上周市场回顾
上证综指跌幅-0.25%，创业板指涨幅+0.32%，大金融、白酒等集体走弱，鸿蒙概念股、国产软件继续大涨，周期股反弹，煤炭、钢铁股轮番拉升。目前通胀对股市的压力逐渐消散，下半年仍有结构性牛市机会。
数据来源：wind，从2021.6.7-6.11，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证。
近期市场要闻
1、经文化和旅游部数据中心测算，2021年端午节假期三天（6月12-14日），全国国内旅游出游8913.6万人次，按可比口径同比增长94.1%，按可比口径恢复至疫前同期的98.7%。
2、中信证券认为，增量资金并未大幅入场，机构端资金流入缓慢，万亿成交的背后更多是存量资金频繁调仓，以短平快的交易风格博弈估值弹性，随着中报披露渐近，结构博弈将缓慢退潮。基本面因素对市场的短期影响趋弱，A股依然处于平静期，依然处于估值驱动阶段。
3、中信建投认为，6月市场保持当前波澜不惊的平稳运行不变，风险点在于美国QE规模的缩减带来的紧缩效应。维持大宗商品价格回落的观点不变，大宗商品价格下跌有助于中游制造环节成本下降。看好光伏及新能源汽车、通用和专用机械设备、通信设备等中游制造行业。
4、中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2021年5月，我国动力电池产量共计13.8GWh，该项数据相较4月的12.92GWh环比增长6.7%，同时对比去年同期增长165.8%。同时，随着磷酸铁锂电池的逐渐放量，两者占比相较以往有了很大的不同，其中磷酸铁锂电池本月产量占比升至63.6%，远超三元电池的36.2%。
5、一项覆盖全国15个省（市）相关企业的“2021年第一季度幂成长企业景气指数调查报告”显示，代表新动能的幂成长企业群体首次高度景气，在后疫情时代爆发成长的发展态势强劲，创新高度活跃，企业家对中国经济未来发展趋势向好信心高涨。
财小编信息补充>>
截至5.11，根据**信息显示，今年以来已有181只“固收+”基金成立，接近去年“固收+”成立总数75%。基金经理或更 加看重个股和行业的盈利情况，在目前市场环境下，倾向超配权益市场、低配债券市场。
问：如何看待当前国内市场？
短期来看，市场调整或基本接近尾声，最新一致预期数据大幅上涨效果有所显现，在市场预期大幅提升、整体估值随着业绩兑现下降的背景下，市场或将保持较高热度，中期有望继续维持震荡向上走势。
短期交易周期与主题，中期紧扣成长制造主线，经济偏弱运行状态下的流动性合理充裕格局延续、百年大庆渐行渐近以及美联储维持超宽松货币政策有助提振市场风险偏好继续回升，市场反弹的核心驱动力仍在。2021年即将步入下半场，上半年经济复苏符合预期，只是结构上存在差异：出口与房地产投资的强劲超预期，消费与制造业投资则低于预期。上半年上证综指走势虽有震荡，但仍呈现向上趋势，其中板块轮动比较明显。预期下半年中国经济依然保持平稳，但也存在通胀等压力。同样，资本市场的大趋势应该是稳中略向上，机会或将出现在主题性投资方面。为此，本周的中泰总量团队周末讨论会围绕着下半年的财政、货币政策及建党百年对宏观经济及资本市场的影响而展开。
问：如何看待近期宏观经济情况？
上半年处于“紧信用、稳货币”的环境，资金相对较为宽松。本轮“紧信用”和过去三轮均有不同，信用扩张进程的结束并未以货币政策转向作为信号。5月社融存量增速已降至11%，和年内经济名义增速大体匹配，预计下半年信用收缩态势或将放缓。而在经济下行风险仍存、通胀压力缓解的情况下，货币政策仍将维持中性。从经济增长看，消费、制造业缓慢修复背景下，出口、地产投资拉动作用逐渐衰退是大概率的，不过回落幅度有限，因此基本面仍有韧性。出口方面，疫情影响和疫苗接种分化导致全球供需错配格局延续，同时美国库存周期和地产周期处于上升趋势将带来外溢效应，下半年外需可能保持较高景气度；而且从历史经验看，美国服务性消费高增长并不会对商品消费产生明显的挤出效应。
问：如何看待近期海外市场情况？
近期美联储鸽派和国内经济复苏完成的背景下，国内债市收益率上行空间有限，流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利支持，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。另外，海外房地产对全球需求的拉动可能超预期，首先，美国家庭的杠杆率处于低位，具有通过房贷加杠杆的空间；其次，核心公司的股票、债券等资产相对于新冠疫情前都估值提升了很多，房地产的估值自然也有提升需求，即投资者能接受更高的房价租金比，而且随着通胀提升，房租本身也有上涨预期；第三，在全球央行都放水的情况下，全球高净值人群对货币贬值的担忧是普遍的，对私有产权保护较严格的欧美国家的房地产可能受到全球高净值人群的青睐。下半年美联储退出量宽的可能性不大，通胀则还将持续，美国则希望中国降低对美出口商品成本以压制通胀。在这种背景下，中美贸易冲突似有缓解的必要，故中国出口还可能继续走强。
问：如何看待鸿蒙板块未来的发展前景？
鸿蒙OS即将开启万物互联新生态，未来中国该市场占比或将提升到25.9%，华为鸿蒙OS通过分布式技术，实现硬件能力互助共享，提供一次开发多端部署，为万物互联提供了新的生态。华为预计到2021年底鸿蒙OS连接设备将突破3亿台，其中1亿台连接设备来自第三方合作伙伴。
IDC研究数据显示，2020年全球物联网支出达到6904.7亿美元，其中中国市场占比23.6%。IDC预测，到2025年全球物联网市场将达到1.1万亿美元，年均复合增长11.4%，其中中国市场占比将提升到25.9%，物联网市场规模全球第一。2020年9月鸿蒙系统开放以来，有越来越多设备厂家、模组厂家和解决方案厂家加入了鸿蒙生态的阵营。美的推出了搭载鸿蒙OS的厨热、空调等，宣布21年会有近200个SKU产品使用HarmonyOS，包括洗衣机、电饭煲、冰箱。北汽新能源车ARCFOX发布的阿尔法S，首次搭载了HarmonyOS。银河证券认为，鸿蒙OS有望在万物互联时代实现弯道超车，推动我国物联网生态的快速发展，相关国产软件、模组、芯片以及智能硬件厂商有望深度受益。
根据中国信息通信研究院的统计数据，2020年我国物联网产业市场规模突破1.7万亿元，过去十年行业复合增长率为25.71%。国信证券认为，物联网是产业数字化的重要基础，在政策、技术、应用、产业龙头的多方面因素推动下，正迎来黄金发展期，其广阔的市场空间及高增速，是未来五到十年的重要投资赛道。
问：如何看待近期外资持续流入？
