一、市场概况
今日上证指数收于3550.4，涨幅-0.68% ，本周累计涨幅0.31%；深成指收于15028.57，涨幅-1.53%，本周累计涨幅0.38%；创业板指收于3469.87，涨幅-2.1%，本周累计涨幅1.08%。今日两市成交金额13668.3亿，较上一交易日增幅6.32%；本周日均成交金额11861.6亿，较上一周增幅-2.2%。北向资金全天净卖出46.59亿元，本周北向资金累计净买入118.23亿元。保险主题指数（399809）今日涨幅-0.56%，本周累计涨幅-0.41%。
二、行业动态
银保渠道重回险企战略视线，保费同比增速远超个险。今年以来，银保渠道保费同比增速远超个险。虽然整体银保基数不大，但今年6月单月，在公司总保费均同比下滑的情况下，中国人寿、平安人寿、太保人寿的银保渠道保费仍分别同比增长约12.7%、38.7%、29.3%。
“数字人民币保单”来了，保险业数字化转型更进一步。近日，平安产险深圳分公司联合中国银行深圳市分行正式完成首批“数字人民币保单”签发业务，双方此次将“医护人员民生保障、数字钱包体验推广、数字人民币保费结算”三者进行有机结合，属于国内保险业首创。平安产险深圳分公司相关负责人表示，未来将进一步探索数字人民币在保险理赔、支付等环节的应用，打通数字人民币在保险行业从保险投保到理赔结算的全流程服务。
慧择报告：我国第三支柱保障密度深度双低，养老问题严峻。7月19日，慧择奇点研究院与西南财经大学“人口老龄化与老龄金融创新发展”研究团队联合发布《商业养老保险消费新趋势》研究报告。报告指出，我国进入深度老龄化社会时的人均GDP还处于较低水平，“未富先老”的不利局面严峻。“高龄少子化”与家庭结构变迁也让养儿防老愈发力不从心。目前，第三支柱也面临保障密度非常小、深度非常低、资产占GDP的比重非常小等问题，使得其养老保障效能无法得到较好地释放，难以应对未来急速提升的养老保障需求。
深圳发布首份独立代理人登记注册办法，率先探索代理人渠道。7月19日，深圳银保监局联合深圳市场监管局发布全国首份《深圳独立个人保险代理人登记注册事项工作指引》，引导规范深圳独立代理人保险业务，促进行业高质量转型发展。其中，《指引》从业务许可和商事管理两方面进一步明确深圳独立个人保险代理人的属性定位、条件标准、注册流程、商事登记等规则，集中解决深圳发展独立代理人的痛点问题。
人社部：下一步继续推动扩大养老保险基金投资运营规模。7月22日，人力资源和社会保障部新闻发言人在人社部2021年第二季度新闻发布会上表示，下一步，人社部将加快推进企业职工基本养老保险全国统筹，做好政策、经办、监管、信息系统等工作。同时，完善政策措施。研究推进平台灵活就业人员职业伤害保障试点，积极发展多层次多支柱养老保险体系。此外，扎实做好社保基金投资和风险防控工作，继续推动扩大养老保险基金投保基金投资和风险防控工作，继续推动扩大养老保险基金投资运营规模。
三、策略展望
我们维持之前观点，当前保险板块估值处于底部，上市险企负债端依旧承压，需求复苏、队伍转型进展仍待观察，资产端长端利率或持续震荡，但从中长期来看，人口老龄化+政策持续扶持，健康险和养老险发展空间仍大，配置价值突出；短期数据低迷或正是逐步布局的时机，关注后续需求复苏、队伍转型进展。
负债端：5月新单继续承压，短期内渠道待转型，一季度重疾险销售透支，鉴于7月和8月是暑假，一般是相对淡季，上市险企负债端短期内仍然承压。1）惠民保背靠政府支持，有效教育全民提升保险保障意识，短期内对百万医疗等有所冲击，但利好行业加快提升渗透率；2）随着各家险企持续聚焦增员，并继续打造高质量代理人队伍，代理人逐步适应新重疾定义下产品销售，负债端压力有望逐步缓解；3）人口老龄化+政策持续扶持，预计保险公司将积极探索将专属商业养老保险业务与养老、照护服务等相衔接，有利于带动康养业务发展。 4）从更长远的角度来看，对比海外成熟市场，国内保险市场仍然有可观的增量。2019年中国的寿险深度为2.3%，对标日本2019年的寿险深度高达6.7%，而香港台湾寿险深度是18.3%、16.5%。
投资端：十年期国债收益率下行空间有限。降准超预期，但从历次降准后十年期国债利率的下行幅度来看，短期内利率下行或已到位，或很难向下突破2.9%。
四、风险提示
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市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。
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