【基金经理配置周报】核心资产回到1月高位，后市关注汇率波动

上周A股维持震荡格局，主要核心资产价格已回到1月高位。

5月中下旬以来，股市流动性改善驱动A股反弹，人民币强势升值也是重要原因之一。

展望后市，人民币汇率将继续成为短期影响A股走势的重要变量，美联储在不及预期的就业和高通胀之间的两难选择可能导致人民币汇率波动加剧。汇率波动通过外资流向、投资者情绪、进出口等方面对A股造成影响。

市场回顾

上周大宗商品涨跌互现，A股呈现震荡格局，债券全周下跌，螺纹钢、原油领跑全场。近一月以来，各资产的收益和风险波动情况如下，

大家可以看看自己选择标的的风险收益情况：

A股市场

上周A股维持震荡格局，涨跌参半，沪深300指数下滑0.7%，中证800指数下滑0.9%。

（1）市场上涨主要集中在中小市值板块，小盘成长、中证1000 等指数涨幅居前；

（2）金融板块和个股承压，原因在于前期因汇率升值带来的金融板块配置资金，随着汇率稳住，博弈金融板块的短线资金流出；

（3）5月美国非农数据依然不及预期，全球投资者继续交易相对宽松的货币环境。

01 行业方面

申万28个行业，16个行业正收益，12个行业负收益，其中化工、采掘、通信涨幅居前，食品饮料、纺织服装紧随其后；休闲服务、家用电器、非银金融、计算机跌幅居前。

数据来源：Wind，时间区间：2021.05.31-2021.06.06。

02 资金方面

北向资金上周合计净流入88.88亿元，较上周有所放缓。北向资金自去年10月份之后加速流入，今年上半年北向资金累计净流入2119.51亿元（2020年同期数据为851.84亿元），同比上升149%。

数据来源：Wind，数据区间：2020.0101-2021.06.06。

03 经济数据方面

上周五美国公布5月非农新增就业人口再度不达预期（预期值67.4万，实际值55.9万），市场反应正面，纳斯达克当日上涨1.47%，标普500上涨0.88%。

就业是美联储货币政策框架中重要的参考指标之一，如果在平均通胀预期目标下美联储对通胀的容忍度继续提升，短期更关注就业情况，那么美联储可能短期并不急于收紧政策，在此情况下则人民币可能继续保持相对强势的状态。

债券市场

上周债市在周五出现明显下跌。银行间市场资金面在跨月后转松，但月初资金面不及预期中宽松、波动有所加大。

随着债市难以突破前高、资金边际紧张、风险偏好回升和债市供给压力延后等因素，债市波动加大，预计债市短期内呈现震荡格局，整体情绪偏谨慎。

石油黄金

上周原油高位持续上涨。其中，NYMEX原油大涨4.60%，布伦特原油自2019年以来首次突破72美元/桶。原油大涨主要受美国就业数据大超预期、美伊谈判放缓导致石油供应预期降低、OPEC+的供应约束、以及原油库存减小等因素影响。整体而言，投资者仍普遍看好全球原油需求的复苏前景。

上周黄金高位回落，伦敦金现价格下跌0.65%。黄金表现不佳主要受美国就业数据恢复超预期，以及美元指数底部回升等因素影响。