内容摘要
1、 恒生互联网ETF跟踪恒生互联网科技业指数，该指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。其重仓股包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米等互联网巨头，业绩成长空间大，确定性高，是非常具有投资价值的A股稀缺的优质标的。大陆的个人投资者投资这些标的难度较大，门槛也较高。持有恒生互联网ETF，可以非常有效而便捷地享受互联网龙头企业的成长红利。
2、 反垄断压力创造入场机会。近期，监管层频频出手对互联网巨头开展反垄断调查，相关板块估值受到一定压制；但反垄断并不是在反龙头，互联网龙头的经营模式具备非常强的规模效应，长期看业绩稳健向上的逻辑难以被撼动。从美国的科技公司发展史中也可以发现反垄断的长期负面影响有限，反而有利于行业正本清源，回归科技创新的核心优势。当前的估值承压的时段反而是入场的好机会。
3、 基本面改善驱动“新经济”行情。互联网龙头的业务横跨了消费和科技两大赛道，发展顺应了消费结构转型升级和科技创新迭代的大趋势，消费的性质使其表现出优异的业绩稳定性，较高的科技含量又赋予了板块充分的成长性。港股“新经济”符合经济转型升级大方向，在香港市场中逐渐积累优势地位。目前时点指数估值承压，基本面改善或成为新的驱动力。
产品要素
基金规模：87.11亿元
场内成交额：本周总成交额29.11亿元，日均成交额5.82亿元
本周收益表现：本周价格涨跌幅2.34%，同期沪深300涨跌幅-0.73%，恒生指数涨跌幅-0.71%
1. 市场回顾：
本周恒生指数下跌0.71%，科技股周内震荡上行，恒生互联网科技业指数全周收涨1.82%。
美元指数在89-91区间低位运行，本周缓慢回升，最新价格为90.14。南向资金本周总体流入。截至6月4日，本周港股通共净买入35.98亿人民币，年初至今净买入3887.49亿人民币。
图表：近30日南向资金净买入
数据来源：Wind，时间截至2021/06/04
近期，监管层频频出手对互联网巨头开展反垄断调查，相关板块估值受到一定压制；但反垄断并不是在反龙头，互联网龙头的经营模式具备非常强的规模效应，长期看业绩稳健向上的逻辑难以被撼动。从美国的科技公司发展史中也可以发现反垄断的长期负面影响有限，反而有利于行业正本清源，回归科技创新的核心优势。中长期来看，港股互联网板块具备较高的投资价值，当前的估值承压的时段反而是入场的好机会。
2020年一季度以来，全球经济进入疫情后复苏阶段，但在恢复的过程中呈现出不均衡、不稳固的特点，供给端领先需求端、工业领先服务业，发达地区领先发展中地区等等。这样的宏观环境下容易发生超预期的通货膨胀，对各主要经济体，尤其是美国的货币政策产生较大压力。目前市场对于流动性的担忧可能会在未来一段时间对港股产生压制。但经济仍然处在复苏区间中，互联网龙头的业务又是横跨了消费和科技两大赛道，顺应了消费结构转型升级和科技创新迭代的大趋势，消费的性质使其表现出优异的业绩稳定性，较高的科技含量又赋予了板块充分的成长性，中长期来看，公司的基本面将持续改善，盈利的增长可以平抑流动性的影响，带动股价上行，基本面改善或成为新的驱动力。
2. 公司热点事件：
百度-SW（9888.HK）：6月3日，百度云智峰会智能计算峰会在北京召开，百度沧海存储技术与百度百舸AI异构计算平台两大新品牌首次亮相。百度智能云同时发布和升级了一系列AI原生云产品，包括有百度太行弹性裸金属服务器3.0、百度沧海并行文件存储PFS、第五代云服务器实例、智感超清一体机等八大新品，还对八大产品进行全新升级，这将为企业带来更高性能、更高性价比、更安全的智能云计算服务。（数据来源：媒体报道）
美团-W（3690.HK）：6月3日，市场监管总局价监竞争局会同反垄断局、网监司召开“共享消费”领域行政指导会，哈啰、青桔、美团、怪兽、小电、来电、街电、搜电等8个“共享消费”品牌经营主体参加。会议指出，“共享消费”行业企业必须按照《价格法》规定，遵循公平、公正、合法和诚实信用原则，建立良好市场价格秩序；按照《反垄断法》规定，依法合规经营，建立健全公平参与市场竞争的长效机制；严格落实企业主体责任，完善内部治理规则，切实提高定价规则的公开性和透明度，自觉接受社会监督。
网易-S（9999.HK）：5月26日，网易在港交所公告，拟议分拆Cloud Village（网易云音乐）于港交所主板独立上市。同日有消息称，网易云音乐即将向港交所递交上市文件，最高发行价定为330港元，计划募资70.36亿港元，中金公司、美国银行及瑞士信贷担任其上市的联合保荐人。值得关注的是，截至目前，网易云音乐仍处于亏损状态。其中，2018年、2019年、2020年的净亏损分别为20.06亿元、20.16亿元、29.51亿元，经调整后的净亏损分别为18.14亿元、15.80亿元、15.70亿元，呈收窄态势。（数据来源：媒体报道）
（数据来源：Wind，以上不构成个股推荐）
3. 估值概况：
近半年来，恒生互联网科技业指数整体估值经历一波上涨，在今年二月底达到了历史高位。随后估值开始回落，四月下旬以来一直处于缓慢下调区间，目前仍处在中位数左右。
数据来源：Wind，时间截至2021/06/04
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