【季报大揭秘系列】长信国防军工量化混合

【产品业绩速读】

长信国防军工量化混合 A

数据来源：2021年基金2季报，截至2021.6.30，长信国防军工量化混合A成立于2017年1月5日，成立以来收益率49.77%，同期业绩比较基准收益率为11.38%。

长信国防军工量化混合C

数据来源：2021年基金2季报，截至2021.6.30，长信国防军工量化混合C成立于2020年2月21日。

【二季度回顾】

回顾二季度，随着新冠疫苗接种率的提高，全球经济正在稳步复苏。A 股市场在春节后出现了一定调整，从三月中旬至六月底演绎了反弹行情。二季度行业的表现差异较大，电气设备、电子、汽车等涨幅靠前。国防军工行业二季度涨幅 9.6%，在 28 个申万一级行业中排名第十。风格上看，成长强于价值，小市值强于大市值。当前，A 股的国际化进程顺利，市场的透明度也在提高。长远来看，未来的投资环境将变得更加多元化和专业化，市场风格将更加分散，不同的投资策略或都将有各自的机会，为此我们对 A 股保持谨慎乐观。

【基金经理看后市】

长信基金量化研究部总监宋海岸：

展望三季度，全球经济有望延续复苏。随着A 股的机构化和国际化，投资者正在逐渐成熟，这都将对资本市场产生正面影响。国防军工板块预计会保持高景气的状态，看好上游军工电子元器件和新材料的业绩释放能力，看好中下游高景气赛道核心公司的现金流量表和利润表的边际提升。经过一季度的调整，目前军工板块估值处于历史中枢水平，较多优质成长股PEG<1，性价比较高，随着业绩的逐步兑现，下半年有望演绎估值切换行情。

投资策略采用量化模型和产业趋势投资相结合的方式：量化模型选择景气度高、性价比高的公司，并从产业趋势、竞争格局等维度对组合进行二次确认。

一、量化模型：

从个股的微观定价出发，基于财务报表、分析师预期、股价波动等维度捕捉超额收益。

1、财务报表和分析师预期可以刻画一个公司的过去、现在和未来，选择景气度高、超预期、

估值合理的公司进行布局，伴随优质公司成长而获取收益。

2、军工板块高波动，人类贪婪和恐惧的弱点会被放大，基于量化模型的客观和纪律性，可以规避情绪的影响，并且可以识别出市场的非理性波动，买入被错杀的公司，卖出被过度交易的公司，通过低买高卖而获取收益。

二、产业趋势投资:

从产业趋势出发，发掘有超额收益的优质赛道，布局赛道内优质公司。

1、十四五产业红利：数家军工上市公司近期披露了扩产再融资公告，军工板块十四五高景气度正在逐步得到验证，在产业链中有较强卡位优势、产能充裕的公司可以充分享受到先进装备列装带来的产业红利。

2、军工电子和新材料：随着武器装备由机械化向信息化、智能化发展和新材料的运用，军工电子、新材料的增速会高于整个军工板块的增速，是军工板块坡长雪后的赛道。

3、国产替代：军工产业链的部分环节还依赖于进口，在大国博弈的政治格局下，有较强的国产替代需求，近几年替代进程有加速的趋势，相对应的公司会充分受益。

来源：长信国防军工量化灵活配置混合型证券投资基金2021年2季报

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择与自身风险承受能力相匹配的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。