这里先说下结论:可转债基金比较鸡肋,无法代替可转债摊大饼,大概率不如摊大饼赚的多,不推荐大家投资可转债基金。
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可转债基金收益较差
首先做个统计筛选,通过天天基金筛选可转债基金,共71只。
然后合并不同份额的同一基金,还剩42只,主要投资可转债的其他基金还有兴全可转债混合、易方达安心回报债券A,共44只。
剔除成立时间小于3年的基金。
根据3年收益率从高到低进行排名。
可转债等权指数在2018年7月20日收盘为1008.403,现在是1760.312,涨幅约74.56%。
一方面,因为转债等权指数有超额收益,受到高价转债被爆炒的影响比较大,最近表现很好,现在就是转债的牛市。
另一方面,成分股都是持有到最后一天剔除,但是可转债基本都是强赎退出,退市价格都不是最好卖点,实际投资收益会比指数表现更好。
存续时间超过3年的可转债基金都经历了牛熊,不会出现暴涨暴跌,都是能稳定赚钱的老手。
截取所有可转债基金中3年涨幅跑赢等权指数的基金,44只中共有4只,分别是鹏华可转债(000297)、华宝可转债(240018)、华夏可转债(001045)、南方希元转债(005461),其收益如下:
也就是说,只有不到10%的头部可转债基金能够跑赢转债等权指数。
而在某大V的双低轮动中,18年7月20日到今天,三年收益率为是165.86%,涨幅比华夏可转债增强债券基金高出一倍多。
从历史数据来看,毫无疑问,现在就是可转债牛市,双低组合4月23日净值为2.2329,截止今天持仓比例为4成,收盘收益率为14.11%,而同期转债等权指数涨幅只有14.057%。
道哥的可转债摊大饼实盘虽然时间较短,但是收益也和双低组合持平,碾压兴全可转债基金。
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可转债基金为什么收益差?
局限性大。对于大部分可转债基金来说,投资固收资产的比例不低于基金资产的80%,对可转债的投资比例不低于固收资产的80%。
相当于整个基金最少64%的资产必须时时刻刻投在可转债上,就算是知道要跌你也得硬抗。而这对于我们摊大饼来说,是一件很不可思议的事情。
不好炒作。对于一些小规模、容易被炒作的可转债,基金很难掺一腿。
以基金千万级、过亿的体量,随便进场就是涨停跌停,几千万或者一两亿规模的可转债很难容纳一个基金。这种情况变相的降低了主动基金的优势,降低了基金割韭菜的收益,让我们无法分辨基金经理的能力,只能赚一个可转债市场平均涨幅偏高的收益。
规模小。虽然可转债作为债券中的一个大类进行分类,但是可转债规模比起其他债券规模要小,很难占据主流。
四只涨幅靠前的可转债基金,最大的规模也才26.11亿,最小的居然只有2.12亿,实在是没什么看头。
收费高。我们自己摊大饼,虽然要花一点点时间,但是可转债场内交易手续费非常低,并且没有最低交易费。而可转债基金哪怕不计算申购赎回费用,每年无论盈亏,你都要从你的钱中分1%给他,变相降低了收益,差评!
收益低。主动基金更看基金经理的个人能力。同样是买基金,同期兴全合润收益为153.65%,可转债基金只能说显得无比鸡肋。在这种情况下可转债基金收益低也就不难理解了。
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可转债基金有没有优点?
无脑省事。和其他主动基金一样,选择一个优秀的可转债基金可以帮你省去很大一部分精力,让你轻轻松松获得市场平均收益。
如果用点心选,头部的几只可转债基金近1年最大回撤只有10%,合理加减仓,不用研究可转债也可以分享可转债的上涨,轻松获得年化20%+收益。
手续费低。平台申购基金门槛10元,申购费率1折,一般为0.08%。部分可转债基金门槛为100元,申购费用为0,持有大于30天赎回费用为0。
上有封顶,下有保底 。 可转债熊市中跌的少,牛市里涨的也不差,所以对于优秀的可转债基金来说,回撤要比股票型基金波动小,但收益不会比股票型基金差太多。
可带杠杆。加杠杆,尤其是高倍杠杆,对于普通人来说是有一定风险的操作,但是杠杆却是债券基金最常用的收益工具之一。
可转债基金投资可转债,因为可转债本身也属于债券,所以可转债基金也可以像债券基金一样加杠杆,通过杠杆来起到放大收益的效果。
可转债基金一般是使用债券抵押正回购的操作加杠杆,那么有的小伙伴就有疑惑了,可转债基金是如何通过加杠杆来放大收益的呢?我简单举个例子:
道哥有100万可转债,折算率为0.82。进行操作A,把手里的可转债抵押出去,可以获得8200张标准券。
然后进行操作B,用8000张标准券换来80万的资金买入可转债,又可以获得6560张标准券。
然后进行操作C,用6000张换来60万的资金再买入可转债。
这时,道哥拥有240万可转债和760张标准券,此时杠杆为2.4倍。
简单算一下收益:
按凌波投资可转债,复利年化约32%为例,正回购利息一般为3%。同时连续以7天的正回购套作,按极值一年交易54次算:
这样,虽然是投资安全性极高的债券,但是道哥年化收益率却可以达到惊人的72%,远超各种赔钱炒股炒基的韭菜,羡煞一众小伙伴。
可转债基金因为其债券特性,收益很大一部分就是来自杠杆,在牛市加杠杆,熊市尽量轻仓。
目前的可转债基金中,杠杆比例在0%-100%的基金只有两只,分别是创新合信转债精选债券和长江可转债债券,这种牛市都不敢上高杠杆的基金,收益九成九是垫底的,直接忽略就可以。
在杠杆这方面做的比较出色的就是以前的兴全可转债。它是混合基金,转债可以最少持有30%,股票仓位不得高于30%。
现金和到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%,现金不包括结算备付金存出保证金应收申购款等。
转债低价、低溢价、到期收益率高,两低一高,此时基金经理选择轻仓股票重仓转债。
高价格、高溢价、负到期收益率,两高一低,此时基金经理选择低转债仓位。
可转债基金更看基金经理的能力,从兴全可转债的收益变化也可以看出来,在杨云离职后实在是表现平平,除了兴全的名字我都找不到买他的理由。
一星的基金评级,管理水平稀烂,牛市不涨熊市暴跌,后1/3的同类排名,远低于同类平均的回报水平,丢光了兴全基金的脸。
总结:道哥不推荐投资可转债基金,求收益不如主动基金,求稳健不如债券基金,钱多有脑子不如可转债摊大饼,投资可转债基金就是浪费时间和资金,只适合数钱都懒得数的懒人和不求上进的傻白。
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