近期恒生科技指数连续大幅调整,截至7月27日,年初以来的跌幅达到-25.83%,而同期纳斯达克100(+17.36%)、创业板指(+8.99%)、科创50(+10.93%)等国内外科技类指数表现强劲,造成恒生科技指数显著落后的原因,我们认为主要是:

1.近期国内互联网反垄断、信息安全、金融牌照、教育“双减”等相关政策密集发布,部分互联网公司的估值受到显著影响。

2.港股互联网行业板块在经历去年至今年春节的大幅上涨后,部分公司的估值偏高;

我们认为,经过近期的调整,优质的港股互联网公司已逐步具备投资价值,理由如下:

1.首先,内地经济基本面依然强劲、企业盈利总体平稳与美联储宽松短期难以退出;

2.下半年对于互联网的强监管可能仍将持续,可能会对部分公司的短期有影响,但总体互联网龙头平台竞争力并未有太大改变,一旦后续成熟的管控机制落定,行业整体有望迎来估值修复行情。

3.从中期看,对于中概股和企业跨境上市监管,或将使得中国优质型经济股票加速回归港股和 A 股上市,有利于港股市场结构持续优化。

4.从指数估值角度,经过近期大幅调整,当前指数PE-TTM为37.8倍,较年初48.5大幅回落,处于历史均值1倍标准差以下,也显著低于当前创业板、科创板的估值。

5.从资金面上,尽管年初以来恒生科技指数回落,但南下资金累计流入超过4200亿港币,其中在恒生科技指数成分股的配置上占比超过三成,也彰显了市场对港股的科技龙头的中长期前景信心。

我们认为,恒生科技指数成份股云集了中国出色的一批互联网上市公司,目前指数相对估值已大幅回落,建议投资者积极关注。

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