一位宝藏基金经理的实践：选择慢的路，结果却是快的！

他选择了一条慢的路，结果却是快的。他认为投资，慢就是快。他属于均衡成长型风格，不押赛道，不走极致，靠勤奋，靠深度研究，靠逻辑严密的投资框架，慢工出细活，最后，业绩妥妥的，脱颖而出。
他便是郭堃，维基财富自2017年便关注的基金经理。时隔三年，在北京再次见到郭堃，他带来了两个显著变化：
一是前不久，他刚刚升任为长盛基金副总经理，在管理公募产品和社保组合的同时，还要分管公司的投研团队。值得一提的是，这个升职，让出生于1986年的他，成为了公募中最年轻的副总经理之一。
二是白发带来的视觉冲击，其白发之多，甚至在公司发布的对外宣传照中，亦是清晰可见。

郭堃的勤奋有目共睹。2017年，彼时的同事笑称他为“ktv同事聚会时都能在噼里啪啦写报告的基金经理”，今年以来，郭堃的调研次数高达33次，位居所有基金经理之首，上海证券报报道为“劳模”基金经理。
这一切，最终汇聚到业绩上。截至7月22日，其加入长盛后掌舵的首只基金长盛同盛成长，任期收益高达103.92%（2020年5月27日开始管理）。
实际上，更大的变化发生在对投资组合的理解和应对市场的调整能力上。

“一是增加了很多对组合的思考，过去可能是更简单的追求均衡和分散，现在中观的思考更多了，比如在成长和周期之间怎么搭配，成长内部又如何在制造、消费、TMT里面搭配。先把组合框架想好了，再去把看好的公司放到框架里。二是调整能力比过去可能提高了一些，这个和经验的提高以及能力圈的扩充有一定关系。过去有时候会有一些盲目的坚持，现在希望做到该坚持的坚持，该放弃的放弃。”郭堃总结说。

1、年化收益超过24%
先来认识一下这位正在崛起的中生代基金经理。
郭堃的投研生涯，起步于险资，曾任阳光资管行业研究部新能源和家电行业分析师、制造业研究组组长，2015年来到泓德基金（由阳光资管和原阳光资管高管共同发起成立），并于当年11月成为泓德战略转型的基金经理。
2016年，泓德战略转型斩获12.41%的收益，被市场所注意。同一年，郭堃还接手了泓德泓汇和泓德泓华两只基金的管理。
截至2019年11月11日离任，郭堃管理的上述基金在任期内，都获得了30%以上的回报，超过各自业绩比较基准从18.83%到31.6%不等，且在同类基金中的排名全都位列前1/4。
2019年12月，郭堃入职长盛基金，并于2020年5月27日开始管理长盛同盛成长，管理至今（时间？）的累计回报超过100%，更是超越了基准总回报81.75%，排名位列全市场前3%。

