赛道赛道，比谁跑得快的道

      资金再也从“三傻们”中挤不出流动性后，看看白酒新能源怎么跌吧。

来源 | 泡沫艺术家的专栏

现在所谓的一些天天跌的“新三傻”， 其实是今年赛道内卷的受害者。 如果你观察下这些赛道股， 会发现其实是流动性不断失衡， 被迫只能卖边缘品种， 保那些核心品种的流动性， 而这个路径非常有趣， 甚至可以说是故事模式的旁氏升级。

01 消费股

格力电器与美的集团的粉丝其实没啥好争的， 走势图五十步笑百步而已， 由于内卷白色家电基本被踢出了赛道。

至于原因， 个人觉得与原材料涨价， 地产抑制周期等没啥关系， 根本原因是白色家电行业市销率低， 毛利率低， 财务必须严谨， 得看市场颜色。

市销率是个极其重要的指标，市销率达到20、30，甚至40倍是啥含义？拿期货市场举个例子，市场总现货库存100万吨，期货总持仓50万吨，甚至100万吨都可以说是有效的。

通过资金控制现货价格，来获得期货资本收入，这个得不偿失。但是如果市场总现货库存100万吨，期货总持仓2000万吨，3000万吨，甚至4000万吨，这明显已经不是过度投机了。

看看那些大热的白酒与药材赛道， 市销率达到惊人的20倍， 30倍， 甚至40倍， 股价波动3个点， 市值波动就够全年的营收了。

明白这是啥含义吗？ 这叫业绩“ 确定性” ， 大不了把市场上的酒与药全包了， 然后业绩暴涨， 双击。

白色家电谁有本事把格力与美的家电全包了， 你想当经销商吗？

同样的逻辑， 你会发现受害的还有双汇、 洽洽等等， 走量的不受欢迎。 当然你外推一下， 牛奶、 酱油、 榨菜等等被彻底踢出赛道也是早晚的事， 除非赛道要往海里倒牛奶、 倒酱油、 扔榨菜。

02 大市值经营稳定型、 没故事的

最明显的就是中国平安， 然后万科A、 保利地产类的。 这些都属于大而不倒的行业龙头， 但都是宏观周期类型。

话说前两年平安被视为必备的永远不会跌的股票，“平安夜买平安”都成口号了，现在跌出情绪来了。

看看那些垃圾的宏观分析天天写的是些啥东西， 就知道为啥都不受欢迎了。 我给简单总结下就是“ 跪” ， 美国即将加息收割全世界， 宏观行业将来都要残了。

别笑， 就是那么扯谈， 只不过说的委婉点， 然后再加上一堆“ 数据” 论证罢了。

最有趣的是，好多人根据走势分析所谓的“价值陷阱”，中国平安为啥跌的那么惨？因为其在上证50指数权重里与茅台平分秋色，前两年几乎是基金必备。反正赛道内卷，茅台跌，还是平安跌，选一个而已，基金选了甩平安，保白酒而已。

同理大部分银行股也没人要， 招商银行算是硕果仅存的没被踢出赛道的，但目前也危险了，作为50第三大权重股，基金割完平安，估计就要割招行了。 零售银行目前来说还能将就讲讲故事， 不过如果赛道继续内卷， 估计也快了。

市场是公平的，今天的平安、万科，曾经也是被抱团的对象，所以没必要为平安、万科而惋惜，为今天的赛道股茅台大涨而愤愤不平。当平安、万科失去了想象空间，资本自然要去追逐更有想象空间的股票。自然界的规律本就如此，资本市场也不例外！

03 赛道里的周期股

代表就是海螺水泥、 中信特钢、 三一重工、 紫金矿业类的，问题同上。赛道天天喊着美联储加息， 周期顶部， 你觉得能好吗？ 这个其实连美联储自己都不信， 但是赛道信了。

所以看看赛道留下的是些啥品种：

新能源—— 故事。

白酒与药—— 典型的市销率爆表品种。

所以，这些三傻为什么天天跌？因为被踢出了抱团队伍， 而那些三高（ 高股价、 高市盈率、 高市值） 品种需要这些三傻的流动性去维持高位的股价， 所以这些曾经抱团的三傻今年股价都很伤。

当然，你也能看出来另一个可怕的逻辑， 一旦这些三傻被榨干到跌无可跌， 抱团股将失去可以用于维持价格的流动性， 其末日就来了。

04 结语

赛道不断内卷，过程是这样的，酱油踢出赛道，恒瑞踢出赛道，伊利踢出赛道... 就跟今日割五城，明日割十城，求一夕之安寝一样。内卷到极限，放眼望去，对方已经围到皇宫的外面了；再也割无可割了，赛道的核心白酒与新能源就会突然大崩。

现在这些赛道股的泡沫程度堪比2000年网络泡沫，成长股的10PB都不过瘾。20PB，甚至30PB，市销率更是达到了20-30倍。卖1块钱产品能换来30块钱市值，想想得多高的利润率与成长性，才能支撑这种人类资本市场史上夸张的估值。

医药抱团股跌幅巨大，白酒也扛不住了，抱团差不多到极限了。不得不说，这些基金比15年加10倍杠杆的散户都猛。以前消费股炒个50PE、10PB就已经很高了。现在直接百倍PE、20PB，市销率30-40起。估计就算主营是卖白粉的，利润也支撑不了这个估值。

别看三傻现在跌得惨烈，等着看基金再也从“三傻们”中挤不出流动性后，那些白酒新能源怎么跌的吧。估计会出现一堆3折股，2折股，甚至1折股。

很多人现在不信这个，抱团股的核心贵州茅台，18年茅台利润352亿，在500块还能跌停了。最近两年股价翻了几倍，看看利润才提升了多少。提升的90%全是市盈率，说好听的是所谓的“双击”，不过是基金你买我买他也买，一边吹票、一边买上去的。

现在割边缘品种保核心赛道，等到卖无可卖了，基金守不住抱团核心后，开始选择甩卖。那么大持仓量没接盘，不得比平安万科还惨？变成3-4折当玩。至于那些百倍市盈率的，变成2折很奇怪吗？市场中好多人已经没有风险意识了。

个人一直感觉，赛道内卷还有一个目的，就是想通过集中流动性，做出来市值规模惊人的品种来绑架指数，做到大而不倒。现在白酒里茅+五=3.7万亿，宁德1.2万亿，还有大量几千亿的，而且抱团股一跌，由于持仓与情绪叠加，会有连锁反应，直接变指数核弹了。

好些人以为买了现在还剩下的核心抱团就套几年，这轮白酒新能源一旦塌了，将堪比当初中石油与中车，跌到只剩零头。

赛道这个词将来会变成贬义词，为什么呢？赛道赛道，比谁跑得快的地方，一语双关，你懂的。

阿尔法工场研究院

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