好的投资产品，时间看得见。市场上有这么一只产品：
1、收益能力：各阶段业绩表现同类排名前10！
过去1年收益率73.39%（业绩比较基准14.85%），排名4/128（前4%）！
过去2年收益率138.04%（业绩比较基准22.54%），排名9/118（前8%）！
过去3年收益率175.58%（业绩比较基准31.34%），排名3/110（前3%）！
（基金业绩数据来源：安信基金，其他数据来源：银河证券/Wind，截至2021/6/30，同类基金：偏股型基金（股票上限80%）（A类）。
2、抗风险波动能力：近一年最大回撤仅-8.84%，比同类基金跌得少！
最大回撤是一个重要的风险指标指，指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率亏损幅度的最大值，用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。
安信策略精选灵活配置基金近一年最大回撤仅-8.84%，而同期上证综指最大回撤-18.80%，同类基金平均最大回撤-15.78%。
基金业绩数据来源：安信基金，其他数据来源：银河证券/Wind，截至2021-06-30. 同类基金指银河证券指偏股型基金（股票上限80%）（A类）。市场有风险，投资需谨慎。
3、投资性价比：近一年夏普比率2.7752，远高于同类基金！
夏普比率衡量基金每承受一单位风险，可获得的超额收益。数值为正时越大越好，表示基金性价比越高。
安信策略精选灵活配置基金近一年夏普比率2.7752，同期同类基金平均夏普比率仅为1.4384。
基金业绩数据来源：安信基金，其他数据来源：银河证券，截至2021-06-30. 同类基金指银河证券指偏股型基金（股票上限80%）（A类）。市场有风险，投资需谨慎。
它就是安信策略精选灵活配置混合基金（代码：750001）！
优异的业绩背后，离不开优秀的基金掌舵人——安信基金投资部总经理张竞。
张竞，硕士毕业于南开大学经济学系，具有14年的证券从业经验。毕业后的张竞曾任卖方证券研究员，投资经理助理，2011年加入安信基金，之后的6年里，他一路从研究员做到专户投资经理，再到特定资产管理部总经理。2017年开始管理公募基金，担任安信基金权益投资部总经理。
这里小安要跟大家科普一下，公募中的专户是个隐秘的江湖，主要为单一机构和高净值客户服务。由于产品不对外进行信披，专户投资经理大多低调，即便业绩出众，也很少成为市场追捧的“明星”。
一般情况下，公募业绩好才会被调去管专户。张竞则恰恰相反，他是在专户有所建树后，走向台前管理公募基金。对于这一转型，张竞的初心是，希望将专户的风险收益特征在公募里实现，给更多的持有人带来回报。不同于专户排名周期长，且客群相对成熟，在以相对排名为考核体系的公募基金，业绩是一把悬着基金经理头顶的“纳斯达摩之剑”，不进则退是光鲜背后残酷的竞争法则。从后视镜的角度来看，张竞做到了对初心的坚守。在追求超额收益的同时，他更重视风险控制，追求高夏普比率。
今天小安就邀请到张竞总聊聊他的投资理念和大家关心的市场观点。
Q1：请教张竞总，作为基金经理，您的投资理念是什么？
张竞：在我看来，A股长期累计回报不俗，但普通投资者却赚不到钱。原因一是A股波动太大，原因二是投资者易受贪婪和恐惧心理影响。作为基金经理，不仅要帮投资者赢得收益，还要在投资管理过程中降低波动，提升基金持有人的产品投资体验。
形成这样的投资理念，跟我的从业经历有比较大的关系。2014年，我开始管理专户产品，2015年上半年的极端行情中通过坚持理性，抵御了脱离价值的所谓成长股的诱惑以及短期的排名压力，致力于控制回撤，为客户守住财富。这个时期对资产低波动的追求对我产生深远的影响，延续到了之后的公募基金管理。我更致力于为持有人实现长期稳健的回报，在追求超额收益的同时，更重视风险控制，追求高夏普比率。