一个有意思的现象是，郭堃管理长盛同盛后，该基金在规模增长的同时，机构投资者也开始大比例增持，持有比例从2020年6月底的3.79%大幅提升至年底的40.01%。

（数据来源：wind）

总体上看，郭堃自2015年11月至今，公募基金产品管理5年以来，年化回报24.01%，远超沪深300年化收益5.99%，其3月、6月、1年、2年、3以及5年总回报都远超同期沪深300指数。（数据来源，wind）
值得注意的是，由于未管理产品期间（2019年11月12日至2020年5月26日），市场上涨，因此郭堃的绝对收益数据可能更好。
2、投资组合的两个进化
今年上半年，邓晓峰在一则讲话中有一段关于基金经理的评价，他说：“早期，你需要让市场去认识你，这时候风格越及时越好。但是当你做到投资总监后，就不要跟大家在一个赛道里面去PK了，不要天天短跑，尽量去做恒心，要在更平衡的角度去实现持续回报。”
但于郭堃来说，从他当基金经理一直到现在，从未极致，一直坚持“在更平滑的角度去实现持续回报”：投资组合坚持行业均衡，并不过分迷恋单一赛道。
就拿他研究多年的新能源（包括光伏和电动车）为例，即使在近两年的火热行情中，郭堃亦没有大比例集中持有，比如在长盛同盛成长的前十大重仓股中，相关标的数量最多的时候是2020年末，分别为天赐材料、隆基股份、通威股份、宁德时代和汇川技术，其累计持有比例为25.53%。
均衡也有着内在的变化。郭堃说，以前可能是简单的追求均衡和分散，但是现在中观思考多了，比如在成长和周期之间怎么搭配，成长内部又如何在制造、消费、TMT里面搭配。先把组合框架想好了，再把看好的公司放到框架里。
他还强调深度研究。因此他的组合中，行业内持股集中，而不是同质化的堆砌组合，表现了较强的自下而上选股风格。他还偏好成长类行业和公司，同时也注重估值保护。
如果从个人色彩和市场主流关系的角度，会发行郭堃组合的变化：早期持仓更多体现的是个人选股特色，近两年转变为市场主流和个人选股色彩的组合搭配。“过去会有一些盲目的坚持，现在希望做到该坚持的坚持，该放弃的放弃。”
回顾过去五年的投资，郭堃还讲述了一个有意思的体验。
“去几年一直在寻找一些细分行业的优质公司，从2017年到2020年，这种方法效率特别低，辛辛苦苦找的一批公公司，经营结果可能跟预想差不多，但股价可能比知名龙头股差很多，这种策略过去几年不是行之有效，但却是一个储备。”
3、谈投研，慢就是快
出色的投资能力，郭堃也被委以越来越多的重任：除了作为基金经理管理公募产品和社保组合外，还要作为分管权益投资的副总，带领长盛基金权益投资团队不断提升。

升任副总经理前，他作为长盛基金的研究总监，已经管理了长盛基金研究部大半年。
郭堃把研究员的职能分为三块：一是对自己覆盖的产业和公司做到真正深度的研究，质量重于效率，在不断的研究跟踪中，感受行业及公司的变化，审视自己的逻辑是否与之匹配；二是把覆盖行业中最新的事物传递给投资经理，无论是否和当期投资相关；三是研究员无需对推荐股票的交易环节负责，比如买入和卖出时点。模拟组合不作为考核研究员是否称职的重点，只作为其向投资转型的参考之一。

“研究的角度，和我在做研究总监的时候没有太大的区别。在投资上，在投研融合的环节上遵守统一的价值观，即用研究驱动投资，投资完善研究。但对于具体的基金产品操作，尊重每个人的投资方法，不同的方法如果做到极致都有可能取得成功。”
郭堃说，有些价值观就是错误的，比如一个人管多个产品，然后去压不同的赛道，如新能源、低估值的银行、煤炭。
“我希望大家选择的公司，都是以深度研究作为基础，是我们自己选择出来的公司，从长期去看，一定要是有长期生命力的，而且我自己坚信一点，权益投资是厚积薄发的，所有一个偏门的招数带来的快速增长，我觉得最终都是会还回去。”
“我还是坚持在投研上慢就是快的这样一个想法。”郭堃补充说。
4、短期略感谨慎
勤奋努力和正确的价值观下，郭堃的观点坦诚而朴实，同样值得一读。
去年10月初，郭堃明确表示，展望未来半年到一年，个人认为成长仍会是主线。其中，成长行业中会重点关注三类机会：第一，我国具有全球绝对领先优势的制造业，比较典型的代表是新能源；第二，内需空间广阔且持续的消费品；第三，部分具有强烈国产化诉求的产业。
站在眼下的时点看，市场基本印证了郭堃的判断。而站在眼下的时点，郭堃从短期的角度表示了一定的谨慎。
在二季报中，郭堃明确表示其管理基金以来，大部分时候都是高仓位操作，但是眼下则降低了股票仓位。
“目前时点，我们对市场短期运行略感谨慎：1）首先是成长性行业，在经历了二季度各行业盈 利预期的调整之后，eps 端继续超预期的难度较大，而 PE 端仍面临相对高估、短期难以继续扩张 的问题。2）其次是周期性行业，我们看到很多大宗品或者细分金属/化工品都处于过去十年的价格和盈利高点，尽管有可能在高点附近维持一段时间，但继续边际改善较难。”
“基于以上判断，随着二季度市场的快速修复，我们对仓位有所控制，一方面减持了短期涨幅较大的新能源、医药等行业，另一方面降低了基本面处于周期高点或持续恶化的机械、保险等行业权重。”
值得一提的是，截至7月23日，郭堃管理的公募产品全都取得了10%以上的收益。
风险提示：基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。