据wind数据显示，北向资金上周合计净买入A股29.31亿元，6月累计净流入66.08亿元。我们认为，万亿成交的背后更多是存量资金频繁调仓，以短平快的交易风格博弈估值弹性，随着中报披露渐近，结构博弈将缓慢退潮。基本面因素对市场的短期影响趋弱，A股依然处于估值驱动阶段。或可把握短期市场轮动机遇，短期交易周期与主题，中期紧扣成长制造主线：1）中报业绩确定性高的上游资源品短期更受资金青睐；2）短期有政策催化的主题，包括横琴概念板块和军工也值得关注；3）随着交易驱动退潮，建议紧扣中期的成长制造主线，继续配置新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造等板块。
问：近期或可关注板块？
发改委发布《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》，东吴证券研报指出，预计21年全球装机150-170GW，同增25%左右，22年看，存量项目递延+高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期。5月20日能源局风光建设正式文件解读指出，年内未能并网的存量项目，由各省级能源主管部门统筹，直接纳入后续年度保障性并网范围。22年看，存量项目递延+高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，全球装机预计在210-220GW，同增约35%，同时产业链利润预计同比今年有所改善，量利双升。
VR/AR行业进入发展拐点，逐步进入产业化发展快车道。2020年疫情环境下VR设备销售量增速明显，国内产业链各环节元器件及整机生产线发展趋于完备，关键技术持续突破带动国内市场需求扩大。国内企业在VR/AR行业的研发项目及资本投入增长明显，且均形成一定的经济效应，行业已步入快速增长阶段。
随着大宗商品价格的上涨以及海外需求的边际变化，近一个月上市公司2021年的业绩预期发生较大的调整。根据测算，2021年盈利增速大幅上调的行业集中在三类：一是受益于涨价周期的上游资源品（钢铁、基础化工、石油石化、煤炭），二是疫情受损明显的下游服务业（消费者服务、交通服务）；三是出口驱动部分制造业（纺服、电子）。2021年盈利预测明显下调的行业则主要集中在：下游消费品如农林牧渔、商贸零售、食品饮料、传媒以及部分中游制造如通信、机械、轻工制造等行业。
财通财通多策略福瑞（LOF） 501028
财通价值动量混合 720001
财通多策略福盛（LOF） 501032
财通安瑞短债C 006966
风险提示：财通福盛多策略发起式（LOF）作为混合型基金，股票投资仓位不低于50%，无法规避股票市场的系统性风险。本基金可投资港股通标的股票，将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险，基金资产并非必然投资港股；本基金可投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，以及会面临在科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等，基金资产并非必然投资于科创板；本基金可投资于股指期货，将承担基差风险、系统性风险和杠杆风险，除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。
财通价值动量混合作为混合型基金，股票资产（含存托凭证）占基金资产30%—80%，其中投资于价值公司股票池内的个股不少于股票资产的80%，本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券，投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险，因此财通价值动量混合的投资业绩与本基金界定的动量效应特征突出相关证券的相关性较大，需承担相应风险；属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种，受股票市场系统性风险影响较大，如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券，投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险。本基金可以投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等，上述基金并非必然投资于科创板； 基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。
财通福瑞混合发起（LOF）作为混合型基金，股票投资仓位不低于50%，无法规避股票市场的系统性风险。本基金可投资港股通标的股票，将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险，基金资产并非必然投资港股；本基金可投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，以及会面临在科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等，基金资产并非必然投资于科创板；本基金可投资于股指期货，将承担基差风险、系统性风险和杠杆风险，除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。
财通安瑞短债A/C作为债券型基金，债券投资仓位不低于80%，无法规避债券市场的系统性风险。本基金投资于短期债券的比例不低于非现金基金资产的80%，因此本基金的投资业绩与本基金界定的短期债券的相关性较大，需承担相应风险。本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。
财通福瑞混合发起（LOF），财通价值动量选混合，财通福盛多策略发起式（LOF）基金风险等级为R3，财通安瑞短债A/C基金风险等级为R2，不适合与之风险等级不匹配的投资者。投资有风险，请谨慎选择。投资者在投资相关产品前应仔细阅读登载于基金管理人网站的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应，不建议风险承受能力不匹配的投资者投资该等产品；投资者投资于本基金，极端情况下可能存在损失全部投资本金的情况。投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构认购、申购和赎回基金，基金代销机构名单详见管理人网站。
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