你的固收资产，或许可以更强……
“别将所有的鸡蛋放在同一个篮子里，要分散在股票及债券中，因为无论你多聪明，也不能预计或控制未来。”——约翰邓普顿
7月9日，央行公布的《2021年上半年金融统计数据报告》显示，上半年人民币存款增加14.05万亿元，其中，住户存款增加7.45万亿元，居民存款占比超一半。
但是，在全球货币宽松、银行存款利率下降、理财产品收益率不断下行的同时，上半年A股市场持续震荡，沪深300上半年收益率仅0.24%，在此形势下，这些大幅增加的居民存款还有没有其他合适的投资出路呢？
——配一些股债兼修的二级债基或许是不错的选择
一、二级债基致胜关键？
向下控制波动，向上具备弹性
二级债基是一种债券型基金，其“二级”是强调产品可参与股票二级市场投资。作为市场上“股债搭配，攻守兼备”的品种之一，二级债基一方面以不低于80%的债券资产打底；另一方面，通过适当配置权益类资产，把握结构性机会，增强组合收益。
相较于其他纯债型基金，二级债基的投资范围更广，并且由于同时兼具了一定股性，预期风险及预期收益一般而言都会相对高于纯债基金。
从长期视角来看，相对于其他债券基金品种，二级债基涨幅优势更为突出，截止到2021年7月15日，二级债基指数最近10年涨幅89.62%，年化涨幅达6.45%，高于中长期纯债型基金指数（5.05%）和债券型基金指数（5.39%）。
数据来源：Wind，2011.7.15-2021.7.15。指数的过往业绩并不预示未来，也不代表本基金的未来表现。
二、目前时点是否适合配置二级债基？
债券基金的收益与债市走势息息相关，那，债市走势与哪些因素有关呢？
首先考虑的是宏观经济因素。当GDP增速放缓，经济处于收缩阶段时，市场中各经济主体对货币的需求变小，整体利率水平降低。同时，政府通过政策手段刺激经济发展，使企业能够以更低的资金成本去生产经营，进而带动经济复苏。市场利率下降，大概率导致债券价格上涨，因此，在经济放缓时，债市表现通常较好。
而就在7月15日，央行万亿级降准正式实施，“麻辣粉”（MLF，中期借贷便利）操作也没有缺席，并且，央行同时开展了逆回购。三个流动性投放手段齐上阵，这些都能够提振债市近期表现。因此，目前时点配置二级债基，或许是不错的选择。
三、股债双擎 实力推荐
上银慧恒收益增强债券
（基金代码：010899）
1. 成立半年，业绩超越基准8倍！
上银慧恒收益增强债券近半年收益4.58%，为同类平均2倍！
（2021.1.20-2021.7.20）
注：上银慧恒业绩数据及同期业绩比较基准数据已经过托管行复核，同类平均收益数据及沪深300指数收益数据来源于Wind，同类基金指“混合债券型二级基金”。
上银慧恒收益增强债券成立于2021年1月20日，现任基金经理高永、陈芳菲自2021年1月20日起至今担任本基金基金经理，本基金业绩比较基准为：中债综合全价指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%。
2. 固收团队中长期表现卓越
上银基金固定收益类资产近5年超额收益率行业排名第7，近3年及近2年排名均位行业前20%
数据来源：海通证券《基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜（2021.7.5）》，截至2021.6.30。基金管理公司超额收益是指基金公司管理的主动型基金超额收益（基金净值增长率减去业绩比较标准后的收益）按照期间管理资产规模加权计算的平均超额收益。
3.14年固收专家团队掌舵，严控风险，能力圈广
陈芳菲，固收投资副总监兼基金经理，14年证券行业从业经验，10年+投资经验，4年研究经验。公私募、社保均有涉猎，奉行“自上而下”和“自下而上”相结合的主动式投资管理理念。
“当前，债券市场经过多轮调整目前进入了一个中长期配置期，而在流动性提升、盈利分化、风险偏好下探回升的情景下，股市结构性机会凸显，我们致力于在利率下行中抓住债券市场的投资机遇，也将努力在上行的权益市场行情中，捕捉市场反弹的机会。”——陈芳菲
高永，固收投资副总监兼基金经理，14年证券行业从业经历，5年研究与产品开发，9年投资经验。债券基础功力扎实，严格风险管理，市场敏感度高，及时发现潜在风险。
“对于信用风险，我们严格把控，一方面，明确信用债投资的核心原则，即防风险重于机会挖掘。另一方面，充分发挥银行系基金公司优势，构筑更为完备的信用研究与风险管理体系，设立清晰明确的权责激励、严格规范的入库流程、差异化的风险限额管控、多类型的库别管理，通过事前、事中、事后多措并举，严控风险。”——高永
陈芳菲，2006-2014年，历任博时基金债券研究员、社保投资经理及基金经理、固定收益专户部副总经理（2011年6月至2014年1月任基金经理，2008年12月至2014年7月任社保组合投资经理）；2014-2017年，任博道投资合伙人、债券高级投资经理（2014年9月至2017年任投资经理）；2017-2019年，任博道基金合伙人，专户投资经理（2017年至2019年3月任投资经理）；2019年8月加入上银基金，现任固收投资副总监，2020年10月起担任基金经理。
高永，2006-2011年，任中国外汇交易中心从事产品开发、风险管理和货币经纪工作；2011-2012年，任深圳发展银行资金交易中心债券自营交易员，从事银行自营债券和IRS利率衍生品投资交易；2012-2016年，任平安银行金融市场部理财债券资产投资经理、资产管理事业部资深投资经理；2016年8月加入上银基金，现任固收投资副总监，2016年12月起担任基金经理。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本料中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投资建议。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身状况选择与自身风险承受能力相匹配的产品。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金产品存在收益波动风险，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。行业、指数过往业绩不代表本基金业绩表现，也不作为本基金未来表现的承诺。
- 上银慧恒收益增强债券(010899)
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