众所周知，黄金作为一种财富的象征，在人们的传统观念中一直是追求资产保值增值的选择之一，不少人都会将黄金作为“硬通货”，希望买完就能“躺平”享受收益，真的是这样吗？
我们先来看一下黄金近期的走势情况，现货金价自四月初以来就呈现出持续上涨行情，6月1日当天盘中最高价达到1916美元，刷新了今年一月份以来的新高，近两个月内区间涨幅达到11.25%（时间区间：2021/4/1-2021/6/1）。
图1：2021年4月以来伦敦金现价格变化情况
数据来源：Wind，数据区间：2021/4/1-2021/6/1
为何黄金价格会出现连续上涨？
黄金价格变动的影响因素较为复杂，此番上涨行情主要有以下几点：
1.黄金价格和美元币值之间通常呈现出反向变动关系，即当美元走弱时金价一般会相对走强。在目前的国际金融体系之下，美国经济及货币的相对强弱是决定黄金价格的关键性因素，一旦美元的投资价值有所降低，资金便会从美债转向黄金等资产，会对黄金价格形成一定支撑。而随着近期美联储暂时维持较为宽松的货币政策，加之美国通胀压力上行等因素，美元持续走软，美债收益率出现下降，都对黄金有一定利好，使得国际金价保持升势。
2.黄金资产自身具有不会违约的属性，且天然的稀缺性决定了其内在价值的存在，因此和股票、债券等资产之间的相关性较低，常用来满足投资者的资产分散化和防御性需求。尤其是在国际政治和经济局势不确定性较高的时期，黄金往往被视为避险资产之选。近期随着印度疫情的持续蔓延，金融市场风险情绪的提升对黄金价格的短线冲高也有一定推动作用。
此外，黄金还有一大用途就是制作首饰，所以需求端的变化也会影响黄金价格，这种需求多呈现出季节性和周期性，当金饰的需求较多时，黄金价格也会相应上涨。
黄金资产长期的收益情况相比其他大类资产表现如何？
看到黄金价格近期的涨势如此喜人，不少投资者都蠢蠢欲动，想知道其能否作为长期投资的选择。而想知道这个问题的答案，我们不妨先来看看黄金价格实际的长期走势究竟如何——
图2：1975年以来伦敦金现价格变化情况
数据来源：Wind，数据区间：1975/1/1-2021/6/1
可以看出：黄金在近50年时间内总体上经历了两轮牛熊行情，且一轮的行情周期跨度很长，每次牛市后都要经历漫漫数年的连续回调。况且普通人很难做到精准抄底逃顶，因此在衡量资产长期合理回报的时候，不能单看其在牛市行情中的表现。
而从与其他各类资产的收益比较上来看，黄金资产一直以来也都不是长期投资的理想选择。自1975年以来，伦敦金现价格的年化收益率仅有5.16%，远远落后于标普500指数的9.26%，年化波动率却大于同期的标普500指数，收益和波动的两项指标均不占优，投资性价比较低。加上很长的牛熊周期，高点入场的投资者可能会经历长期的煎熬，持有体验自然也是大打折扣。
表1：1975年以来伦敦金现与标普500收益对比情况
数据来源：Wind，数据区间：1975/1/1-2021/6/1
至于黄金的避险功能，从上述价格走势中也可以看出：战争或者重大灾害的发生并不会每次都引发金价上涨，一般只有超预期的全球性突发事件才会刺激金价短期上涨，但不久后通常就会发生回调，开始按照其自身的长期趋势继续运行。
黄金资产是否适合普通家庭作为投资之选？
放眼国内，对普通家庭来说，比起追求高收益，更重视的往往还是资产长期稳健的保值增值，既想要稳稳跑赢通胀，还希望保持一定的流动性以备不时之需，最好还能获取一定超额收益。从黄金历史走势来看，黄金或许不适合作为普通家庭长期重点配置的对象。
近年来以“我要稳稳的幸福”组合为代表的“固收+”类产品逐渐兴起，这类产品以多元化的资产配置方案，以优质固收类资产作为底仓，通过合理的资产配置和多策略结合追求收益增厚，力争更好地抵御市场风险，以期获取长期稳健收益。
从下面的净值曲线可以看出：“我要稳稳的幸福”组合(天天版)运作以来历史收益曲线较为平滑，历史回撤明显小于同期黄金ETF指数，投资者的持有体验感或许更佳。
图3：“我要稳稳的幸福”组合（天天版）与黄金ETF净值走势对比情况
数据来源：Wind、天天基金，数据区间：2017/1/20-2021/5/31
从下表的各类资产收益情况对比中我们也可以看出，相比债券和股票等传统的金融资产，投资于黄金并不是长期内更好的选择，黄金ETF的夏普比率和Calmar比率在各类资产中排名靠后，相比之下，“我要稳稳的幸福”组合的投资性价比就高了很多。
表2：黄金与各种大类资产之间的收益指标对比情况
数据来源：Wind、天天基金，数据区间：2017/1/20-2021/5/31
（交银我要稳稳的幸福组合（天天版）业绩：自成立起至2017年底收益率9.26%、2018年5.75%、2019年6.66%、2020年7.79%。）
总而言之，黄金作为一类投资品种，其配置作用主要体现在阶段性的避险上，但作为长期投资品的升值空间和投资性价比都较为有限。目前刚刚经历过一波上涨行情，未来走势如何仍需谨慎看待。除非个人对于黄金投资的逻辑能够做到准确把握，善于对其做波段操作，否则不建议将其作为投资的主要标的。
而对于大多数人来说，只有认清自己的能力圈，将专业的事情交给专业的人来做，综合考虑各种因素进行资产配置和组合投资，或许才是追求资产保值增值的最佳选择。
风险提示：“我要稳稳的幸福”组合是由天天基金向投资者提供的基金销售增值服务。符合天天基金相关要求的个人投资者可以根据天天基金所提供的组合的目标和定位以及自身的风险偏好自行选择是否跟投（即根据组合基金配置比例认购/申购组合内的一揽子基金）。投资者接受天天基金服务不得被视为基金管理人向投资者提供了任何投资建议，基金管理人亦非该服务的法律关系当事人。
我国证券市场发展时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段，组合及其所投资基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金的业绩并不构成组合业绩表现的保证。基金组合投资有风险，敬请投资人认真阅读组合所投基金的相关法律文件，了解组合所投基金的风险与收益特征，并关注组合的风险评级及特有风险，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。
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