作者：杨德龙 研究方向：宏观经济；价值投资；行业分析 作者简介：中国证券业协会首席经济学家委员会委员，央视财经频道特约评论员，前海开源基金首席经济学家
7月30日周五，沪深两市再次出现震荡调整，继周四出现报复性反弹之后，周五消费、金融等板块均出现大跌，而新能源板块继续走强，强势势头不减。
本周A股市场整体上出现大幅回落的走势，诱发因素就是对教育培训行业进行规范限制，从而引发教育股出现崩盘式下跌，由于市场对于教育培训政策的出台存在过度解读，担心其他行业也出利空，从而引发市场的大幅下挫。
除新能源的板块强势之外，本周多数板块都出现了大幅杀跌，特别是估值较高的消费板块，本周回落幅度较大。当前很多投资者的疑问就是，消费股经过大跌之后是否具备配置价值？
首先，我们来看一下教育培训行业出台这个政策那意图是什么。教育培训这几年蔚然成风，一些资本嗅到其中巨大的利益，大量的投入到教育培训行业，也催生了一批独角兽企业，这些企业很多也都前往海外上市。教育培训是这几年兴起的行业，对传统教育形成了比较大的冲击，既增加了学生的负担，又加重了家长的负担。
本来是要在学校就要完成的作业，现在不得不通过教育培训来完成，因为很多家长实际上没有时间去给孩子辅导。而大量的学生通过校外培训来加剧竞争，从而又引起内卷，也就是所谓的内耗，导致其他学生也不得不加入到校外培训的队伍，而校外培训的费用也是逐年攀升。
于是，为了治理乱象，打破恶性循环，有关部门出台了关于教育与培训的规定，可以说是利国利民的。所以该政策的出台，大多数人都是非常理解并赞同。
现在除了房地产调控，集采降药价，以及对于平台经济反垄断的政策之外，并不会对其他行业出台限制性发展的政策，因为多数行业是有利于国民经济发展的，多数A股上市公司也都是为国民和国民经济发展服务的，所以不能过度解读行业政策的变化造成的错差。
本周市场下跌过程中，新能源表现最为亮眼，光伏、新能源汽车的板块多次大幅上涨，龙头股更是不断创出新高，带来很强的赚钱效应，成为当前市场的一抹亮色，也成为市场的中流砥柱。
2019年我就提出，新能源替代传统能源是大势所趋，大力发展新能源才能实现“双碳”目标，而光伏和新能源汽车无疑是两大最好的赛道，受到新能源汽车及光伏大幅上涨的推动，我管理的“前海开源清洁能源基金”今年业绩表现较为突出，远远跑赢基准和大盘。
从长期来看，作为增长性最确定的赛道，光伏和新能源板块已然坚定看好。消费则是这一轮调整幅度最大的板块之一。当前，消费已经超过了投资和出口，成为我们经济发展最重要的一个增长引擎。
过去几年，像白酒、医药、食品饮料、免税店、医美等板块均出现五倍到十倍的上涨，表现非常突出，但是过多上涨之后也存在高估值的压力，所以对于消费股高估值的分歧一直不断，而分歧的积累加上大盘的调整、投资者的恐慌情绪，消费股普遍出现重挫，而这次下跌有效的消化了高估值，很多消费股的调整幅度已经达到了30%~50%，高估值的担忧大大减轻。
机会往往在下跌中出现，风险往往在上涨产生。在经过大幅下跌之后，一些优质消费白马股已经逐步显现出配置的价值，所以当市场大幅下跌，投资者情绪悲观的时候，反而要保持理性，保持清醒，而注意不要追涨杀跌。
巴菲特曾经说过，不要在任何时候为短期的下跌而卖出手中优质的筹码，也不要在任何时候为追求短期的上涨去买入差公司。现在正是要理性看待优质股票下跌问题的时候。
海外市场方面，美联储预期会议再次选择按兵不动，符合市场预期。之前很多人担心，在全球经济复苏以及通胀压力较大的情况下，美联储可能会改变宽松的货币政策，甚至加息，但实际上美联储并不敢过快加息。
根据这次预期会议，美联储并没有进行加息，也没有减少购债规模，反映了经济复苏依然是当前重要的政策目标。美联储主席鲍威尔也表态，当前通胀很大程度上反映了暂时性因素的影响，美国经济已经朝着缩减量化宽松的目标取得了进展，但委员会将在未来的会议上继续评估进展情况。量化宽松的政策在过去一年中一直是支撑资产价格的核心因素，所以，美联储将继续执行每月购买1200亿美元的美国国债和机构抵押贷款支持证券(MBS)的计划。但鲍威尔在周三的新闻发布会上表示，在接下来的会议中可能会缩减购债规模。
虽然美国经济继续出现复苏，但复苏的力度并不是太大。经济方面，美国商务部报告称，美国第二季度GDP增长6.5%，低于经济学家之前预计的9.1%，主要原因还是受到疫情的影响。由于德尔塔病毒传播性强，美国的疫情再次出现反弹，这对于经济复苏是不利的，也更进一步推迟了美联储收紧货币政策的节奏。
美国二季度经济增速几乎没有加速，主要是受到政府支出、住宅投资和库存的拖累。整体来看，现在的美股仍然处于历史的高位，并没有出现大幅下挫，这也打破了很多人的担忧，美国上市公司整体的质量依然较高，这也是美股走势强劲的重要支撑。
回到A股市场，当前A股市场出现今年第二波杀跌，上一次是在春节之后，这两次杀跌的共同特点是对于估值较高的白马股分歧较大，加速了白马股的回调，而每次大跌都是抄底优质股票或者优质基金的时机，概莫能外。
在4月份市场大跌的时候，当时如果配置了被错杀的新能源板块，如今已经获得了很好的回报。当时我一直建议大家逢低布局光伏、新能源汽车板块的龙头股，从长期的角度去看待行业的机会，不要过度看重短期股价的波动。而现在消费白马股出现了大幅回调，这时候又到了可以考虑逢低布局优质消费白马股的时机，这波杀跌也成为下半年比较好的一个买点。
（观点供参考，投资需谨慎，封面配图出处：网络）
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