黄金近期出现较大的跌幅，核心是美联储利率决议上比较纠结，一方面是2021年较高的通胀预期，一方面是对未来经济尤其是就业情况还是有一些担忧和顾虑。超过市场预期的是美联储对2023年预期加息次数从之前的零次提高到两次。美联储在会议纪要中有一定鹰派表达，但在之后的鲍威尔答记者问环节相对温和以及鸽派。此外市场最为关心的缩减购债并未提及。面对美联储意外的货币政策收紧信号，黄金出现了近7%左右的下跌，这里面有美元升值的影响，也有市场预期的影响。
我们认为，未来中周期来看，美联储或将做出相应的收紧政策，原因是疫情后的经济复苏，供给不足带来通胀，货币超发后的效应以及美联储定位和舆论影响。但我们并不认为收紧的幅度会很大，核心是疫情对全球经济的影响是负面的。疫情前全球主要发达经济体增长相对疲软，疫情对全球产业链、消费信心、战略格局、全球化都带来不利的影响。
从稍微长一些的维度来看，我们并不认为美联储等发达国家具有大幅度收紧货币的条件，经济增长未来还会遇到较多的问题。从过去十年的经验来看，在美国现代货币理论(MMT）的指导下，依赖货币超发和刺激政策的经济模式很难根本性改变，高债务率积重难返，利率大幅上行的可能性较小。
从资产配置来看，黄金调整后风险得到一定释放，对投资者而言，建议高度关注其配置价值。产品角度来说，建议关注黄金ETF（518880）及其联接基金（A:000216；C:000217），华安黄金ETF（518880）成立于2013年，最新持仓量已达28.9吨，规模大。该产品支持场内T+0交易，已纳入融资融券标的。场外投资者可以申购华安黄金ETF联接基金（A类：000216，C类：000217）。联接基金资产中不低于90%的比例均投资于黄金ETF，且通过AU(T+D)等方式近似做到100%拟合Au9999的价格。A类持有超过30天无赎回费。
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