改革机遇投资策略和运作分析

改革机遇投资策略和运作分析

新年以来，市场波动剧烈，个股、行业间估值进一步收敛。上证指数下跌0.9%，沪深300下跌3.13%，创业板指数下跌7%。
　　宏观经济层面，海外疫苗接种率快速提升，疫情得以初步控制，全球新增确诊病例从高位回落，美国经济与消费出现明显复苏。在疫情复苏的预期基础上，海外大宗商品价格出现大幅上涨，通胀预期上行，美债收益率也出现快速跃升。国内经济由于疫情控制领先于海外，经济复苏保持惯性平稳，出口和地产投资仍是重要支持力量，但边际上动能有所放缓。
　　市场层面，在经济复苏与大宗涨价预期下，周期股表现良好。而此前高估值的部分个股由于美债收益率上行以及通胀预期带来较大幅度的回调。此消彼长之间，行业与个股的估值分化有所收敛。
　　此前我们关注到部分个股估值高企的风险，在2021年的投资操作中重点思考估值的“性价比”问题，注重规避估值异常高企的公司。尽管市场调整的速度与猛烈程度超出我们的预期，但我们仍旧抱着乐观主义的精神看待市场。站在当下，高估值风险得以部分释放，部分质优股重回“质量”与“估值”均衡区间，值得我们进一步深入研究与跟踪。
　　我们坚持寻找“好物不贵”的标的，寻找具有成长空间和竞争优势的高回报企业。在经济增长放缓的情况下，众多行业进入了集中度提升以及海外市场扩张的成长阶段。特别是2020年疫情拉大了企业间的差异，行业集中度加速提升，细分行业的龙头企业充分受益，这个趋势在未来3-5年中仍将持续。此外，疫情将改变人们的部分行为，我们关注疫情催生的新需求、新模式，这也是我们重点关注的方向之一。因此，我们在“强者更强”与“新兴趋势”两方面去做重点研究，结合企业的估值和合理内在价值做投资决策。部分公司经过调整后估值过高风险得以部分释放，我们将其纳入重点研究跟踪的范畴，寻找其中的投资机会。

　

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、景顺长城基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集旗下基金，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。相关基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

投资人应当通过景顺长城基金管理有限公司或具有基金代销业务资格的其它机构购买和赎回基金，具体代销机构名单详见各基金《招募说明书》以及相关公告。

投资人进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。