核心逻辑：
1、乳制品市场规模庞大，常温奶格局稳固，低温奶快速发展
相较于发达国家，中国乳制品行业起步较晚，但得益于中国快速发展的经济水平及庞大的人口基数，乳制品渗透率快速提升，行业发展迅速。2019年，中国乳制品市场规模达4284亿人民币（折合619亿美元），仅次于美国的677亿美元，位列全球第二。
从消费结构上来看，中国乳制品市场依然以液态奶为主，2019年液态奶收入占比62.1%，其次为酸奶，市场规模占比34.3%。液态奶中，依然以常温UHT奶为主，UHT奶/风味奶/低温巴氏奶/其他乳制品分别占比36.3%/22.2%/13.2%/28.3%。
2、巴氏奶量价齐升，市场规模快速拓张。
2009-2019年低温巴氏奶市场规模由139亿升至343亿，CAGR为9.49%，其中量增6.05%，价增3.82%。目前中国液态奶消费中，巴氏奶占比仅 28%，远低于美国及日韩 90%以上占比，长期来看巴氏奶对常温奶具备一定的替代空间。
从销量增速看，巴氏奶销量增速持续提升，反映出市场对巴氏奶认可度持续增加。尽管价格增速波动较大，但从长期走势来看巴氏奶市仍呈现明确的价增趋势。因此总的来看目前低温奶处于量价齐升阶段，量增逻辑在于低温奶具备健康营养化优势、契合消费者需求，同时冷链运输等技术痛点逐渐解除，市场渗透率持续提升；价增逻辑在于消费者对营养化重视程度提升，产品结构升级带来价格增长。
3、公司深耕广东，奶源+渠道+品牌认知构筑的优势短期难以撼动
燕塘乳业深耕广东。奶源+渠道+品牌认知构筑的优势短期难以撼动，中期看国内巴氏奶市场仍将以区域化竞争为主。
巴氏奶由于运输半径有限，需奶源与终端市场就近布局，其全国化拓张存在天然壁垒。渠道方面，公司在本土市场建立高壁垒的入户渠道，并通过深耕运营树立品牌认知，构筑核心护城河。
21H1公司实现归母净利润1.08~1.20亿元，同比+80%~+100%，合21Q2单季度实现归母净利润0.74~0.86亿元，同比+25.02%~+45.31%。21H1公司收到政府补助1038万元，较去年同期增加992万元，剔除政府补助影响后21H1公司实现归母净利润0.99~1.11亿元，同比+64.67%~+84.67%。与2019年同期相比，公司业绩仍保持高速增长。21H1归母净利润较19H1增长62.69%~80.77%，单21Q2归母净利润较19Q2增长33.32%~54.95%，较疫情前实现大幅增长。
公司营业收入图
公司业绩实现高增的主要原因有：
（1）公司采取积极的市场策略，加大传统渠道深耕力度并积极开拓新渠道新市场，积极探索新零售等销售新模式。预计公司21H1销售收入同比也有较大幅度增长。
（2）公司对内持续推进精细化管理、降本增效，持续优化产品结构，进一步增强盈利能力。
（3）后疫情时代，消费者健康意识不断提升推动终端需求旺盛，因此21Q2广州疫情反复对公司当季负面影响也较为有限。
4、核心单品市场地位稳固及产能建设保证中长期成长性
2020年公司推出“新广州”鲜牛奶、“岭南真果乐”酸奶饮品、“鼓粒”谷物组合风味发酵乳等新品，丰富了公司产品线。“老广州”系列产品收入突破1亿元，最大单品250ml原味酸奶饮品销售达3.2亿元。预计2021年主要单品仍将维持2020年高增态势；深圳等新市场开拓速度有望进一步提高。
产能方面，2020年广州旗舰工厂设计产能19.80万吨，在建产能3.05万吨，实际产量14.46万吨；湛江生产基地设计产能5.5万吨，实际产量3.04万吨。目前公司产能储备充足，中长期成长空间较大。
5、冷链物流迅速发展，支持巴氏奶运输仓储
冷库扩容，支持巴氏奶发展。巴氏奶从原奶加工到终端销售，需要全程低温保存，对冷链物流提出了较高要求。根据中国仓储与配送协会统计，中国冷库容量由2012年7608万立方米增长至2018年14700万立方米，CAGR达11.6%。2018年乳制品冷库容积已达到132万立方米，同比大幅增长95.5%。冷库持续扩容，有力保障低温奶的仓储需求。
以上为网上整理的基本面，下面来看看技术面，以下是传送门。
原帖截图
我们可以看到推荐后涨停，之后出来3买确认。 $伊利股份(SH600887)$ $光明乳业(SH600597)$ $燕塘乳业(SZ002732)$
以上为前期逻辑分享，仅做个人记录，不作为现在买卖依据，错是常态，对是运气，请大家理性对待
本文作者可以追加内容哦 !
