董超是清华大学机械工程硕士，2015年加入汇添富，一直从事制造业的研究工作。2020年6月底开始独立管理基金。
尽管投资时间不长，他却很少见地在业内受到较高关注度。这一方面是因为他是当前行业内相对稀缺以制造业为投资方向同时业绩还不错的基金经理；另一方面也是因为他对制造业的深刻理解与体系化的投资方法确实让人印象深刻。
今年1月，董超接管汇添富智能制造股票基金，随后该基金呈现出较大变化。我们就投资者关心的几个问题对他进行了访谈。
Q：你从今年1月中旬开始管理汇添富智能制造股票基金，过去一个季度是你管理该基金的第一个完整季度。在这段时间里，汇添富智能制造股票基金表现如何？你重点做了哪些操作？
汇添富智能制造组合在二季度和上半年表现初步实现了我们对智能制造组合的投资目标。二季度是制造业板块整体相对机会较大的季度，汇添富智能制造组合也部分抓住了制造业中的主要投资脉络，把握住了包括电池龙头、光伏、军工材料等非常有产业代表性的个股的投资机会。
在行业配置上，我们重点配置新能源汽车、光伏、电子半导体、机械军工等均对业绩有较好的贡献。二季度组合换手率较低，整体调整不大。比较幸运的是，我们在光伏板块相对底部的阶段逆向做了加仓，取得了较好的效果。
比较遗憾的是，我们对半导体产业链整体重视程度和理解程度不够，导致我们虽然做了配置但力度不足。未来我们也会不断拓展能力圈，持续学习。
Q：当前阶段，制造业乃至全市场范围来看，最火的赛道就是新能源车产业。汇添富智能制造股票基金过去一个季度表现较好，是不是因为它非常重仓新能源车产业的相关资产
需要强调的是，虽然新能源板块目前在组合中占比相对较高，且对二季度贡献比较明显，但我们的投资目标是在大制造业领域，从中长期出发，构建相对均衡、可持续的投资组合。
所以，细心的投资者如果关注我们的重仓标的，可以发现其涵盖的范围是比较广泛的，包括了汽车、 机械、军工、电子、电新等不同细分行业，风格上既包括市场主流的热门 “龙头”、“白马”，也有几百亿、几十亿市值的中小市值公司。
我们永远会以开放的心态、挑选不同领域的高质量公司纳入组合。我们希望不是简单的追随市场、“抱团”，而是能够尽可能的前瞻性的挖掘到投资机会，尽可能实现收益来源的多元化。
Q：相比制造业，投资者以往好像更熟悉和偏爱消费、医药这类稳定成长的行业。不知道你对未来一个阶段制造业的投资机会怎么看？这是一个短期的行情，还是一个中长期的时代投资脉络？
中长期我们坚定看好制造业智能化转型升级、中国高端制造业崛起的投资机会，我们认为大制造领域细分行业较多、产业链长，有足够的深度和广度来构建投资组合.展望未来3-5年，我们强烈看好制造业未来的投资机会。
汇添富智能制造股票基金的定位是非常明确的。我们希望严格围绕“智能制造”这一主题，在大制造业领域，挑选优质资产作中长期布局。
Q：具体来说，你看好制造业中哪几类投资机会？
具体重点投资方向可以归纳为四个方面：
1）制造业智能化及数字化转型，例如工控、自动化等；
2）能源结构转型，包括光伏、电动车等；
3）国产替代，包括半导体设备、高端医疗器械等；
4）传统行业整合，如建材等。
需要强调的是，虽然组合中阶段性重点布局了新能源板块，但我们组合整体会始终保持相对均衡、力求控制风险、持续稳健。当然，在不同阶段会根据投资策略，在保证均衡的基础上力求重点突出。
Q：你是清华大学机械工程硕士，2015年毕业后进入汇添富也一直从事机械、钢铁、煤炭等制造业的研究；去年开始独立管理基金，投资的方向也是以制造业为主。制造业涉及行业多、变化快、波动大，但从过去一年多的实战来看，你对制造业的投资很有体系、很高效。能不能讲一下你是怎样进行制造业投资的？
在制造业的投资方法中我们也有自己的理解。制造业由于行业特征差异化大、产业链及商业模式复杂，技术和竞争格局变化快，部分环节周期特征明显、股价波动较大，在投资中确实面临着不小的现实挑战与困难。我们系统地对制造业进行了产业梳理，通过总结共性建立了产业图谱和分析框架。从过去一段时间的投资实践中来看，我们认为这一框架是具备一定的复制性的，在一些行业的投资布局中也取得了效果，这也是我们希望未来组合能够实现中长期投资回报的基础。
具体到组合构建上，我们将自上而下的景气跟踪、行业比较与自下而上的选股相结合。在制造业相关投资中，重点关注两类投资机会：
商业模式持续性好、竞争格局清晰，已经形成了明显护城河的龙头公司，长期持有 分享企业成长的红利，典型行业包括动力电池、工业自动化、半导体设计、医疗器械、部分 军工子行业等；
部分行业或环节存在较为明显的经营周期，可能在某一两年的经营阶段性有非常大的景气改善，但通常持续性一般，典型行业包括整车（车型周期）、光伏设备（资本开支周 期）、化工/工程机械（宏观经济）、锂钴资源（价格周期）等等。对这类行业，我们更多会 根据景气周期所处阶段，在景气相对低迷阶段逆向布局。
当然，无论哪一类资产，共同点都是我们会挑选管理层优秀、公司治理结构完善、竞争优势清晰的优质公司。
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