PPI大幅增长，煤炭领涨两市

PPI大幅增长，煤炭领涨两市 From ETF和LOF圈 00:00 08:54

摘要： 

1.5月PPI同比上涨9.0%，涨幅比上月扩大2.2个百分点，本次同比涨幅创了13年新高。数据发布之后，周期板块就获得了资金的青睐，煤炭ETF（515220）上涨了4.35%，涨幅位于所有股票ETF之首。此外，钢铁ETF（515210）和化工龙头ETF（516220）涨幅也位于前列。

2.兴业证券分析认为，PPI上行意味着经济阶段性的改善，需求的扩张，周期股业绩和行情表现具有改善的基础。回顾历史可以发现，历次PPI指数大幅上升周期，周期股相对沪深300指数都有非常明显的超额。   3.对于领涨的煤炭板块，国泰君安表示，应关注这一轮供给改革和所推动的短期盈利高增、中期煤价高位、远期价值重估。   4. 3月中旬以来，芯片板块却走出了一波强势反弹行情。近期以芯片板块为代表的科技领域强势反弹主要受到以汽车为代表的多个行业面临的“缺芯”困境影响：其中一方面部分半导体公司因疫情导致减产或者停产减少了行业的总供给，另一方面，受疫情影响居家办公、在线办公成为常态，此外新能源车领域的快速发展也极大的推动了对芯片领域的需求，两者叠加使得整个行业的景气度不断提高。

今日三大指数早盘低开后在周期性板块的带动下震荡走高，午后受制于成交量无法有效放出，略有回落。从全天来看，依然维持震荡整理的态势，最终收盘涨跌不一，其中上证综指收盘上涨0.32%，收报3591.40，深证成指微涨0.01%，创业板指则是微跌了0.03%。板块方面，早盘资金开始挖掘低位调整较为充分的周期性板块，煤炭、钢铁、化工等板块轮番拉升，午后资金再度切换，以芯片、软件为代表的科技板块表现活跃。   量能方面，今天两市合计成交8810亿元，略有萎缩。北向资金方面，今日小幅流入28.14亿元，其中沪股通流入28.49亿元，深股通小幅流出了0.35亿元。   近期北向资金流入流出情况，数据来自于WIND

上证综指自5月25日长阳突破前期整理区间以后，已围绕着3600点一线窄幅整理了11个交易日。展望后市，市场短期内突破前高仍有潜在压力，向上空间有限，市场指数仍有震荡整理的诉求，但可以看到盘面上结构性机会较多，市场整体交易也处于比较活跃的状态，因此指数向下回调的力度或也有限。投资上，小伙伴可以轻市场指数重行业板块，关注结构性的投资机会。  

今日，国家统计局发布了重磅数据，5月PPI（工业生产者出厂价格指数）同比上涨9.0%，涨幅比上月扩大2.2个百分点，本次同比涨幅创了13年新高。国家统计局表示，PPI的大幅上涨一方面是因为国际原油、铁矿石、有色金属等大宗商品价格大幅上涨，另一方面是因为国内需求稳定恢复，由此带来了我国工业品价格的持续上涨。

近期PPI指数表现情况，图片来自于国家统计局

  对此，兴业证券分析认为，PPI上行意味着经济阶段性的改善，需求的扩张，周期股业绩和行情表现具有改善的基础。进一步，回顾历史PPI指数与煤炭、钢铁、化工、有色金属等周期性行业相对沪深300指数的表现可以发现，历次PPI指数大幅上升周期，周期股相对沪深300指数都有非常明显的超额，例如07年、09-10年以及16-17年这几波大的PPI上升周期，钢铁、煤炭、化工、有色都迎来了各自的高光时刻。   PPI指数（右轴）与煤炭、钢铁、化工、有色金属行业相对沪深300指数（左轴）表现图