Q2：您在选股的时候更看重企业的哪些表现？
张竞：我的选股策略可以概括为12字箴言“行业前景、竞争优势、商业模式”。具体看，行业前景体现在行业空间是否足够大，未来工程师红利、产业集群优势、庞大市场仍是中国重要的优势；竞争优势的核心体现为定价权，包括品牌、技术、专利、资源等，是企业相对于竞争对手拥有的可持续优势；商业模式重点考量行业进入门槛、利润率的高低和趋势等。
三者的关系相互影响：对行业发展前景理解的深度，直接影响了对行业周期底部的把握能力；对企业不同商业模式的理解，决定了不同的估值与定价；竞争优势则直接影响到公司是否具备创造高复合ROE的能力。
Q3：大家比较关心您对下半年的市场怎么看？投资策略会否调整？
张竞：今年是一个由于疫情原因导致的经济基本面逐步复苏的过程。因此，上半年机会更多来自于顺周期行业的公司。我管理的组合中股票持仓分散在不受同一因素驱动的多个行业里面，而且相对分散。相对重点布局的行业：高端制造、电子、医药、汽车、白酒、建筑建材等。调整的原则是根据对基本面的挖掘和性价比的比较，进行左侧逆向布局。
我们认为，下半年的机会可能来自于对中等市值公司的再认识过程。很多中等市值公司虽然在行业中竞争力很强，但是由于过去一到两年大家对核心资产的追捧，导致大家都忽视了这类公司。因此我们觉得未来一年到两年里大家都会逐步认识到这个问题。
我们团队会始终坚持自下而上精选个股的策略，同时坚持持有不受同一因素驱动的多个行业，即使再看好的单一行业，也不进行过多的风险暴露。长期通过坚持从个股研究的超额收益中不断获得超额回报。
Q4：据年报、季报披露，您管理的安信策略精选灵活配置整体重仓在电子、食品饮料、有色、银行等行业，行业相对分散，实操过程中您会刻意的找多个行业去对做配置吗？
张竞：总的来说，我们希望把组合做成一个高夏普比率低波动的产品，即使再看好的单一行业，也不进行过多的风险暴露。如果我们有一次看对了一个行业，然后重仓尝到了甜头，以后会不断的想再找到一个行业，我觉得一旦形成这种思路了，就会完全破坏掉组合的均衡性。拉长来看这种行为违背我们做一个高夏普比率低波动的产品的初衷。
Q5：在行业选择方面，您会在判断各行业景气度的前提下进行板块轮动么？
张竞：总的来说，我们对看得懂且能够构建研究框架的行业进行监控和跟踪，赚我们看得懂的钱。我们会做板块轮动，但是更偏左侧投资，和市场上其他团队有差别。
市场上的板块轮动有两种，一种是绝大多数基金经理做的：基本面右侧的景气投资。说白了大家一定要看到基本面的拐点出来以后，这个时候买入赚取超额收益。如果一个基金经理对所有主流行业都懂，确实可以在每一个主流行业右侧不断切换，做景气布局，但是这种方法的问题在于绝大多数基金经理不可能每个主流行业都懂。您懂得A行业您可能先布局了赚了很多，B行业就可能在高位接盘了，然后可能就亏了钱。
我们做的板块轮动主要基于左侧投资。因为我们可以确定对于某些行业的理解较为深入，但是这种行业不够多，我们就把我们研究工作前置一下，去做左侧投资。我们做左侧投资的原因在于第一：做左侧投资的人少。第二：基本面的变化其实没那么快，在左侧的时候可以给我们足够多的时间去研究，这样至少在行业里面从左侧拐点到右侧以后时候，我们在行业里边理解的是比较深的，这样的话我们在研究上就有超额收益了。
Q6：上半年有色金属板块涨幅较大，请教基金经理整个金属板块目前是不是处于一个普遍高估的情况，后市看法如何？
张竞：顺周期板块分两类，第一类是依托于国内房地产基建的顺周期板块，比如说工程机械、水泥、钢铁，对于这类顺周期我们持谨慎态度。为什么这么说？其实我们觉得无论是房地产还是基建，今年上半年都应该是未来的比较长的一段时间比较高的位置。房地产、水泥、钢铁和工程机械，虽然这个位置静态看起来估值没那么贵，然而下游的驱动需求在一个历史最高的位置。
