯克希尔账上的大量现金告诉我们老巴不差钱，第三个理由不成立。只能是第一或第二个理由。

是这两个股票涨太多而变得太贵了么？这两只股票的卖出价格应该都显著低于疫情前价格，高卖不干非要低卖，不合理。

所以，用完排除法之后，答案就指向了我们最不愿接受的一种可能性，股神认错了……

持仓32年的富国银行几乎被清仓，虽然背后的原因不得而知，但它已然是银行股研究的经典案例。

股神认错，倒不代表股神走下神坛，老巴犯的错误比多数人想象的要多。厉害与否更在于如何认错，而非犯不犯错。

（中泰资管基金业务部总经理 中泰星元灵活配置混合基金经理姜诚）

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