转自 上海证券报《超预期！CPI仍运行在“1时代” PPI涨幅触13年新高》
近期出炉的7月CPI同比涨幅进一步回落，但并未如预期般进入“零时代”。PPI同比却再现反弹。
极端天气推涨鲜菜价格
猪肉CPI仍走低
国家统计局今日发布数据显示，7月份，CPI同比上涨1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。这一涨幅明显高于此前市场普遍预期的0.8%。
图片来源：国家统计局
英大证券研究所所长郑后成分析说，“7月CPI的拖累因素是猪肉CPI，推动因素是与原油相关的交通工具用燃料CPI以及核心CPI。”
他表示，在生猪产能持续修复，以及消费淡季的背景下，叠加2020年7月猪肉平均批发价抬升幅度较大，使得7月猪肉CPI当月同比较6月下行7个百分点。
从统计局数据来看，7月份，猪肉价格同比下降43.5%，降幅比上月扩大7个百分点；猪肉价格环比继续下降1.9%，但在储备猪肉收储政策支持下，降幅比上月大幅收窄11.7个百分点。
从2月份至今，猪肉价格已连续下降5个多月。近期国家密集出台稳定生猪产能的措施，促进保供稳价。
郑后成认为，下半年猪肉平均批发价大幅上行概率较低，猪肉CPI当月同比难以大幅反弹。预计2021年全年猪肉CPI当月同比均处于负值区间。
与此同时，近期的极端天气对价格的影响开始显现。
国家统计局城市司高级统计师董莉娟在解读数据时指出，受部分地区台风、强降雨等极端天气影响，鲜菜生产和储运成本增加，7月环比价格由上月下降2.3%转为上涨1.3%。
来自商务部的监测数据显示，7月26日至8月1日当周，全国食用农产品市场30种蔬菜平均批发价格每公斤4.28元，比前一周上涨2.9%，其中菠菜、芹菜、菜花批发价格分别上涨19.2%、10.2%和10.1%。
不过，分析人士也表示，极端天气对通胀的整体影响并不显著，预计鲜菜蔬果价格整体变化幅度仍可控。
PPI同比反弹
涨幅触13年新高
统计局数据显示，7月份，PPI同比上涨9%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。PPI环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。
图片来源：国家统计局
PPI同比、环比均出现反弹，且PPI同比再次触及两个月前创下的13年来新高。
董莉娟解读称，“7月份，受原油、煤炭及相关产品价格大幅上涨影响，工业品价格涨幅略有扩大。”
浙商证券首席经济学家李超表示，7月下旬原油价格再回上升通道，煤炭价格持续上涨，夏季用电高峰对动力煤需求增加，煤炭供应偏紧的局面仍未改善，短期看煤价易涨难跌。
从行业表现来看，调查的40个工业行业大类中，价格同比上涨的有32个，比上月增加2个；下降的8个，减少2个。
主要行业中，价格涨幅超过20%的有黑色金属矿采选业，上涨54.6%；石油和天然气开采业，上涨48%；煤炭开采和洗选业，上涨45.7%；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨35.4%；黑色金属冶炼和压延加工业，上涨33%；有色金属冶炼和压延加工业，上涨23.5%；化学原料和化学制品制造业，上涨21.3%；化学纤维制造业，上涨20.9%。上述8个行业合计影响PPI上涨约7.5个百分点，超过总涨幅的八成。
国家发展改革委相关人士预计，受近期国际原油价格波动等输入性因素、电子信息和电气机械行业元器件供应不稳、去年同期原材料价格基数较低等影响，PPI同比涨幅仍在高位徘徊，但上涨动能有所减弱，预计下半年PPI同比涨幅及其与CPI同比变化的“剪刀差”将进一步收窄。
民生银行研究院宏观分析师王静文认为，前期发展改革委已牵头推进了一系列保供稳价措施，包括加强供需双向调节、开展大宗商品市场监管等，加上国际大宗商品价格在经历了短时间爆发式上涨之后已显示出疲态，夏季用电高峰即将过去，生产资料价格上涨势头将逐步得到遏制。而生活资料由于面临需求不足和供给充沛，环比涨幅有限。下半年随着基数逐步抬升，预计下半年PPI延续回落态势，年末将会回落到5%左右水平。
他表示，预计下半年CPI突破2%的可能性不大。由于CPI整体涨幅有限，PPI逐渐回落，下半年货币政策重心可重新向稳增长倾斜。
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