通胀之下无牛市，我们经常会听到这句话，股市与大宗商品的关系到底如何？今天我把这几年最有代表性的煤炭与牛市发动机证券做了全面的对比。不比不知道，比后被惊傻了！（备注：大宗商品这些年的典型代表是煤炭，所以我用煤炭代表大宗商品做对比）
首先，我对比了煤炭和证券的大周期，可以得出几个结论：
（1）2011年后煤炭进入大熊市，证券板块异常坚挺，2014年煤炭加速下跌，证券开始轰轰烈烈的牛市。
（2）2015年6月证券牛市见顶走熊，煤炭价格触底反弹走出大牛市。2018年9月左右煤炭第一阶段牛市高点出现，与此同时证券板块熊市结束，开启了一波接近翻倍的大反弹。
（3）2020年7月后煤炭再次开启持续一年的大涨行情，证券一蹶不振持续创新低。
以上三个大周期的重要拐点绝不是巧合，而是周期作用下的必然结果，通胀之下无牛市。
大周期如此，短线关系是否一致？
以近期为例，5月11号高层开始打压大宗商品，煤炭价格大跌，也是在这天证券开始了第一波大反弹。5月28号煤炭价格企稳反弹，证券第一阶段行情结束。
数据不会说谎，煤炭与证券的大周期和小周期走势基本同步，可以断定煤炭不跌证券不起是对的。煤炭如果涨出天际，证券就要跌到万丈深渊，真的就无解了吗？煤炭要继续大涨吗？
以下几点，我认为煤炭价格大概率将见顶：
（1）政策。大宗商品无节制涨价，已经严重影响国内的正常生产，政策持续出台打压商品价格过度投机性上涨，煤炭5月是政策顶，而现在是构筑市场顶。
（2）周期。煤炭已经走了6年大牛市，碳中和、新能源等大时代背景下，均利空煤炭需求。煤炭2020年下半年开始的大涨，主要原因有二：一是疫情影响全球放水导致商品涨价，二是人为限产制造供不应求的虚假繁荣。但这些原因会随着疫情的好转而消失。任何商品的价格都逃不脱周期的宿命，注定将被淘汰的落后能源持续了6年的大牛市一定会终结。
（3）技术。煤炭价格2020年下半年开始出现三次波段性上涨，现在处于第三次波段上涨的尾声。三次波段日线级别的攻势一次比一次弱，在政策的持续打压下，煤炭这轮上涨疲态尽显，随时都有大跌的可能。煤炭价格一旦出现连续两周的下跌，周线级别顶背离将坐实，此刻煤炭周线、甚至月线级别的调整将会开始。
煤炭周线级别的调整一旦开始，证券周线级别的上涨大概率就会展开，沪市的疯狂也会开始。机会应该就在近期。
因为疫情全球放水，大宗商品大涨，致使证券行情被推迟一年，但大家记住周期只会迟到但不会缺席，周期拐点大概率就在近期。周线级别机会，就算再多等1天——2个月，有何不可？
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