鹏华基金2021二季报观点大集锦——固定收益篇

本周，鹏华旗下固收基金二季报正式披露，一起来看看这些掌管“棒棒基”的基金经理们如何总结过往操作、展望未来市场~

1、鹏华安泽混合基金 基金代码：A类009096/C类009097

基金经理：刘太阳 鹏华基金固定收益总部、公募债券投资部总经理

投资回顾

本报告期内基金以持有中高评级信用债为主，整体久期保持中性较长水平，同时对权益市场投资进行了积极参与。

投资策略

第二季度债券大幅上涨。第二季度以来，政策定调维持流动性的“合理充裕”，央行公开市场基本等额对冲逆回购到期，资金面维持偏宽松的格局，叠加政府债发行节奏持续不及预期，债券收益率震荡回落。整体来看，第二季度债券收益率曲线呈现陡峭化下行。第二季度所有债券财富指数均出现不同程度的上涨，其中企业债财富指数上涨幅度最大，涨幅达1.6%，金融债次之，涨幅为1.43%，国债相对落后，涨幅为1.35%。本季度权益市场大幅上涨。沪深300指数和创业板指数分别上涨3.48%和26.05%。

数据来源：鹏华安泽混合基金2021年二季报

2、鹏华年年红一年持有期债券基金 基金代码：A类009920/C类009921

基金经理：刘涛 鹏华基金固定收益总部、公募债券投资部副总经理

投资回顾

在债券的配置上，我们以偏中短久期中高等级信用债为主，从而使得组合净值在本季度债市波动的情况下表现稳健。

投资策略

本季度债市处于震荡市。4-5月初随着年初资金宽松，债市出现上涨，6月上中旬随着股市持续表现强势及央行资金收紧，债市出现连续回调，6月下旬随着资金逐步趋松，债市逐步再次开始上涨。

数据来源：鹏华年年红一年持有期基金2021年二季报

3、鹏华丰康债券基金 基金代码：004127

基金经理：李振宇 鹏华基金固定收益总部、公募债券投资部副总经理

投资回顾

报告期内组合保持中性偏长久期，持仓以中短期限、中高等级信用债为主，阶段性参与利率债交易性机会，并保持一定杠杆操作，总体来看组合在报告期内获取了较好的收益回报。

投资策略

报告期内，国内经济持续修复，货币政策维持中性偏稳健的格局；财政政策方面，在稳增长压力较小的“窗口期”，专项债发行和投向监管趋严，政府债发行节奏较慢，政策存在一定“后置”特征；在政策监管收紧的背景之下，社融增速出现回落。

流动性方面，4月-5月中旬市场资金面维持平稳偏宽松，5月底以来，央行持续等额续作OMO到期，随着政府债发行有所放量，资金中枢小幅抬升，资金面波动有所加大。在资金面整体宽松，经济增长动能边际趋弱的环境下债券市场收益率呈现出震荡下行，期间10年期国债收益率下行11BP，10年期国开债收益率下行8BP；信用债市场收益率也明显下行，其中3年期AAA、AA+中票收益率分别下行19BP、25BP，中低评级品种信用利差有所收窄。

数据来源：鹏华丰康债券基金2021年二季报

4、鹏华可转债基金 基金代码：A类000297/C类010964

基金经理：王石千 鹏华基金固定收益总部、公募债券投资部基金经理

投资回顾

报告期内本基金精选基本面优质、估值较为合理的转债和股票进行配置，对持有的个券和个股进行了一定的调整。

投资策略

2021年二季度债券市场收益率震荡下行，信用债表现好于利率债。在资金面持续维持宽松，政府债发行节奏弱于预期，叠加政策监管收紧的背景之下，信用债净融资缩量，非标融资进一步压缩，债券市场收益率震荡回落。预计后续国内经济运行较为平稳，货币政策维持稳健基调，债市仍可能延续震荡格局。

随着出口端对于国内经济拉动作用边际趋缓，叠加地产投资高位回落，预计经济下行压力或有所加大，我国货币政策整体或维持稳健偏宽松的格局，但美联储货币政策收紧预期不断抬升，叠加政府债供给压力仍存，预计债券收益率或继续维持偏震荡的格局。

2021年二季度股票市场上涨，创业板指为代表的成长股表现好于沪深300为代表的蓝筹股，半导体、新能源、医疗服务等板块表现领先。虽然经济同比增速有所回落，但许多行业的盈利能力仍保持了良好的增长势头，叠加通胀预期有所回落、资金面偏宽松，景气度较高的行业和公司的股票在二季度表现突出。预计后续企业整体盈利增长动能可能随经济有所下降，但货币政策或延续稳健偏宽松的格局，预计权益市场仍以结构性机会为主。

2021年二季度转债市场上涨，中证转债指数上涨4.45%。可转债受益于股票市场表现较好和债券市场收益率下行，整体估值水平有所上升。上市公司通过发行可转债融资，转债市场存续个券数量持续增长，为二级市场转债投资者不断提供新的投资机会。预计转债市场整体仍以结构性行情为主，主要通过自下而上精选估值合理、正股优质的个券进行投资。

数据来源：鹏华可转债基金2021年二季报

5、鹏华信用增利债券基金 基金代码：A类206003/B类206004

基金经理：方昶 鹏华基金固定收益总部、公募债券投资部基金经理

投资回顾

本组合二季度债券部位，坚守高等级优质信用债底仓，以套息交易为主。权益部位组合在整体维持中性仓位，行业上均衡配置，结构上对于部分高景气、高成长方向做出一定幅度加仓，力争为投资者创造持续稳健回报。

投资策略

2021年二季度，基本面层面，国内外经济仍然呈现温和复苏态势，通胀持续保持低位；疫情在国内外的反复，对经济修复进程形成一定扰动。货币政策层面，央行延续不缺不溢的基调，整体维持银行间流动性水平的合理充裕。金融市场方面，债券收益率二季度整体呈现下行态势，权益市场大幅回暖。

数据来源：鹏华信用增利债券基金2021年二季报

6、鹏华招华一年持有期混合基金 基金代码：A类009822/C类009823

基金经理：汪坤 鹏华基金固定收益总部、基金经理

投资策略

本基金采用积极主动管理的投资方法，自上而下地进行大类资产配置、债券投资和股票投资等，在严格控制风险的前提下，力争基金资产的长期稳健增值。　组合以绝对收益为目标，对于固定收益部分控制久期，确保组合在回调期间没有受到较大影响；在权益方面，组合以稳健为前提，以景气度优劣进行判断进行轮动投资，给组合带来了较好的收益回报和偏小的回撤。

数据来源：鹏华招华一年持有期混合基金2021年二季报

数据及观点均来源：2021年基金二季报，基金过往持仓不代表现在持仓及未来持仓，市场有风险，基金投资须谨慎。

风险提示：本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。本材料观点不构成投资建议或承诺。文中板块及指数趋势并不能完全反映基金走势，基金过往业绩不预示未来表现。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力,谨慎投资。投资者投资于本基金前应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等文件，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金有风险投资需谨慎。