本周全球新增疫情继续回落，其中印度疫情显著回落，巴西、阿根廷等继续在高位震荡，疫苗接种率较高的发达国家疫情控制良好。美国ADP就业新增近100万人，大幅超过市场预期，黄金小幅下跌，伦敦金现下跌0.65%；欧美在需求端的强势复苏带动了油价的上行，布油上涨4.61%。

黄金行情回顾及主要观点：

本周美国长期国债收益率震荡收跌，从1.58%下降至1.56%，美元指数继续在低位徘徊，趋于平稳。就业数据的强劲带动了黄金的下跌，伦敦现货黄金从1903.7美元/盎司下跌至1891.3美元/盎司（周环比-0.65%），AU9999从388.82/克下跌至382.51元/克（周环比-1.62%）。

本周，美国非农数据前瞻——ADP就业新增近100万人，大幅超过市场预期。由于美国疫苗接种进度较快，消费服务等进一步复苏，5月非制造业PMI继续走高至64。经济数据超预期使得市场对于美联储政策收紧的预期增加，担心美联储提出削债或加息计划。我们认为，黄金的跌幅反应了短期经济数据的变化，市场相对理性，并没有恐慌性下跌。从中长期看，美国每月新增百万的就业速度很难持续，二季度有可能成为美国经济增速的高点，后续将回归到增速的常态。美国资产负债规模创历史新高对美元加息形成了约束，美国通胀目标的调整也使得加息的实施时间将被延长，因此黄金的短期回调难以形成趋势。在美国通胀预期上行趋势下，中长期看好黄金投资价值。

我们维持对黄金的观点，疫情的始终反复使得全球经济复苏的速度和力度具有不确定性，以美国为代表的经济体距离完全复苏具有较大的空间，美联储持续释放宽松信号，并重申将容忍通胀的高位，我们继续看好后续通胀上行中后期的金价表现。

石油行情回顾及主要观点：

本周，布油结算价从68.72涨至71.89元/桶，周环比4.61%，WTI结算价由66.10涨至68.89美元/桶，周环比4.22%，原油价格创2018年10月以来的新高。美国商业原油库存4.79亿桶，周环比-1.05%。

本周的原油上行与供给端压力的释放有较大关系。供应端，OPEC+选择维持既定的石油供应计划不变，此前OPEC+在4月决定，5-7月增加供应210万桶/日。需求端，欧美的需求前景强劲，经济活动在持续恢复，印度疫情也在持续下降。

我们维持对原油的观点，全球原油市场供需关系的改善叠加OPEC+更为灵活的减产调整策略将导致国际原油价格进入一个新的区间，我们看好油价2021年的全年表现，油价中枢价格有望持续抬升。

人民币计价黄金与国际金价走势比较：

来源：Blooomberg，华安基金

第一部分 全球资产行情表现

数据来源：Wind，华安基金

第二部分 全球黄金ETF及黄金CFTC净持仓情况

数据来源：Bloomberg，华安基金

第三部分 相关市场走势图表

数据来源：Bloomberg，华安基金

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