近年来，随着《资管新规》实施不断推进，打破理财产品刚性兑付，公募基金迎来发展新契机。与此同时，在全球货币宽松背景下，货基、纯债基金等收益率下行，资金也需要找到新的可替代产品。在此背景下，以债打底、以股增强的固收+策略基金近年来备受关注。
不过，同样都是“固收+”，基于股票仓位比例的不同，风险收益特征也不尽相同，我们该如何选择呢？
股票配比越高，
固收+的预期风险和收益弹性越大
具体来看，股票仓位比例是如何影响固收+的风险收益水平的？随着股票仓位比例越大，投资需要承担更多一点的风险，也有可能收获更多一点的收益弹性。选取沪深300、中证全债指数分别作为股市、债市的投资对象，以10/90、20/80、30/70、40/60不同的债股配比为例，近五年间的收益曲线走势如下图所示。
近五年不同股债配比策略的收益率走势
（数据来源：根据Wind数据进行计算；选取沪深300、中证全债指数分别作为股市、债市的投资对象；统计区间：2016年5月17日至2021年5月16日；中证全债代码：H11001.CSI，成分个数16380；沪深300代码：000300.SH，成分个数300）
对比可知，股债配比策略的同期波动率与最大回撤均显著小于沪深300指数，但累计回报要整体高于中证全债指数。由此可见，固收+策略一方面有望获取强于纯债的收益，另一方面通过控制权益资产仓位，也有助于降低组合的波动与回撤，优化风险调整后收益。
可见，风险和收益是成正比的，这一条规则在固收+领域也适用。这给我们的启示是，投资者可以根据自己对最大亏损的承受能力和收益预期，来选择适合自己的不同的固收+策略产品。
风险偏好较高，优选偏债混合型基金
对于风险偏好较高的投资者来说，相比于股票比例不超过20%的二级债基，股票比例在30%~40%、弹性更大的“固收+”基金，比如偏债混合型基金，或许更能够满足投资需求。
具体来看，偏债混合型基金指数、混合债券型二级基金指数的近十年累计回报，大幅超过股市、债市的整体平均表现；与此同时，期间的最大回撤、波动水平，大幅低于上证指数，从一定程度上验证了固收+策略的有效性。
（数据来源：Wind；统计区间：2011年5月17日-2021年5月17日；偏债混合型基金指数代码885003.WI，成分个数781；混合债券型二级基金指数代码885007.WI，成分个数641；中证全债代码H11001.CSI，成分个数16380；上证指数代码000001.SH，成分个数1563；我国证券市场成立时间较短，历史数据不能反映市场运行的所有阶段，不代表未来趋势）
值得一提的是，在通过提高股票配比提高长期收益水平的同时，偏债混合型基金指数的波动率水平反而更低一些。近十年间，偏债混合型基金指数的区间涨幅为96.38%，高于混合债券型二级基金指数的77.70%；前者的最大回撤、年化波动率为-8.17%、4.23%，低于混合债券型二级基金指数的-12.02%、5.45%。
（数据来源：Wind；统计区间：2011年5月17日-2021年5月17日；偏债混合型基金指数代码885003.WI，成分个数781；混合债券型二级基金指数代码885007.WI，成分个数641；中证全债代码H11001.CSI，成分个数16380；上证指数代码000001.SH，成分个数1563；我国证券市场成立时间较短，历史数据不能反映市场运行的所有阶段，不代表未来趋势）
这在一定程度上说明，收益增强的策略更为多元的偏债混合型基金，也可以通过更多元的配置进一步对冲风险，因此投资者能够获得更好的投资体验。
无论是希望“稳中有进”的专业性投资者，还是手有闲钱的理性投资者，抑或是2021年希望以一种更好的方式上车的投资新人，在符合自身风险承受能力的前提下，都可以考虑基于自身需求配置一部分偏债混合型基金。文末泰girl贴心整理了一批泰康资产公募旗下凭实力出圈的固收+基金，方方面面都“硬核”，总有适合你的一款。
此外，5月17日至6月4日，泰康资产公募基金又一只“固收+”新品泰康浩泽混合基金（基金代码：A类010081、C类010082）隆重发售。该基金具有30%的权益投资比例上限，力争提高泰康浩泽混合基金组合配置策略的灵活性，投资者可以重点关注。
泰康资产公募固收+好基推荐
从投资策略来看，“固收+”以债券打底、权益增强，以追求提升组合收益风险比、平滑组合净值波动的效果。
泰康宏泰回报混合
基金代码：002767
泰康颐年混合
基金代码：A类005523 C类005524
泰康景泰回报混合
基金代码：A类005014 C类005015
泰康安泰回报混合
基金代码：002331
泰康兴泰回报沪港深混合
基金代码：004340
泰康颐享混合
基金代码：A类005823 C类005824
风险提示
以上材料仅作宣传所用，不作为任何法律文件。观点仅供参考，不代表任何投资建议，不应取代投资者独立决策。本文中关于固收+产品的风险收益特征仅为针对该类产品特点的大致描述，具体基金产品风险等级因其考虑因素更多而存在差异，不同销售机构对基金的风险等级和适当性意见可能存在不同。泰康浩泽、泰康颐年混合、泰康兴泰回报沪港深混合、泰康颐享混合可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A 股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等；前述基金对港股标的的投资比例会根据市场情况、投资策略等发生较大调整，存在不对港股投资的可能。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金净值和收益有波动风险。投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》（详阅官网www.tkfunds.com.cn或客服400-18-95522），了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。
- 泰康安泰回报混合(002331)
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