身边常常有朋友遇到这样的困惑：看中一只过往业绩非常靠前的主动权益基金，可偏偏自己一买入就开始下跌，要么忍痛割肉，要么被套很久，就很无语。
其实，这是买基金的世界级之谜：过往业绩好的基金未来就一定持续优秀吗？过往业绩欠佳的基金未来就没有翻身的可能吗？
答案是：真说不准。就像烟盒上写“吸烟有害健康”一样，每一份基金风险揭示书上写的“过往业绩不代表未来表现”也并不是一句空话。别不信，小欧用数据给大伙儿测算一下~
过往业绩≠未来表现
小欧以2020年以前成立的偏股混合型基金与普通股票型基金为例，测算了过去十年（2011年至2020年）期间，每一年度“有幸”买入前一年收益排名前十的基金与“不慎”买入前一年收益排名倒数的基金的年终收益情况。
不浪费各位朋友的时间，直接给大家看测算结果
（数据来源：Wind；区间2011年-2020年）
表格很繁琐，看着可能有点累。没小欧已经帮大家把要点总结好了：
01. 从年终收益中位数来看，2011年至2020年十年间，有6个完整年度买入前一年收益最好的基金年终所获得的收益中位数优于买入前一年收益最差的基金，概率为60%；
02. 从年终收益平均值来看，2011年至2020年十年间，有5个完整年度买入前一年收益最好的基金年终所获得的平均收益优于买入前一年收益最差的基金，概率仅为50%；
03. 从年终正收益概率来看，2011年至2020年十年间，只有3个完整年度买入前一年收益最好的基金年终正收益概率高于买入前一年收益最差的基金，概率仅为30%；而2011年、2012年、2016年三个年度，两者的正收益概率是一样的。
04. 在极端行情下，前一年表现欠佳的基金翻盘机会较大。如2015年，市场暴涨暴跌，前一年表现最佳的十只基金收益中位数、平均收益、正收益概率分别为50.78%、57.48%、75%，而前一年表现最不佳的十只基金分别为90.01%、72.22%、83.33%，均大幅优于前者。
可见，过往业绩最好的基金未来不一定保持最好，而过往业绩欠佳的基金未来也有逆袭的可能。所以小伙伴们不用太纠结基金的过往业绩。
不代表≠不能参考
事实证明，基金的过往业绩不代表未来表现，小欧也建议大家不要简单依据基金过去一年业绩按图索“基”。不过，基金过往业绩对选择基金的重要参考意义是毋庸置疑的，关键在于如何运用。
小欧有两个看业绩的原则，供大家参考。
1、多个时间维度看收益
正如诺贝尔奖得主尤金法玛所说“即使有二十年的真实业绩，其中也有非常多的偶然巧合因素，使我们很难区分基金经理的业绩到底是由于其技能高超，还是仅仅只是运气好而已。”而过去一年的业绩表现随机性更大，所以在看业绩的时候，需要关注基金成立以来各个完整会计年度的表现情况，这个可以很好地衡量基金收益的稳定性；还需要关注两年期、三年期、五年期等长期维度的业绩表现，这个则可以反映基金的长跑能力。
2、结合业绩比较基准看收益
在基金投资中，投资者往往更多关注基金的绝对回报与业绩排名，而忽视了基金的及格线——业绩比较基准，即所投标的的普遍收益水平。该指标反映了基金的相对回报，也就是大家经常看到的超额收益；同时也映射了基金经理以及基金管理人的投研实力。
抛开绝对收益与排名，在某一特定时期内，基金的收益率优于业绩比较基准表现，说明该产品的管理运作是合格的；若基金的收益率低于业绩比较基准表现，则为不合格。当然，在考察相对回报的时候，也应该关注各个会计年度以及多年期维度。如果产品长期跑赢业绩比较基准，意味着产品长期表现合格，甚至是优秀
（中欧时代消费成立以来业绩表现及其业绩比较基准对应表现，数据来源：定期报告，区间：2015年11月3日-2021年6月30日）
说到这里，就再提醒一下大家，业绩比较基准属于公募基金必须披露的信息，投资者在基金的招募说明书、基金合同等法律文件中都可以查阅指定基金的业绩比较基准的具体内容。
兼顾风险收益特征
投资者买基金都是冲着赚钱去的，不过很多时候基金取得了不错的收益，但是基民却没有赚到钱。其中一个重要的原因就是，在买入基金的时候，投资者可能过分关注基金过往收益，但未能充分、正确地理解基金的波动性、风险性，进而做出不够理性的投资操作。
所以，小欧建议基民朋友在买基金之前，不仅要关注过往收益，还要兼顾风险特征，尽可能选择收益风险比更具优势的基金。
那如何找到这样的基金呢？大家可以重点关注最大回撤这个指标。简单说来，最大回撤就是描述选定周期内，基金从价格（净值）最高点到最低点的跌幅。这个指标可以帮助投资者了解基金面临的最大亏损幅度。
（数据来源：Wind；区间：2016年-2020年）
如果一只基金的最大回撤超过自己的承受能力，即使过往收益再好，也应该谨慎选择。不然在面对市场调整时，你很有可能因无法承受大幅波动而赎回基金，那收益也与你无关。只有选择风险收益特征与自己匹配的产品，才能在面对市场波动时拿得住、拿得久。
写在最后：
综上来看，基金过往收益确实不能完全代表未来表现，但是可以作为重要的参考。在依据过往收益筛选基金时，投资者不必纠结于基金的每天或者每周的涨跌幅情况，不妨着眼于长期业绩表现，多维度看待基金过往业绩。与此同时，结合最大回撤等指标，正确认识基金的风险收益特征，找到一只与自己风险偏好相契合的产品，无惧市场波动，长期持有，最终收获时间的玫瑰
基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩井不预示其未来表现,管理人管理的其他基金井不构成基金业绩的保证。
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