（7月12日），今日大小指数今日高开高走集体收涨，创业板指大涨3.68%创6年新高。资金依旧聚焦近期主线高景气板块，网络安全、CRO概念、锂电池等板块涨幅居前。此外，新能源车、半导体芯片、光伏、国防军工等高景气方向亦大涨。
>>A股市场
>>截至收盘，沪指涨0.67%，报收3547点；深成指涨2.14%，报收15161点；创业板指涨3.68%，报收3534点。
>>两市成交额13178亿元，较前一交易增幅较大。其中，沪市成交额5647亿，深市成交额7531亿。
>>北上资金，全天净买入16.42亿元，其中沪股通净卖出19.23亿元，深股通净买入35.65亿元。
>>港股市场
香港股市周一高开高走，截至发稿恒指报27505.37点，涨0.85%。生物科技板块涨幅居前，海运、航空货运板块跌幅居前。南向资金今日净流出5.82亿港元。
数据来源：wind，截至2021.7.12，选取的时间段具有片面性，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证。
财小编点评：
今年以来股价涨幅大的板块估值往往较高，年初估值水平高的个股今年涨幅相对更大，同时一季报盈利增速相对更快，背后的原因是虽然估值水平较高，但盈利增速快，市场愿为高景气提供溢价。其实这或许就是牛市中后期的特征，即市场风险偏好持续上升，投资者重趋势，愿意给高景气板块高估值。
A股：
经统计，历次央行降准后A股次日指数涨跌的概率各半，表面上看参考价值不大，但若添加当时指数环境这一因素，再进行归纳分析就能得出不一样的结论。比如目前指数环境是震荡市，上周五指数探底回升，情绪转暖，那么盘前是能预判今天指数是大概率上涨的。降准并非“大水漫灌”，流动性外溢效果有限。降准释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，预计此次降准带来的流动性外溢效果有限。降准也并非代表货币政策转向，货币政策主基调仍是稳健中性。
近期政策对港股中的核心资产的影响比较明显，同时海外资金流出的现象也比较明显，两方面因素共同作用下，导致近期港股出现了较大幅度的调整，尤其是恒生科技指数为代表的相关核心资产调整幅度更大。从估值和成长匹配的角度来看，港股中科技股的PE仅相当于A股创业板、美股纳斯达克的一半，其吸引力相对较强。而政策对市场的影响，虽然短期对市场形成一定利空，但对于行业的长期的规范发展是较利好，或依然长期看好港股科技股。
今日要闻>>
1、工信部公开征求对《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）（征求意见稿）》的意见。其中提出，到2023年，网络安全产业规模超过2500亿元，年复合增长率超过15%。一批网络安全关键核心技术实现突破，达到先进水平。新兴技术与网络安全融合创新明显加快，网络安全产品、服务创新能力进一步增强。
2、中国人民银行货币政策委员会委员指出，我国货币政策已基本回到疫情前的常态。对于本次全面降准，本次全面降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作。稳健货币政策取向没有发生改变。降准后，银行体系流动性将继续保持合理充裕。降准释放的部分资金可以被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），比如7月MLF到期量为4000亿元。此外，7月份的税收规模比较大，后续政府债券发行节奏也可能加快，这些都是消耗流动性的因素。降准释放的流动性可以与这些因素适当对冲，流动性总量将保持基本稳定。
3、央行行长出席二十国集团财长和央行行长会议，强调G20应发挥协调作用，提高可持续金融分类标准、ESG评级方法和气候信息披露标准的可比性、兼容性和透明度，促进国际绿色金融市场协同发展，更好支持低碳转型。
4、上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组测算，在基准情景下，2021年全年实际GDP增速约为9.3%，CPI增长0.9%，PPI增长5.3%。
5、7月12日24时，国内新一轮成品油调价窗口将开启。综合多家机构预测，本轮国内成品油价大概率小幅上调，这将是2021年以来第十次上涨，也是连续第三次上涨。
今日聊聊军工板块>>
从2020年开始，军工行业的投资逻辑开始发生变化，推动股价上涨的逻辑不再是猜测资产注入带来的想象空间，而是实打实的业绩增长。有业内人士表示，很多军工公司的业绩增速非常快，而且大部分公司未来三年都能维持比较快的增长，军工板块上涨的驱动力已经切换到了业绩增长。