第二类顺周期板块主要依托于海外需求复苏和未来的新能源技术渗透率的提高，比如铝和铜，这类顺周期行业我们长期看好，但是短期可能会有调整。分类来说，铝和铜不一样。我们觉得铜隐含了非常大的一个金融需求，铜价在上涨过程中，现货价格一直是低于期货价格的，说白了就是金融水平非常强。铝很长一段时间都是现货价格是高于期货价格的，说白了它是以实际需求实际供需决定的。
Q7：您的持仓中也配置了一部分银行股，银行在今年一季度的时候整体表现其实是比较不错的，但是最近银行的走势并不是这么好，今年下半年您会考虑调整银行板块的仓位么？
张竞：我们当时配银行的原因是有两点：第一，当时在周期低点。第二，我们觉得银行的ROE在两到三年的维度上可以系统维持。 我们认为银行最近表现一般的原因在于银行能够实现的绝对收益有限。银行的属性决定了他除了估值修复一部分，每年可能能赚的只有15%左右。关于组合里银行仓位是否调整，未来我们如果找到了复合收益可能比银行高的标的， 我们会把银行同组合里面调整出来，但如果没有找到，我们就维持现在的持仓。
Q8：今年以来核心资产波动比较大，争议也比较多，您对核心资产怎么看？
张竞：我们对核心资产的看法，这个东西好，但是再好的东西都要以一个合适的价格买。就高端白酒而言，估值经过今年的调整，看起来也没有那么贵了，主要是确定性比较强，我们觉得现在性价比还是高的。但是次高端的白酒，我们觉得看不清楚，现在市场其实更多的是基于短期的高增长给了一个高估值，但我觉得未来可能会出一些问题。总的来说，对于次高端白酒我们的态度相对比较谨慎。
Q9：大家最近比较关心电子板块，您能讲一讲您对于消费电子的看法么？
张竞：就消费电子而言，我们现在对传统的消费电子看得比较谨慎，因为前两年其实消费电子的好的时候，更多的是由于供给创造需求。消费电子产品端需要创造出新的好产品，比如iPod这种产品。总的来说，我觉得消费电子带给大家革命性的变化已经过去了，传统的消费电子板块我们觉得机会不是那么大，但是创新型的电子科技企业仍有空间。
Q10：作为安信策略精选灵活配置基金的基金经理，您觉得这个产品最大的特点是什么？
张竞：基金经理要做什么工作呢？第一件事是对产业线的深入研究，把握产业和未来的发展方向，从中选取未来的确定性，这是最重要的。另一个工作也很重要，就是要能够理性的比较不同的资产之间的性价比。我管理安信策略精选灵活配置基金的初衷不是追求市场里面的收益率排名靠前，而是追求夏普比率靠前，高性价比、低波动就是我们这只产品最大的特点。
注1：张竞历任华泰证券股份有限公司研究所研究员，安信证券股份有限公司证券投资部投资经理助理、安信基金筹备组研究部研究员，安信基金管理有限责任公司研究部研究员、特定资产管理部副总经理、特定资产管理部总经理。现任安信基金管理有限责任公司权益投资部总经理。2017年12月起任安信策略精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理至今。张竞管理的2只混合型基金，过往业绩如下：
注2：安信灵活配置混合基金成立于2012.6.20。自2016年度至2020年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：-17.61%/-7.07%，10.27%/10.74%，-19.61%/-13.54%，55.23%/21.41%，70.80%/16.22%；任职日期：张竞：2017-12-29。本基金业绩比较基准为沪深300指数收益率*60% 中债总指数收益率*40%。近一年、近两年、近三年业绩比较基准增长率分别为14.85%、22.54%、31.34%。
风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。
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