一、上周走势回顾：
上证综指收盘3524.09点,一周涨0.15%,成交额24158.06亿元；深证成指收盘14844.36点,一周涨1.18%,成交额30858.04亿元；创业板指收盘3409.31点,一周涨2.26%,成交额13100.32亿元；中小100收盘9711.06点,一周涨1.49%,成交额4796.48亿元。上周中信一级行业中，涨幅较大的行业为有色金属、国防军工、基础化工、电力设备及新能源，跌幅较大的行业为消费者服务、食品饮料、医药、银行。
二、一周重要新闻回顾：
1、 央行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点
香港万得通讯社报道，央行网站信息显示，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。下一步，中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，搞好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。中国人民银行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问1.此次降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？答：稳健货币政策取向没有改变。2020年应对疫情时人民银行坚持实施正常货币政策，5月以后力度就逐渐转为常态，今年上半年已经基本回到疫情前的常态。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。当前我国经济稳中向好，人民银行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。2.此次降准的考虑是什么？答：此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时，增强金融机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。二是调整中央银行的融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。3.此次降准释放多少资金？答：此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。不下调部分金融机构存款准备金率的主要原因是，5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的，保持在这一低水平有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。（香港万得通讯社）
2、 G20财长和央行行长就国际税收框架达成历史性协议
据中国人民银行官网消息，7月9日、10日，二十国集团（G20）轮值主席意大利主持召开G20财长与央行行长会议，主要讨论了全球经济和卫生形势、支持低收入国家应对疫情冲击、发展可持续金融、推动金融部门改革、促进数字化转型和国际税收合作等议题，会后发布了公报。人民银行行长易纲、副行长李波以视频连线方式出席会议。会议认为，全球经济前景持续改善，但复苏态势仍不均衡，疫情相关的下行风险突出。各方重申将使用各类政策工具应对疫情冲击，避免过早退出经济支持政策，同时维护金融稳定和长期财政可持续性，防范下行风险和负面溢出效应。会议肯定了开放、公平的贸易对经济增长和就业创造的积极作用，重申反对贸易保护主义。据央视新闻消息，会议公报称，G20财长与央行行长已就更稳定、更公平的国际税收框架达成历史性协议，支持跨国企业利润重新分配、设置全球最低公司税率等措施，并呼吁更多国家未来加入磋商。国际税收体系改革经历多年谈判，本月初由经合组织协调形成双支柱方案。“支柱一”是要确保包括数字产业在内的大型跨国企业在其所有实施商业活动并取得利润的市场缴纳公平的税额；“支柱二”则是通过设立全球最低公司税率来管控各国之间的财税竞争。据估算，如果将这一税率设置为15%，那么在全球层面每年能够多产生约1500亿美元的税收。会议同意继续支持低收入国家应对疫情冲击，敦促尽快在8月底前落实6500亿美元等值特别提款权的普遍增发，呼吁国际货币基金组织尽快提出成员国自愿向低收入国家转借特别提款权的可行方案。会议承诺推进国际货币基金组织第16次份额总检查。会议肯定了G20缓债倡议的落实进展，重申将共同落实债务处置共同框架，强调商业债权人应以可比方式参加。会议认为气候变化导致的物理风险和转型风险影响宏观经济和金融稳定，应采取措施加以应对。会议表示将在维护金融稳定的同时推动金融部门支持经济复苏。