市场回顾:6月16日,A股主要指数集体收跌,延续了端午节假期后的弱市表现,其中上证综指下跌1.07%,深证成指下跌2.57%,创业板指跌幅达到4.18%,而创成长指数跌幅则达到5.25%。各行业板块多数收跌,汽车板块整体跌幅居前,电气设备、有色金属以及化工等迎来较大幅度下挫。

市场分析:3月市场见底后,市场先震荡后有一定幅度的上行,指数层面涨幅并不大,但行业层面呈现多点开花的局面,不管是高估值的消费、白酒、医药、新能源等行业,还是顺周期的煤炭、化工、有色等,均有较好表现。而端午节假期前后市场连续3天调整,是市场受到近期基本面、无风险利率、外围环境等多重因素影响的综合反映。

(1)从基本面来看,近期披露的经济数据整体弱于预期,如消费需求不强、工业生产边际走弱等;且国内PPI至极高位置,若进一步传导至CPI,叠加经济增速放缓,有出现类滞涨的可能性。

(2)从无风险利率对市场的影响来看,今年以来无风险利率对于高估值资产的上涨或下跌形成趋同效应,近期随着无风险利率触底反弹,对高估值类股票形成打击。

(3)从外围因素看,北京时间6月17日美联储即将召开的议息会议,A股市场心理层面上受到的影响更大。

市场展望:

(1)中庚基金此前已强调,今年对权益市场的收益预期需显著降低。首先是回避高估值类股票,然后再从逆周期、价值型标的中挖掘结构性机会。

(2)市场当前对PPI和CPI走势存在分歧,两者间的裂口后续如何回归并不确定,我们也尚未有倾向性判断,会保持积极关注和持续研究,并在投资组合层面回避高估值资产,同时做好再平衡调整。

(3)我们希望能够提前挖掘到低估值、基本面有变化和亮点、业绩增长或中远期成长预期的行业及个股,即使市场调整,配置这类股票可能也比低估值防御类股票效果更好。

风险揭示:市场有风险,投资需谨慎。本文所载内容仅供参考,不构成对任何人的投资建议,亦不构成任何保证,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。

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