01 核心观点
权益观点：
A股仍将在更高中枢上有所表现，但短期向上空间或有限，短期市场情绪扰动将加大波动。即将公布的5月我国和美国通胀数据，预计仍较前期向上，届时通胀担忧可能升温。
此外，近期中美间贸易谈判的顺利进展，或将对相关行业的风险偏好带来改善。行业配置上，短期顺周期板块将有超跌反弹的机会，但过后，市场风格或将持续转向前期抱团的赛道型品种。
固收观点：
货币市场方面，本周跨月后资金价格普遍回落，但周五开始明显反弹，预计6月政府债供给压力增大，未来流动性逐步“紧平衡”。
利率债方面，本周表现较为疲弱，利率短下长上，期限利差大幅走阔，债市环境从偏乐观转为偏中性，预计国债10年长端利率仍在3%-3.3%之间波动。
转债方面，转债估值近期有所提升，处于历史较高分位，需警惕高估值标的，择券方面建议结合转债估值、正股估值与正股盈利增速的匹配程度去寻找具体标的。
信用方面，本周各期限各信用级别品种收益率涨跌不一，信用利差整体下行；虽然市场欠配行情延续，但年内仍不建议投资者寻求信用下沉的投资机会。
02 财经资讯
1）商务部：中美经贸领域已开始正常沟通，双方同意，下一步要从有利于中美两国和整个世界的角度，共同努力，为生产者和消费者务实地解决一些具体问题，推动中美经贸关系健康稳定发展。(新华社)
2）财政部：下达2021年新增地方政府债务限额42676亿元。其中，一般债务限额8000亿元，专项债务限额34676亿元。此前，经十三届全国人大四次会议审议批准，财政部2021年预算安排新增地方政府债务限额44700亿元，其中一般债务限额8200亿元、专项债务限额36500亿元。(证券时报)
3）国资委：《“十四五”中央企业发展规划纲要》近期将印发实施；积极稳妥推进混合所有制改革，加快构建业绩导向鲜明的激励约束机制。（证券时报）
03 市场回溯
A股表现：震荡回调，成交额保持在万亿左右的水平。受外汇存款准备金率调整影响，在美元止跌企稳背景下，人民币有所贬值，但北上资金仍能保持流入。
本周市场风格较为均衡，主线不明显。以券商为代表的金融权重走弱，对市场热情形成一定打压；顺周期板块中，化工、煤炭领涨；白马抱团板块中，食品饮料、电气设备、电子、医药也有所表现。
国内债市：本周1年期利率债收益率有所下行，其他各期限收益率均呈现不同程度上行。其中1年期国债收益率下行1.66BP，3至5年国债上行约4-5BP；10年及以上国债收益率上行约1-2BP，期限利差有所回升。
本周跨月，隔夜资金成本较上周有所抬升，跨月后资金价格普遍回落，目前R001、R007利率分别在2.22%、2.14%附近，整体资金面平衡偏紧。
基本面：5月制造业PMI走强主要受益于大宗涨价，但部分中游制造业面临挤压，PMI新订单、库存等需求端分项均出现温和放缓，生产保持在高位，服务业消费修复向好。央行对外汇存款准备金率提升2%，自6月15日执行，旨在打压升值预期，前期人民币汇率表现主要受美元指数影响，近期美元有所企稳走强，亦带动人民币被动贬值。截止6月4日，美元兑人民币升至6.4072。
资金面：受外汇存在准备金率调整影响，在美元止跌企稳背景下，人民币有所贬值，但北上资金仍能保持流入，本周累计流入89亿元，较前期有所放缓。
从已公布的下周发行规模来看，6月政府债供给有较大压力，临近季末流动性将逐步转紧，资金利率的平稳或将越来越依赖于央行的主动投放。
估值面：各重要指数估值较前期保持平稳，除中证500和中证1000以外，各指数保持在50%-80%估值历史区间分位。
行业上，目前仅有食品饮料、休闲服务、汽车行业的历史估值分位超60%，成长板块内行业历史估值分位普遍不到60%。
注：1）单元格越红，代表同期数值排名越高，反之越低；2）历史分位取自2005年以来的历史数据，表现当下估值所处历史的位置，数值越高，所处历史估值越高。
情绪面：本周成交额较前期基本持平，保持在万亿左右的水平；各指数换手率有所回落，其中上证综指和沪深300换手率保持在历史中枢附近；创60日新高个股数量达260家（上周244家）。整体来看，市场情绪较前期回落，但仍活跃。
04 投资展望
财经风向标：
A股仍将在更高中枢上有所表现，但短期向上空间或有限，短期市场情绪扰动将加大波动。
后续重点关注，央妈政策变化和货币市场利率，追踪国内流动性预期变化；5月我国和美国通胀数据，预计仍较前期往上，届时通胀担忧可能升温；6月16日美联储议息会议，美联储释放Taper信号仍存不确定，市场情绪会受其扰动。届时这些因素均可能对市场反弹形成压制。此外，近期中美间贸易谈判的顺利进展，或将对相关行业的风险偏好带来改善。
投资策略：
行业配置上，近期在5月PPI冲高的催化下，顺周期板块将有超跌反弹的机会，但过后，市场风格或将持续转向前期抱团的赛道型品种；对于新能源、医药等前期抱团的赛道型品种，应重点围绕性价比择股。另外，关注能通过自身产品涨价、溢价能力较强、需求旺盛对抗成本压力的部分中游制造业，尤其是行业龙头，包括家电、汽车、机械等。银行等高股息的“类债”资产，仍是中期看好的重要方向，券商有短期估值修复机会。
利率债：短期来看央行货币政策收紧和放松的空间有限，但供给压力可能会有所增加，在“稳货币”和“紧信用”背景下，债市环境从偏乐观转为偏中性，预计国债10年长端利率仍在3%-3.3%之间波动。后市需关注出口、地产投资是否会持续超预期，以及通胀二次冲高压力。
转债：整体来看，转债估值近期有所提升，处于历史较高分位，需警惕高估值标的，择券方面建议结合转债估值、正股估值与正股盈利增速的匹配程度去寻找具体标的。
信用债：展望后市，我们认为永煤事件后资质较弱国企的信用风险依旧不低；信用研究和投资也将更加回归经营和财务基本面的分析，因此对于债务负担较重、资质较弱的民企及地方国企仍需有所规避。建议投资者在信用下沉方面更加谨慎，更多关注经济发达地区中短久期城投债投资机会。
（本文来源于金鹰基金每周周评，2021.06.06，文内数据来源：wind）
风险提示：本资料所引用的观点、分析及预测仅为研究人员个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示本基金的未来表现。市场有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。
本文作者可以追加内容哦 !
