今年宏观经济复苏，货币政策边际收紧，企业盈利改善，我们认为今年大概率是一个结构性行情的市场，市场整体估值处于历史平均水平，但行业结构分化依然较大，股价波动可能会加大。

5月份市场继续反弹，市场公认的“抱团股”经历了春节后一轮显著调整后，目前部分股票已经回到前期新高附近了，在当前估值水平下，未来想在这类股票中获取超额收益应该越来越困难了。

目前看好的公司集中在建筑、家电、轻工、交运、地产等行业。我们将加大对一些困境翻转类的公司的研究，例如交运行业，某些公司由于行业竞争格局恶化，前期跌幅较大，估值已经跌到历史底部，当前价格已经反映了许多悲观预期，但经过我们跟踪后发现近期竞争格局有边际改善迹象，未来一旦行业格局变好，企业盈利可能出现大幅好转，这些公司值得我们重点关注。

最后我们继续认为港股资产中还有一批相对低估值、中高ROE的公司的市场价值没有被市场所认可，特别是有一些公司市盈率不到5倍，市净率不到0.6倍，例如建筑、地产的公司，未来这一块也是我们获取超额收益的重要来源。

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