前段时间有一则新闻广为传播，一位大妈2008年买入5万元某医药股，到今年4月份已变成500万元。
新闻中报道的是一个个别案例，不过从另一个角度来看，也印证了一种投资方法，选出优质的个股并长期持有。这种方法也呼应了投资大师巴菲特曾经说过的一句话。为什么没有几个人能学会巴菲特的投资方法并赚到钱呢？巴菲特的回答是，因为没有人愿意慢慢变富。
A股投资中慢慢变富是伪命题吗？其实，赚慢钱有个重要的前提条件，就是选到了长期优秀的赛道和其中具有投资价值的个股。
医疗行业优质个股突出，或适合优选标的“赚慢钱”
医疗领域有较多潜力股，或正是一个适合赚慢钱的长期优质赛道，通过基金公司等专业机构的主动研究更有可能挖掘出优秀的公司，从而有希望通过长期投资实现“躺赢”。
从数据来看，过去10年，A股市场共诞生了33只“10倍股”*，其中9只来自医药行业，接近同期全部“10倍股”*数量的1/3，而医疗行业个股数量仅为全部A股的9%。（数据来源：Wind，中信一级行业，截至2021.5.7，新股上市后一个月内涨跌幅不计入。过去的业绩并不代表将来的表现，市场有风险，投资需谨慎。*10倍股，指过去10年间股价涨幅超过1000%或以上的股票。）
在10倍股频出这个标签背后，需要看到的是医疗行业存在大量拥有宽广护城河的优秀公司，具备定价能力，有望维持较高的业绩增速。
医药、医疗企业的护城河来自于不同方面，包括知识产权和专利、成本优势、品牌和转换成本等。例如，制药、生物技术企业长期享受着专利的保护，并且对于新投入市场的产品有很强的定价能力。
关键的问题在于，如何才能火眼金睛地识别出优秀的医疗领域标的？
对此，汇丰晋信医疗先锋基金 拟任基金经理 骆莹 表示，核心是看公司所处的赛道是否足够好，壁垒是否足够高，在赛道里能否持续领先于竞争对手，能否一直站在最前沿。
医疗行业未来市场空间巨大，且增量需求来自多个层面
优质赛道具备的共性之一是未来市场空间广阔，这一特点在医疗行业尤为突出。
对医疗行业的市场空间有个准确的形容词——“国民刚需”。医疗发展在中国有着得天独厚的土壤，我国的人口基数达14亿人，目前人口中位数差不多是35岁，30年后人口中位数是60岁，家庭月均医疗支出可能会达到30%甚至更高，老龄化程度加深将带来医疗健康需求扩容。这是医疗企业未来20年、30年能够保持增长的大背景。
横向比较来看，2019年中国医疗卫生支出占GDP比重仅仅为6.6%，相较于美国、德国等国家还有比较大的提升空间。历经新冠疫情考验，国内公共卫生防控救治能力的提升有待落实，从政府到社会层面的医疗投入都有望加大。
在上述背景下，叠加三孩政策推出、医疗消费升级等因素，医疗行业的众多细分赛道都有爆发式增长的潜力。举例来说，“三孩政策”的推出利好辅助生殖、高端婴幼儿用品、月子中心、母婴健康服务等领域。医疗消费升级方面，大家的感受可能更直观一些。眼科、牙科、医美、OK镜等消费化的子行业景气度都有望提升。
医疗投资是否需要考虑上车时机？
在医疗投资中，投资者时常会面临一个问题：我知道医疗是优质赛道，但是现在估值不算便宜，能不能上车呢？
这个问题的结论其实很明确，投资医疗股择时没有那么重要，更适合以长期的维度来考量每只股票的投资价值。
估值必须与基本面结合在一起看，抛开基本面谈估值，就好比只看到了一枚硬币的一面。医疗股也一样，但是相比其他行业，医疗股的估值判断或许难度更大。原因在于，光看静态估值的意义不大。医疗公司的基本面必须以发展的眼光来看，代入盈利可持续性这个维度来考察，才能更好地衡量出医疗企业的真实估值水平。
这也是正在发行中的汇丰晋信医疗先锋基金（A类：012358，C类：012359）采用的选股策略。该基金采用经盈利预测调整后的估值-盈利模型，除了估值、盈利维度，增加了盈利持续性作为第三个维度，更适用于考察医疗股的真实估值，从而筛选出盈利持续性较高的个股。
该基金拟任基金经理 骆莹 表示，如果公司的竞争力处于下降通道，不管估值现在是合理或者是便宜，都不适合投资。反过来看，如果公司的业绩透支了2~3年或者更久的估值，则可以等待估值有所消化再买入。
所以，投资医疗股，比起择时，更为重要的是择股。医疗股表现分化较为显著，好的股票10年10倍，差的股票可能不到10年就退市了。而且医疗股的研究门槛较高，普通投资者要辨别哪些公司未来具有成长潜力，有一定困难。在这种情况下，通过公募基金来投资医疗赛道，相对来说是更优的解决方案。
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- 汇丰晋信医疗先锋混合A(012358)
- 汇丰晋信医疗先锋混合C(012359)
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