基金经理的交易手续费比你还高

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大家好，我是基金教练刘欢，长牛学堂创始人。

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在上周分享的《从换手率出发，理解两位顶级基金经理》中，分享了换手率指标是什么，为什么会作为筛选基金的其中一条重要标准。那么你知道基金经理的换手率对基金交易费率有什么影响吗？公募基金的交易费率一般是多少，你知道吗？

今天手把手带大家拆解一下这个谜题。接下来分别以这2支基金为例，110011易方达中小盘混合基金（投资范围：A股）、005827易方达蓝筹混合基金（投资范围：A股 港股），分别来测算一下公募基金的交易费率， 并且对比一下，可配置港股的公募基金交易费率是否会更高呢？以下测算中使用的数据，大家可以在基金公告里披露的2020年报中找到。

先测算110011易方达中小盘混合基金（投资范围：A股）的交易费率。

买卖总成交额：359亿，交易费用4779万，通过计算，可以得出110011投资A股标的基金，在2020年基金交易费率在：万分之8.88左右，计算过程如下图所示：

并且随机抽取的5支投资A股的基金，计算出2020年的交易费率，如下图所示，因此可以得出结论，投资A股标的的公募基金交易费率一般在万7-万9左右。

再测算005827 易方达蓝筹精选混合（投资范围：A股 港股）的交易费率。

买卖总成交额：593亿，交易费用8960万，通过计算，可以得出这只005827投资A股和港股的基金，2020年基金交易费率在：万分之13左右，计算过程如下图所示：

并且随机抽取的5支投资A股和港股的基金，计算出2020年的交易费率，如下图所示，因此可以得出结论，投资A股和港股标的的公募基金交易费率一般在万10-万13左右。这里有一个小细节，如果个别基金中港股占比较少的话，它相关的交易手续费稍微会低一些，比如谢治宇的163417，持有港股占比是较少的。

看到这里，大家是不是很诧异？买过股票的伙伴们都知道，一般个人的证券账户买卖股票的手续费是万1-万3之间不等，当然万1是目前市场上最低的，大部分证券公司给普通投资者开户都是默认万3 的。然而公募基金的交易手续费居然比一个散户还高那么多？确实是这样的，公募基金手续费之所以比较高，是因为享受了各大券商公司给予投研方面的支持，如分析研究报告等；当然你也可以理解为公募基金拿基民的钱去买服务。

那么，假设基金的总规模是一个亿，1年的换手率高达2000%，也就是1年内买卖交易总金额共40亿，按0.08%（万8）交易费率计算，印花税0.1%（千1），这两项加起来的费用总和为720W，相当于规模的7.2%，就是光一年的基金交易手续费率都有7.2%，再加上管理费（一般在0.5%-1.5%之间，主动型基金一般是1.5%），申购费（一般在0.15%-1.5%左右），托管费（一般是0.25%）。也就是说，持有并卖出基金一次的成本最低都达到9.1%，那这种基金，我不认为长期能够给投资者创造多高的收益。如果你持有的基金换手率高，且业绩还不出色的话，甚至可能还填不上交易成本的坑。

作为一个价值投资理念的信徒，我相信股票投资的本质是关注于企业本身的价值。华尔街教父本杰明格雷厄姆曾说道：“股票市场短期是投票机，长期是称重机。”结合一个公式，股价=市盈率*每股收益。短期市场情绪推动会导致市盈率变化，导致股价变动的；但长期的股价一定是围绕企业的每股收益，也就是企业的价值。所以一年内能够出现那么高换手率的基金，必然是追涨杀跌的，这与普通散户无异，相当于是基金经理拿基民的钱去炒股了。或许短期市场会奖励这些所谓技术操作，会让他们尝到一些甜头，但是好的企业，回过头看时间的长河里，其实什么时候都是不是最佳的卖点。那都不过是你短期短浅目光里认为得正确。把时间拉长，高下立见。所以在我的搞“基”标准中，要选择在200%以内的基金经理，因为一般偏价值投资的基金经理换手率都低。但是科技行业的基金经理可以接受300-400%左右，因为科技行业日新月异，更新换代较快，相对会更需要灵活性。其余的直接淘汰掉他。但前提是，换手率指标长期相对稳定，且业绩长期优秀。

总结：

1、投资A股标的的公募基金交易费率一般在万7－万9左右。投资A股和港股标的的公募基金交易费率一般在万10－万13左右。这里有一个小细节，如果个别基金中港股占比较少的话，它相关的交易手续费稍微会低一些，比如谢治宇的163417，持有港股占比是较少的。

2、公募基金手续费之所以比较高，是因为享受了各大券商公司给予投研方面的支持，如分析报告等；当然你也可以理解为公募基金拿基民的钱去买服务。

3、股票投资的本质是关注于企业本身的价值。华尔街教父本杰明格雷厄姆曾说道：“股票市场短期是投票机，长期是称重机。”股价=市盈率*每股收益。短期市场情绪推动会导致市盈率变化，导致股价变动的；但长期的股价一定是围绕企业的每股收益，也就是企业的价值

4、一般偏价值投资的基金经理换手率都低，所以在我的搞“基”标准中，要选择在200%以内的基金经理，但是科技行业的基金经理可以接受300-400%左右，因为科技行业日新月异，更新换代较快，相对会更需要灵活性。其余不符合标准地直接淘汰掉他。但前提是，换手率指标长期相对稳定，且业绩长期优秀。如果你持有的基金换手率高，且业绩还不出色的话，甚至可能还填不补上交易成本的坑。

5、本文内的数据计算会有一定的误差，仅供参考，具体以官方公布的为准。本文内容仅代表个人观点，不做任何基金推荐，投资有风险，入市需谨慎。本文解释权归长牛学堂所有。