对比2019第一季度的数据，2021第一季度军工行业整体增速排名第3，而且已经连续3年净利润增速20%以上，行业的高景气已经开始兑现。在被市场错杀后，军工板块自5月见底以后走出了波段上攻的走势，近两个月已经收复了此前近一半的失地。
我们认为，去年或是军工行业投资逻辑发生变化的分水岭，军工板块上涨的驱动力已经切换到业绩增长。军工行业基本面向好，上半年已经有所验证，后市会逐渐对明年的业绩产生信心。由于行业里很多公司明年会继续维持高增长，这些公司在下半年会有估值切换的行情。
对于此前市场颇为担忧的业绩不透明问题，近期也已经明显有所改善，据了解目前主机厂存款上限已经有所提升，而这在业内往往表明产业链预付款逻辑逐步向中上游传导。从目前公布的军工企业存款上限变动情况来看，军工行业的现金流改善已经逐级传导至机载系统环节，也就是对应着中上游领域，后续军工甲方大额预付款预计将逐步按需落地至各分系统及上游单位，并逐渐向上游延伸，全行业现金流情况或将出现拐点。
军工行业在“十四五”迎来了少有的快速发展期。2021年以来，军工行业涨幅不大，走势与行业高速发展的趋势明显背离。但正是在确定向好的产业趋势下，其业绩高增长逐渐兑现的态势变得愈发明显。相关数据表明，行业的估值体系都会随之发生重大变化。
从行业基本面看，上游材料、电子等订单大幅增长是在2020年三季度开始的，体现为全面备战背景下首先从上游配套开始，结合发动机、军机等主机产品的制造、交付周期。
而在今年6月，国务院印发了《关于深化“证照分离”改革进一步激发市场主体发展活力的通知》。通知提出，将武器装备科研生产单位的保密资格由三级调整为两级，取消三级资格，相应调整二级资格的许可条件。这在当时便被市场认为，更多军企有望承接更多订单。
在此之后，从近期军工企业公布的业绩预告看，受订单持续增加影响，上市公司中报业绩也出现了明显的增长，这直接提升了整个军工上游的景气度预期。数据来看，在行业中目前预计中报增长最快的领域还是上游领域，相应的公司估值也相对较低，其中电容器和钛合金的增速相对较快。从航空发动机直接受益的产业链来看，高温合金和钛合金有望核心受益。
板块行情表现>>
板块上，CRO、磷化工、网络安全、锂电等板块涨幅居前，受益全面降准的银行板块却跌幅靠前。
或可关注>>
8月科创板再度迎来解禁潮，但本轮解禁窗口更长、分布相对均衡且主要是非指数成分股，对市场影响相对有限。建议利用波动找机会。中长期，或看好科创板的三大逻辑：1）资金从增量入场到存量博弈，高增速成为制胜关键。而科创板作为当下全A增速较高板块。并且，本次降准主要针对小微企业，也对科创板企业形成利好。2）科创板聚焦长期最优赛道，高增速有望延续。不同于周期板块大概率只是“昙花一现”，作为中国未来、尤其是硬科技核心资产的摇篮，在经历2年的发展与成长后，科创板已经到了可以集中挖掘、关注的时候。3）机构仍然低配，叠加外资加速入场，在今年整体存量博弈的市场中，有望迎来增量的定向浇灌。
科创板由一批上市近两年的新股构成，产业分布以半导体、5G应用、生物医药为主，由此衍生的特征有，业绩增速快（21年和22年的预测盈利增速为67%和38%）、估值相对低（21年和22年对应估值为57倍和43倍）、基金持仓低（接近于2012年的创业板配置占比）。产业趋势决定牛市方向，宏观经济影响运行节奏。展望下半年，风格从蓝筹转向成长，降准进一步强化成长风格，科创板迎来产业、业绩、风格等因素共振的行情。
目前，锂电池行业高景气仍在持续，据SNE Research预测，到2023年，全球电动汽车对动力电池的需求达406GWh，而动力电池供应预计为335GWh，缺口约18%。到2025年，这一缺口将扩大到约40%。当前处于本轮科技周期的初期，核心是能源革命，新能源汽车的快速普及、芯片紧张、华为鸿蒙系统的发布以及VR/AR等下一代电子产品的创新加速有望驱动智能汽车产业链细分领域景气不断向上。另一方面，随着居民消费品质的提升，新消费具备长久期与高成长的双重特质。
财通集成电路产业股票A 006502
财通集成电路产业股票C 006503
财通多策略福瑞混合(LOF) 501028
财通成长优选混合 001480
财通安瑞短债债券C 006966
财通收益增强债券A 720003
风险提示：财通福瑞混合发起（LOF）作为混合型基金，股票（含存托凭证）资产比例为基金资产的 50%～95%，无法规避股票市场的系统性风险。本基金可投资港股通标的股票，将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险，基金资产并非必然投资港股；本基金可投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，以及会面临在科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等，基金资产并非必然投资于科创板；本基金可投资于股指期货，将承担基差风险、系统性风险和杠杆风险，除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。
