伯特转债上市，会是大肉签吗？

7月21日，伯特转债上市，当前正股价：38.04元，转股价：36元，转股价值：105.67元，纯债价值：93.53元，保本价：121.1元，债券年收益：3.33%，AA级。发行规模9.02亿。股东配售率70.64%。

公司简介

芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司始建于2004年6月，2018年4月A股沪市主板上市（股票代码：603596）。

伯特利是一家专业从事汽车安全系统和高级驾驶辅助系统相关产品研发、制造与销售的国家级高新技术企业、中国零部件百强企业、国家知识产权优势企业。

伯特利拥有各种乘用车与商用车盘式制动器、鼓式制动器、综合驻车制动器（IPB）、后盘带鼓制动器（DIH）、制动主缸、真空助力器、铸铝转向节、铸铝支架等机械部件的自主开发与制造能力。

其他信息参见《27周第一波：西南地区出海口发行北港转债，汽车制动系统供应商发行伯特转债》。

最新业绩

近期公司业绩平稳增长。

正股估值

按照最新业绩和最新13家机构一致预期业绩增速23.9%计算，伯特利静态估值市盈率PE：32.09倍，市净率PB：5.6倍，成长性估值PEG：1.34，基金持股占流通股16.72%，持股变动37.14%。

概念

新能源汽车制动系统研发：公司加大研发投入，稳步推进新产品研发及量产交付。为进一步提升新能源车辆的驻车安全性和可靠性，公司在已有的SmartEPB基础上自主研发、推出针对新能源车辆的又一款新技术产品“双控电子驻车制动系统”，并已同步运用到多款新产品开发中。

首日定位

近似评级和转股价值转债比较见下。

同行业可转债比较见下。

小点评：

伯特利属于汽车配件行业，主营各类汽车制动器，静态估值和成长性估值偏高，新开发的新能源汽车制动系统暂时未看到公告披露的客户，属于基金重仓股之一。

伯特转债转股价值较高，评级一般，利息较高。

考虑到近期发行和上市的可转债较少，新上市的可转债定位较高。预测上市首日收盘价在125-129元之间，中位数在127元附近。

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