据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2021年5月下旬与5月中旬相比，16种产品价格上涨，30种下降，4种持平，这是去年5月以来首次出现超过50%的商品价格下跌，钢铁、煤炭的价格跌幅居前。商品价格最终由流动性、需求、供给三个因素决定，过去一年的时间，我们认为供给起到的作用更大一些。价格最终是否下跌，还是要看供需的平衡关系。目前需求的增速和供给的增速双双偏低。
6月逐步进入传统淡季，之前因为价格上涨压力，建筑施工活动有所放缓，水泥价格连续两周环比下降。更新周期和国标影响消退导致5月国内挖机销量同比下降-25%（小挖下降、中大挖占比提升），重卡终端需求环比4月下降，同比-12%。
5月全球制造业指数稳健扩张，全球生产指数是近10年最高的，新订单指数创11年新高。分国家和地区看，欧美扩张速度仍在加速，亚太地区扩张速度放缓。
5月中国制造业PMI环比下降0.1个百分点。其中新订单环比下降0.7个百分点（2015-2019年平均下降0.12），新出口订单环比下降2.1（2015-2019年平均下降0.28），均偏低。产成品库存和原材料库存指数处于正常的区间。
为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。
2017年以后，人民币汇率波动更为市场化，货币当局外汇占款的波动大幅下降，汇率的波动对国内广义流动性和狭义流动性的影响不及以前。
6月4日，财政部、自然资源部、国家税务总局、中国人民银行联合通知，将国有土地使用权出让收入在内的四项政府非税收入划转由税务部门征收。此次改革从7月1日起在河北、内蒙古、上海、浙江、安徽、青岛、云南进行试点，并于明年1月1日起在全国推行。税务系统和地方政府相对独立，征收权限划转税务部门，将有助于严肃财经、会计纪律，减少猫腻情况和违规问题。
首批公募REITs发行，发行项目涉及公用事业、园区地产、高速公路等多种类型。这将对具有稳定盈利的但重资产、流动性差的项目产生重估价值，盘活存量资产，降低上市公司的重资产属性。
基金发行热度上升。国内和国外债券收益率平稳，并未随着大宗商品价格的上涨出现波动，这些都好于我们之前的预期。
展望下半年，投资者对于通货膨胀以及各国央行的货币政策有着较大的分歧，我们仍然不认为通货膨胀只是暂时的、短期的，供求关系和流动性环境最终决定通货膨胀的高度和时间长度。
非农就业数据使得投资者预期，美联储讨论结束宽松货币政策与巨额资产购买计划的时点将进一步延后。国内流动性环境也偏向于宽松。市场热点频出，对于增长的重视度远高于对于估值。我们仍然维持之前的看法，对于通货膨胀的看法偏向负面，对于流动性环境的看法也趋向谨慎。相对看好景气度较好且估值合理的公司。
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