市场起伏不定？ 看看向阳经理怎么说

我主要是投资互联网高壁垒的品牌类消费，还有一些医药，最近出现了一定的波动，我觉得可从这些维度来看。

首先分析基本面，看看这些企业基本面的情况是否是好的。以白酒行业为例，我们可以看到白酒行业的增速非常快，一些中低端白酒、次高端白酒，像汾酒二季度有300%多的增速，舍得也有400%多的增速，头部公司茅台、五粮液的增速也在10%、20%左右，基本面现在来看是没有问题的。

其次是互联网端，我们实际去跑终端的业务来看，进展都是非常好的。需要注意的是，国家的政策对互联网的公司的影响程度有多大。我们也做过相对详细的分析，在目前的情况来看，互联网确实不像以前的无边界扩张似的发展，但他们仍是发展效率非常高的行业。因此，我们认为未来这个行业的投资收益率存在下降的可能性。

再者，我们持仓多的是医药领域，这个领域我们可以看到其实整个公司的业绩增速也是很好的，从基本面来看其实这些公司的变化幅度并不大。但为什么股价波动性又很大呢？我们从交易中间可以看到一个非常明显的现象，大家可以看到今年美股的教育跌幅是非常大的，像好未来、新东方等基本上跌了70%多，很多国外统一投中国的基金，持仓教育领域是非常多的，比如说UBS的一些基金教育持仓水平很多，而且他们同类持有像白酒、互联网，跟我们持有的医药的持仓重合度是非常高的，所以他们的基金今年赎回压力是非常大的，而且是整体的基金赎回压力很大。在这个基础上导致了我们可以看到，只有在培训教育领域受压制的情况下，其他类似的公司由于他们的赎回压力导致了净值波动比较大。结合刚才分析，这些企业的基本面变化不大，但只是由于基金变化带来了他们的估值变化的时候，现在其实并没有担心特别多，原因是资金的流动一会是这样，一会是那样，只是一个阶段性的产物，从长期来看，更多的是公司基本面的原因。所以我们长期来看对我们这块资产的认可性还是非常高的。

目前来看这些企业虽然股价出现了较大的波动，但其目前的估值水平在今年明年30倍左右的水平线上，长期来看非常好，是值得投资的标的。我觉得消费者、投资者也是分阶段性要高收益还是长期持续性匹配的资产，如果是长期相对稳定不是要求追求那么高收益的投资者的话，在目前的情况下配给这些行业或是相对比较好的位置。

注：以上个股不构成推荐。观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。