快递与物流——龙头快递企业Q2采取较大力降本控费措施减少亏损，但需求端尚未恢复，商务时效件维持个位数增长，创新业务亏损较为严重，盈利能力尚待修复，预计上半年净利润较去年同期下降15%~20%，近期估计股价有所反弹，市场预期偏乐观，预计持续性较弱。其他电商快递与淘宝天猫绑定较深，“618”京东销售表现优于淘宝，Q2电商旺季其电商快递上市企业对业绩贡献度较弱。
航运与港口——在疫情影响下的全球供应链大混乱中有效运力继续缩减，虽然海外消费者需求开始放缓，但集装箱运价仍然持续创下新高。物流紧张下如港口堵塞、事故等频发，盐田港疫情进一步加剧出货紧张局面。6月份运价将持续上行，7~8月份在出货停止下运价可能小幅下跌或持平，到Q4海外电商旺季叠加集中出货下运价有望继续创新高，目前行业景气度能见度可到Q4。
航空与机场——今年以来航司抱团取暖意愿强于过往，夏秋航季运力投放谨慎，票价回升好于预期，目前暑运预定数量积极，虽然近期订票增速受广州疫情影响稍有回落，但Q2大幅减亏确定性较强、Q3在创纪录客流与票价修复下将明显盈利。目前市场较为乐观，对疫情等事件性因素反应不强，股价处于高位，整体性价比较弱。
本周上海集装箱出口指数报3613点（环比+3.4%），中国集装箱出口指数报2374点（环比+3.4%），美东/美西/欧洲/南美航线分别报1942/1619/3836/1921点（环比+2.6%/+1.8%/+2.6%/+6.2%）。受华南港口新冠疫情影响，MSC预计盐田港堵塞天数超过14天，全球有效运力继续缩减，6月海运预订指数甚至大幅下降，全球陷入无船可订状态，促使运价再创新高。
上周波罗的海干散货指数报2438点（环比-6.1%），原油/成品油运价指数分别报585与484点，环比-3.1%与-4.9%。上周大宗商品焦煤、螺纹钢等价格有所反弹，但干散货运输价格仍继续下降，已从高位连续5周下跌约23%。油品运价也从4月开始陆续下跌约24%左右，表现持续弱势。
图：出口集装箱航运指数情况
图：波罗的海干散货及油品运输价格指数情况
资料来源：上海航运交易所，波罗的海航运交易所，WIND（华宸未来基金整理）
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