过去一周，在中概股等事件冲击引发全球股市出现动荡的情况下，黄金价格展现出较强韧性。金价上周初始终守稳于1800美元关口交投，而在美联储议息会议过后转而进一步上行。全周金价最高上攻至1832美元，最终收报1814美元，较前一周上涨12美元。
考虑到6月份的美联储议息会议导致金价出现大幅下挫，上周黄金不跌反涨的走势令人印象深刻。美联储此次官方声明的主要变化略微偏鹰，主要有以下几点：
1. 首次对QE政策目标的达成情况进行评价，肯定了经济正在向实现就业和通胀的双重目标取得进展（the economy has made progress toward these goals），这被视作开启taper周期一个的信号；
2. 并未强调delta变种病毒可能对经济复苏的影响，反而在描述经济与病毒的关系时去除了“重大（significantly）”这一形容。
然而结合新闻发布会上鲍威尔的发言，不难发现官方声明的背后仍然延续了偏鸽的政策基调：
1. 强调经济尚未达到taper的条件，距离“实质性进展”（substantial further progress）仍有距离，同时对于“实质性进展”的具体标准仍然含糊其辞；
2. 将在未来数次会议中进一步评估经济，降低了在下一次议息会议（9月）宣布taper的可能；
3. 加息不在当前考虑范围，政策节奏上将保持先taper后加息；
4. 并未突出对通胀的担忧，重申通胀属于暂时性现象的判断；
5. 增加了SRF和FIMA两项流动性支持工具，体现出对市场冲击的未雨绸缪。
总体而言，美联储在处理本轮政策紧缩的过程中，将更为关注预期管理，这使得未来的市场潜在冲击将更加缓和。按照美联储对于通胀属于暂时性现象的判断，目前启动taper的条件实际取决于就业市场的表现。鲍威尔在此前曾暗示目前美国就业市场的缺口在250万人左右。假如按照年底宣布taper的节奏，未来5个月的非农就业新增大致需要达到50万人/月的门槛。考虑到下半年就业季节性回落因素，未来两个月的非农新增就业是否显著超过50万人关口尤为关键。从目前美国就业市场的情况看，部分州在7月已经取消失业救济政策。这使得市场对本周五将公布的7月非农数据较为乐观，预期中值达到92.5万人。届时黄金市场如何对此份就业报告做出反应，将是我们判断金价能否进一步反弹的关键信号。
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