财通集成电路产业A/C作为股票型基金，本基金股票（含存托凭证）投资占基金资产的比例为 80%-95%（其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的 50%），投资于集成电路产业主题相关证券的比例不低于非现金基金资产的 80%，本基金投资于集成电路产业主题相关证券的比例不低于非现金基金资产的80%，因此财通集成电路股票A的投资业绩与本基金界定的集成电路产业主题相关证券的相关性较大，需承担相应风险；属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种，受股票市场系统性风险影响较大，如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券，投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险。本基金可以投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等，上述基金并非必然投资于科创板；基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。
财通安瑞短债A/C作为债券型基金，债券投资仓位不低于80%，无法规避债券市场的系统性风险。本基金投资于短期债券的比例不低于非现金基金资产的80%，因此本基金的投资业绩与本基金界定的短期债券的相关性较大，需承担相应风险。本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。
财通福盛多策略发起式（LOF），财通福瑞混合发起（LOF），财通价值动量混合基金风险等级为R3，财通安瑞短债A/C基金风险等级为R2，不适合与之风险等级不匹配的投资者。投资有风险，请谨慎选择。投资者在投资相关产品前应仔细阅读登载于基金管理人网站的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应，不建议风险承受能力不匹配的投资者投资该等产品；投资者投资于本基金，极端情况下可能存在损失全部投资本金的情况。投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构认购、申购和赎回基金，基金代销机构名单详见管理人网站。
财通成长优选混合作为混合型基金，股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例为30%-95%，本基金在投资管理中会至少维持30%的股票投资比例，属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种，受股票市场系统性风险影响较大，如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券，投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险。本基金可以投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等，上述基金并非必然投资于科创板；基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。
财通收益增强作为债券型基金，债券投资仓位不低于80%，无法规避债券市场的系统性风险。本基金主要投资于国债、金融债、央行票据、企业债、公司债、可转换债券（含分离交易可转债）、短期融资券、中期票据、资产支持证券、债券回购等固定收益品种。本基金可以参与一级市场新股申购或增发新股，以及在二级市场上投资股票、权证等权益类资产，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。
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- 财通集成电路产业股票A(006502)
- 财通多策略福瑞混合(LOF)(501028)
- 财通收益增强债券A(720003)
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