华夏孙蒙：浅谈量化选股-我们不会只选龙头

自从开通个人账号以来，我们收到了很多投资者的问题，我们其实非常希望投资者可以多提些问题，一方面可以帮助我们了解投资者的需求，做出更好的产品，另一方面也可以帮助大家更好地了解我们的产品，选择与自己投资期限和收益风险目标更加匹配的产品。

另外，我们也收到了很多投资者的鼓励，非常感谢大家的支持，我们也会秉承华夏基金“为信任奉献回报”的精神，尽力做出大家满意的业绩表现。下面就简单谈谈我对于投资的一些理解：

通过之前的介绍，大家可能也了解了我在管的几只公募基金产品是以量化投资策略为主，本质是通过数学模型对市场进行刻画并形成有效预测。在选股问题上，目前量化策略大多是基于因子投资的框架，而因子投资是建立在套利定价模型下的，本质的逻辑是“具有类似特征的股票应该具有类似的定价”，通过因子对于股票进行综合打分，最终优选个股。

举个简单的例子，PB（市净率）、ROE（净资产收益率）都是可以用来刻画股票基本面特性的因子。那么在因子投资的框架下，我们可以首先对所有公司的PB从低到高进行排序，股票估值越低的得分越高，同时对所有公司的ROE从高到低进行排序，ROE越高的得分越高，我们可以通过两个得分相加，得出对所有股票的综合打分，这样我们既考虑了估值也同时考虑了公司的成长性和盈利质量。

这里只是举了一个简单的例子，实际当中影响股价走势的因素不仅只有PB、ROE，现金流、杠杆率、流动性、波动率、分析师预期等等都会对股票的未来走势形成一定的影响，我们的工作就是从大量的数据当中构建真正具备预测能力的指标。

再多说两句，在我们的模型中，不会一味追求龙头股，龙头股的投资逻辑是选择行业内市值最大的股票，本质是通过市值对于股票进行打分，但实际影响股价走势的因素纷繁复杂，我们的模型还是会综合考虑各类因素，尽可能地涵盖更广泛的信息，最终形成对于股价未来的预测。

感谢大家的关注，有任何关于投资的问题都可以在评论区留言，我也会尽可能给大家解答。

祝好

孙蒙

注：以上个人观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件；市场有风险，投资需谨慎