各方肯定了全球金融体系在疫情冲击下的表现，同意应在流动性缓冲、顺周期性等问题上完善政策框架，并继续提高非银行金融中介抵御风险的能力。各方同意落实G20关于完善跨境支付体系的路线图，期待就中央银行数字货币相关议题进行讨论，并强调全球稳定币需遵守相关的法律和监管要求。易纲介绍了人民银行作为G20可持续金融工作组联合主席牵头开展的工作进展。联合主席正在牵头起草明确G20可持续金融工作中期规划的总体路线图，并推进今年的三项重点工作，即统筹绿色分类标准等方法和工具，提高各类气候和环境相关信息披露和报送要求的兼容性，以及促进多边开发机构等国际金融机构支持实现《巴黎协定》目标。易纲强调，G20应发挥协调作用，提高可持续金融分类标准、ESG评级方法和气候信息披露标准的可比性、兼容性和透明度，促进国际绿色金融市场协同发展，更好支持低碳转型。（证券时报）
3、 银保监会郭武平：对与融资收费相关的其他市场主体加大规范力度
关于减费让利，银保监会消费者权益保护局局长郭武平7月8日在国务院政策例行吹风会上表示，下一步的监管措施既要规范银行这一端的收费，同时还要在与融资收费相关的其他市场主体方面加大规范力度，包括大型互联网平台，以及其他提供风险缓释措施的市场主体等。“减费让利不仅涉及银行业，同时也涉及多方市场主体，特别是近几年来，我们发现除了银行需要减费让利之外，其他涉及的市场主体也需要这么做。目前存在多个市场主体多头收费的问题，比如我们披露的案例大家也可以看到，一些大型互联网平台通过导客引流来收取费用，这可能就占到6%、7%，再加上一些提供风险缓释措施的市场主体收取6%、7%，真正银行收的可能也就是4%、5%，坦率地讲也不多。在有的案例中，这三方面加起来就到了20%左右。”他表示。郭武平表示，银保监会一直是按照党中央、国务院的决策部署，持续引导银行业减费让利。一是出台政策和制度；二是加大监督检查；三是通过公开曝光加强市场约束。具体而言，从实际效果看，近几年银行业让利幅度一直非常大。比如，去年在往年的基础上又有抗击新冠肺炎疫情的需要，因此去年一年减费让利约3600亿元，较2019年增加40%。从制度建设和政策方面看，减费让利在实体经济方面主要涉及融资，为了全面规范和明确政策，银保监会会同工业和信息化部、发展改革委、财政部、人民银行、市场监管总局联合制定了一项政策，进一步规范信贷融资收费降低企业融资综合成本。融资收费涉及多方面考虑和需要，这一政策针对信贷、增信、考核等各个环节作了规范，同时特别针对小微企业提供优惠措施。从监管检查情况看，2019年以来，银保监会系统地开展了三次银行业检查，包括涉企收费、清理银行乱收费，还有一次是专门针对小微企业融资收费。在检查发现问题后，银行业主动退费24亿元。从曝光情况看，银保监会陆续公布了两批典型案例，第一批是5家银行、6个案例，第二批是5家机构。（上证报）
三、后市展望：
7月9日，国家统计局发布了2021年6月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。CPI环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.2个百分点；CPI同比上涨1.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。PPI环比上涨0.3%，涨幅比上月回落1.3个百分点；PPI同比上涨8.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。具体来看，食品价格由于猪肉价格下降增速整体回落，生活资料价格受原材料保供稳价政策影响，钢材、有色金属等行业价格过快上涨势头得到初步遏制，煤炭及原油价格波段上行。
7月7日召开的国常会指出，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。我们认为，此次会议并不意味着货币政策保持稳定的总基调发生大幅变化，但在未来一段时间内资金面大概率会保持相对宽松。
7月8日，美国劳工部发布失业数据报告显示本周有37.3万人首次申请失业金，数据超市场预期；越南、印度等地疫情也有恶化，可能与“德尔塔变异毒株”蔓延有关。
我们认为，从近期来看，资金面将继续维持相对宽松；叠加外部疫情恶化，美联储态度预计不会大幅转变，整体流动性仍将较好。结合近期对降准等会议精神，预计A股对成长板块的偏好仍将持续。我们认为目前全球仍处于经济复苏时期，需关注上游大宗品走势情况；另外也需要关注疫情及通胀的发展带来的影响。另外，A股将进入中报季，对景气度较高环节需保持密切关注。
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