市场回顾
上证指数略微回调
其他指数小幅上涨
图表1：本周主要股市指数表现（2021-5-31至2021-6-04）
数据来源：wind
科创50指数大幅上涨
总体市场进入上周大涨之后的调整期
图表2：上证指数表现（2021-5-31至2021-6-04）
数据来源：wind
上证指数震荡
总体跌幅为0.25%
图表3：本周涨幅前五与后五行业(单位：%)（2021-5-31至2021-6-04）
数据来源：wind；行业分类：申银万国一级行业分类
指标选取：行情指标-区间涨跌幅（流通市值加权平均）
本周涨幅前五的行业
化工，农林牧渔，通信，综合，采掘
本周涨幅后五的行业
休闲服务，非银金融，家用电器，计算机，钢铁
图表4：本周净资金流入前五与后五行业（单位：亿元）（2021-5-31至2021-6-04）
数据来源：wind；行业分类：申银万国一级行业分类
指标选取：资金流向（中国）-（区间）净流入资金（合计）
本周净流出后五的行业
钢铁，采掘，综合，通信，食品饮料
本周净流出前五的行业
非银金融，医药生物，计算机，公用事业，电子
投资策略
中国经济结构调整和产业升级之规律出发，中国经济进入存量时代，科技进步对提质增效的贡献度不断提升，相应的市值结构中，科技股从市场总量到份额都有显著的提升空间，当前消费是立国之根，未来科技是强国之本。
科技行业的产业观察与跟踪无非也是产业链供需两端，量和价的关系，价格是量的表现形式，与其他行业没有根本性区别，不同之处在于科技生而创新，迭代速度更快，需要持续观察研发投入与研发转化效率，新产品市场竞争力，市场份额变化、毛利率与收入结构等。在行业景气度跟踪上，目前专业投资机构已经很少能做到明显差异化，但对行业的偏见会一直存在，这就带来预期差，预期差带来投资机会。而股价的上涨就是分歧走向共识的过程。
但对于一些新兴的行业来说，无论是对成长空间的预测，还是商业模式的演进、竞争格局的演变、技术路线的竞争，都尚未定型，往往会存在获取巨大超额收益的机会。从中长期成长空间、渗透率等角度，半导体、新能源汽车（电动化、智能化）、医疗医美等值得关注。但对部分资产的估值泡沫化依然需要警惕。对于半导体赛道，我们预计国产替代仍旧是2021年国内半导体产业发展主线，并且会加速在重点产品领域和基础环节的上下游产业链协同攻关，半导体2021年实现20%以上增速应该是大概率事件，产业规模有望超过万亿元。
细分领域方面，我们看好两大方向：制造端“产能为王”，IDM厂商通吃晶圆和品牌两道环节，短中期业绩弹性最大；IC设计端看景气赛道，细分龙头有望凭借研发优势以及与fab厂的战略合作优势，获得更稳定的产能供应，中长期可能有更多机会引领产业趋势、实现价值量跃迁。
海通证券：这波行情有望创年内新高
展望六月，中信证券认为，随着全球大宗商品进一步降温，通胀预期的高点已过，国内外的货币政策约束逐步缓解；宏观流动性外松内稳，市场流动性有所改善，外资流入或继续超预期；A股中报业绩将分化，大宗商品弱化后，成长相对周期将更占优。配置上，建议投资者把握结构性机会，继续布局具备科技 制造双重属性的板块。
国泰君安证券：震荡不长久，此后是拉升
选股思路：风险评价下行，中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随。风险评价下行本质上是不确定迈向确定的过程，选股思路便在于寻找不确定到确定、边际改善最大的股票类别。由于市场风险偏好仍处中低水平，蓝筹股仍将是投资重点，但大盘蓝筹与中盘蓝筹表现有别：1）中盘蓝筹领跑。随着中盘盈利大幅改善，其经营稳定预期快速抬升，风险评价边际显著下行。事实上，基于近10年以来经济政策不确定性指数复盘来看，风险评价下行期间中盘蓝筹相对优势表现突出。2）大盘蓝筹跟随。当前以公募基金重仓股为代表的大盘蓝筹，微观市场交易结构恶化问题得到了显著改善，重回投资视野。考虑大盘业绩虽有改善但幅度较小，且其风险评价本身较低，风险评价下行边际贡献有限，未来将是跟随行情。
华泰证券：A股有望在波动中前行，继续加配二线龙头
战术视角，建议继续关注三条交易主线：1）行业轮动：机械、公路、特钢、一般零售；2）稀缺产能：铜、铝、玻纤、石膏板、稀土；3）盈利能力：通用机械、自动化、医疗器械、啤酒、面板、半导体、煤炭、装饰材料。主题投资，建议关注两条主线：1）与碳中和、智能化相关的制造小龙头；2）消费“多极化”崛起和“第二次”下沉。
中金公司：波动加大，轻指数、重结构
操作建议：轻指数，重结构，偏成长。1）泛消费领域中议价能力偏强、盈利压力较小、景气程度偏高或者改善的板块（如汽车、家电、轻工家居、医疗、食品饮料等）仍是自下而上的重点；2）保持高景气的半导体等科技硬件、新能源汽车产业链中上游等；3）老经济中，部分结构优化、且有阶段性成长属性的原材料（如锂、铜铝、龙头券商等）。
招商证券：主要指数有望震荡走平
5月中下旬以来，股市流动性改善驱动A股反弹，人民币强势升值成为重要原因之一。往后看，人民币汇率将继续成为短期影响A股走势的重要变量，美联储在不及预期的就业和高通胀之间的两难选择可能导致人民币汇率波动加剧。汇率的波动将通过外资流向、投资者情绪、进出口等方面对A股造成影响。在当前环境下，主要指数有望震荡走平，市场机会以阶段性局部机会为主，选择高景气细分行业和高业绩增长个股和波段操作是获得超额收益的关键。
一键布局
金信稳健策略(007872)：
本基金在“坚持投资于长期确定性、积极赋能科技创新”的投资策略指引下，主要投资于科技成长板块。
图表5：金信稳健策略收益曲线
数据来源：金信稳健策略定期报告，wind，截至2021年3月31日
参考文献：
[1] 【十大券商一周策略】全球资金流动时钟正流向股市！市场在波动中前行，继续加配二线龙头，券商中国
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。
金信稳健策略成立于2019年12月13日，孔学兵自2020年9月18日起开始管理金信稳健策略，周谧自2020年5月6日到2021年5月24日管理金信稳健策略，吴清宇自2019年12月13日到2020年12月16日管理金信稳健策略。金信稳健策略2020、2021Q1的业绩分别为44.67%、-8.36%，同期业绩比较基准收益率分别为15.20%、-0.93%。数据来源：金信稳健策略定期报告；业绩比较基准：沪深300指数收益率50% 中证综合债指数收益率50%。
- 金信稳健策略灵活配置混合(007872)
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