内容摘要
1、恒生互联网ETF跟踪恒生互联网科技业指数，该指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。其重仓股包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米等互联网巨头，业绩成长空间大，确定性高，是非常具有投资价值的A股稀缺的优质标的。大陆的个人投资者投资这些标的难度较大，门槛也较高。持有恒生互联网ETF，可以非常有效而便捷地享受互联网龙头企业的成长红利。
2、反垄断压力叠加人民币升值预期，创造配置窗口。在海外通胀压力和货币政策不确定性风险下，近期人民币形成一定升值预期，境外资产加速流入新兴市场，利好中国的互联网龙头企业。同时，近期监管层对互联网巨头的反垄断调查频频出手，对股价形成一定压制，但长期来看，反垄断有利于互联网行业正本清源，回归科技创新的核心优势，那么当前的估值承压的时段反而是布局的好机会。
3、资金加速流入，利好港股“新经济”。境外资产加速流入新兴市场，叠加港股科技类ETF带来的南向增量资金，有利于进一步提振板块业绩。港股“新经济”符合经济转型升级大方向，在香港市场中逐渐积累优势地位，相关企业普遍具备稳健的长期业绩支撑，成长空间广阔。而目前时点指数估值仍处在相对低位，可以把握此窗口期一键布局。
产品要素
基金规模：83.72亿元
场内成交额：上周总成交额31.88亿元，日均成交额6.38亿元
上周收益表现：上周价格涨跌幅-0.61%，同期沪深300涨跌幅3.64%，恒生指数涨跌幅2.34%
1、市场回顾：
上周恒生指数上涨2.34%，科技股周五领跌，恒生互联网科技业指数全周收跌-0.16%。
美债利率周内先降后升，27日最新数据1.61%，较上周五的1.63%小幅下跌，周内最低降至1.56%；美元指数在89-90区间低位运行，周内最低跌至89.67，最新价格为90.00。南向资金上周后半段转为流出。截至5月28日，上周港股通共净买入78.68亿人民币，年初至今净买入3866.64亿人民币。
图表：近30日南向资金净买入
数据来源：Wind，时间截至2021/05/28
近期人民币出现升值迹象，引发市场关注。5月23日，央行副行长答记者问中说明，汇率稳定仍是央行的目标之一，央行对人民币汇率的中长期走向没有预设方向，汇率取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动是常态，强调了汇率弹性对中国自身经济与国际收支稳定的作用。而最近人民币升值的原因则与欧洲疫苗相对美国疫苗接种提速有关，欧元强劲反弹，带来美元走弱，根据定价机制，人民币自然升值，可以说是跟随市场的被动响应。
图表：美元指数走势
数据来源：Wind，时间截至2021/05/28
在海外通胀压力、货币政策不确定性风险和人民币升值预期下，境外资产加速流入新兴市场。上周北向资金大举抢筹A股，尤其钟爱A股市场以白酒为代表的大消费类核心资产。港股“新经济”符合经济转型升级大方向，在香港市场中逐渐积累优势地位，相关企业普遍具备稳健的长期业绩支撑，成长空间广阔，也是颇受境外资金偏爱的中国核心资产；在境外资金转流入中国核心资产的背景下，港股“新经济”板块或迎来新的上涨机会。另外，叠加港股科技类ETF带来的南向增量资金，有利于进一步提振板块业绩。
2、公司热点事件：
小米集团-W（1810.HK）：，5月26日晚间，公司发布一季报称，2021年第一季度，集团总收入达到人民币769亿元，同比增长54.7%。经调整净利润达到人民币61亿元，同比增长163.8%。2021年第一季度，公司智能手机业务保持强劲增速，业务收入人民币515亿元，同比增长69.8%；智能手机业务毛利率达到12.9%；全球智能手机出货量达到49.4百万台，根据Canalys统计，排名第3，市占率达到14.1%。IoT与生活消费产品收入人民币182亿元，同比增长40.5%。互联网服务收入人民币66亿元，同比增长11.4%。在稳定发展现有业务的同时，持续探索并拓宽业务边界，进军智能电动汽车业务。
另外，5月26日早间，小米集团宣布赢得了起诉美国政府的诉讼，美国哥伦比亚特区地方法院颁发了最终判决，正式撤销了美国投资者购买或持有公司证券的全部限制，这将为美国投资者今后投资小米扫清道路。
京东集团-SW（9618.HK）：公司分拆京东物流股份有限公司于港交所主板独立上市，最终发售价为每股40.36港元，于5月28日开始买卖，上市首日涨幅3.32%。上市前阶段，标的公开发售认购火爆，国际配售也获许多顶级投资机构支持。京东近一年将4家公司在港美市场上市，京东集团（09618.HK)、京东健康（06618.HK)上市以来表现亮眼，且成为恒生科技指数的重磅股。
快手-W（1024.HK）：5月24日晚间，公司发布一季报称，2021年第一季度，公司营收170.20亿元人民币，同比增长37%；Non-GAAP下净亏损49.18亿元，同比扩大13%，毛利率略低于市场预期，主要系收入分成成本大幅提升所致。次日开盘快手股价大跌。
美团-W（3690.HK）：5月29日晚间，公司发布一季报称，2021年第一季度，公司营收370亿元，同比增长120.9%；经调整净亏损38.92亿元人民币，去年同期为亏损2.16亿元，市场预期为亏损39.72亿元，该亏损系发展新业务所致。截至2021年3月底，年度交易用户数和活跃商户数均创历史新高，分别为5.7亿和710万。公司高层称，政府对于垄断行为的监管，对于整个互联网行业的健康发展都有好处，是全公司范围内最为优先处理的事务。关于骑手福利问题，公司高层表示，目前为所有骑手都上了意外商业险，未来公司将积极同政府合作，为骑手合规购买工伤保险。
（数据来源：Wind，以上不构成个股推荐）
3、估值概况：
近半年来，恒生互联网科技业指数整体估值经历一波上涨，在今年二月底达到了历史高位。随后估值开始回落，四月下旬以来一直处于缓慢下调区间，目前仍处在中位数之下。港股相对A股向来是“估值洼地”，结合指数近期回调，是较好的配置窗口。
图表：恒生互联网科技业指数估值信息
数据来源：Wind，时间截至2021/05/28
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