恒生科技
指数下跌点评
近期恒生科技指数连续大幅调整，截至7月27日，年初以来的跌幅达到-25.83%，而同期纳斯达克100（+17.36%）、创业板指（+8.99%）、科创50（+10.93%）等国内外科技类指数表现强劲，造成恒生科技指数显著落后的原因，我们认为主要是：
近期国内互联网反垄断、信息安全、金融牌照、教育“双减”等相关政策密集发布，部分互联网公司的估值受到显著影响。
港股互联网行业板块在经历去年至今年春节的大幅上涨后，部分公司的估值偏高。
我们认为，经过近期的调整，优质的港股互联网公司已逐步具备投资价值，理由如下：
首先，内地经济基本面依然强劲、企业盈利总体平稳与美联储宽松短期难以退出；
下半年对于互联网的强监管可能仍将持续，可能会对部分公司的短期有影响，但总体互联网龙头平台竞争力并未有太大改变，一旦后续成熟的管控机制落定，行业整体有望迎来估值修复行情。
从中期看，对于中概股和企业跨境上市监管，或将使得中国优质型经济股票加速回归港股和 A 股上市，有利于港股市场结构持续优化。
从指数估值角度，经过近期大幅调整，当前指数PE-TTM为37.8倍，较年初48.5大幅回落，处于历史均值1倍标准差以下，也显著低于当前创业板、科创板的估值。
从资金面上，尽管年初以来恒生科技指数回落，但南下资金累计流入超过4200亿港币，其中在恒生科技指数成分股的配置上占比超过三成，也彰显了市场对港股的科技龙头的中长期前景信心。（数据来源：Wind，截至2021/7/27）
我们认为，恒生科技指数成份股云集了中国出色的一批互联网上市公司，目前指数相对估值已大幅回落，建议投资者积极关注恒生科技ETF基金（513580）。
来源：魔都资产管理人
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