  因此，我们可以看到，早上数据发布之后，周期板块就获得了资金的青睐，其中，煤炭ETF（515220）最高涨幅超过5%，截至收盘上涨了4.35%，成交金额1.72亿元，今日涨幅位于所有股票ETF之首。除了煤炭，钢铁ETF（515210）也上涨了1.76%，成交金额1.65亿元，化工龙头ETF（516220）上涨了1.17%，表现均位于前列。PPI上行大周期下，小伙伴们可以持续关注钢铁ETF（515210）、煤炭ETF（515220）、化工龙头ETF（516220）以及正在火爆发行中的有色60ETF（159881）。   另外，对于今天领涨的煤炭行业，国泰君安近期发布报告分析到：供给变革的直接表象，是产量难以释放和进口限制，包括内蒙古煤炭“倒查20年”加码以及澳洲进口限制维持；供给变革的推动来自供给侧改革与碳中和，产能进入向下周期，2020全年、2021半年度煤矿批复3330、1740万吨，批复强度仅为2017~2019年均的20%，碳中和大背景下煤炭消费预期减少，但产能退出加速，行业供给进入产能向下周期。

此外我们在《徐成城：解析钢铁煤炭板块轮番上涨的逻辑》提到过，煤炭短期面临着一个供给和需求的缺口，因为目前不管是光伏、水电还是风能，它们都在一些极端气候条件和发电频率上和煤炭这种灵活能源没有办法相比的，火力发电只要火开着，就可以持续不断地供给，尤其是在经济复苏跟下游工业生产、生活用电量不断增加，而且现在还会面临夏季用电的高峰期状况，在上游火力发电的新增产能非常少，甚至现在已经没有太多的新增火力发电站的建设，未来可能被光伏和水电替代，光伏和水电短期又不能弥补火力发电的缺口，这样就会导致动力煤的价格持续上涨。因为电站现在对于动力煤的库存已经降到了历史低位，只有12-13天左右，这是非常低的水平。   国泰君安认为，在供给变革之下：1）短期供给收窄叠加需求强势，盈利进入释放期，预计煤价继淡季不淡后价格持续强势，全行业营收、利润总额均保持高速增长，上市公司煤炭价格大幅提升，2021中报盈利将加速释放；2）中期供需缺口抬高煤价中枢，增产保供下国企龙头量价齐升，预计2021年煤炭全年供给缺口为1.5亿吨，2022年缺口1.3亿吨；3）远期则是行业价值重估。接下来，可着重关注煤炭ETF（515220）。     3月中旬以来，虽说市场反弹力度并不大，但芯片板块却走出了一波强势反弹行情。近期以芯片板块为代表的科技领域强势反弹主要受到以汽车为代表的多个行业面临的“缺芯”困境影响，其中一方面部分半导体公司因疫情导致减产或者停产减少了行业的总供给，另一方面，由疫情导致的居家办公、在线办公成常态，此外新能源车领域的快速发展也极大的推动了对芯片领域的需求，两者叠加使得整个行业的景气度不断提高。   而从芯片ETF跟踪标的指数中华半导体芯片（990001）的估值水平来看，目前及估值分位仅为上市以来的24%分位水平，大致相当于2019年年中的位置，目前的配置性价比已经较为突出。就目前来说，在政策支持、市场份额不断扩大以及新技术的不断突破的情况下，芯片板块基本面支撑情况依然较好，芯片板块作为长期优质赛道的投资逻辑依然能够长期成立，小伙伴可以保持持续关注。   图片来自Wind

  从市场风险来看，股市今年流动性出现显著下滑的可能性较小，这也可能意味着市场出现系统性风险的可能性不大。从板块配置角度而言，小伙伴在适当持有部分截面投资性价比较高、投资逻辑更为顺畅的顺周期品种时，也可考虑消费与成长板块，其中生物医药、新能车、芯片等板块估值性价比依然不错，小伙伴可以保持持续关注。  

今天就这样，白了个白~

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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