中加市场周报｜固收篇：市场风险较小，存在交易性机会

一级市场回顾

上周一级市场共有85只利率债发行，总发行规模为4113亿，净融资额1371亿，较上周有所下降。

国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为200亿、2255亿和1659亿，净融资额为-193亿、1554亿和9亿。信用债共计发行240只，总规模2178亿，净融资额284亿，较上周有所减少。

二级市场回顾

上周债市震荡上涨。主要影响因素包括：全球新冠疫情以及风险偏好回落、工业企业利润数据、美联储议息会议等等。

流动性跟踪

上周处在跨月阶段，央行净投放400亿资金，流动性呈现先紧后松的趋势，DR007均值略高于2.2%。

政策与基本面

6月工业企业利润数据依旧保持了较快增长，其中上游受益于价格抬升。从高频数据来看：7月最后一周主流工业开工率进一步回落；需求端房地产市场拿地降温、销售大体平稳、汽车消费疲软，集装箱运价指数走高；政治局会议召开，相关政策基本符合预期。

海外市场

Delta变异病毒卷土重来；美联储7月议息会议纪要发布；美国二季度GDP环比折年率不及预期。最终10年美债收盘1.24%，较上周下行6BP。

债市策略展望

全球风险偏好均有回落，国内的直接导火索是“双减”文件出台，海外则是Delta变异病毒在欧美国家卷土重来，避险资产表现较强。

此外美联储也召开了7月FOMC会议，传递出的信号偏向鸽派，不仅继续维持了substantial further progress还有较大距离的判断，还设立了新的流动性投放工具，意味着Taper短期之内不会落地，即使落地美联储也会尽可能弥补所谓的流动性不足。

三季度来看，全球疫情的演化以及疫苗有效性的问题显得尤其关键，直接决定了机构的风险偏好，聚焦到国内债券时候，在DR007持续高于OMO之后，央行也加大了公开市场投放力度，维稳态度明显，而经济修复动能本就有些边际弱化，消费回升尚不能完全弥补房地产投资的回落，预计债券市场风险较小且不乏交易性机会。

注：数据截至日期2021/07/30；数据来源：Wind；

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