最近的A股，热点反复切换，很多人抱怨无所适从。短期的行情难以预测，追热点太难，更值得把握的，是中长期的趋势。
从茅指数到宁组合，今年的行情主线发生了明显的切换。
为什么会发生这样的切换？弄明白这背后的原因，或许就不再迷茫。
“闭着眼睛买龙头，躺着就能赚钱。”——这是很多股民对2020年A股行情的总结。
“油茅”、“酱油茅”、“猪茅”、“药茅”、“机械茅”、“水泥茅”……各行各业的龙头股组成的“茅指数”，从2020年到2021年春节前，茅指数累计上涨150.47%，牛到没朋友。然而，今年春节后的一轮大跌，“茅指数”走下神坛，风光不再。
茅指数走势（2020/1/2-2021/7/23）
数据来源：Wind
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“宁组合”接棒，成为了A股新的主线。截至8月6日，宁组合指数今年年内上涨58.54%，而茅指数仅仅微涨0.04%。（Wind，2021/1/4-2021/8/6）
实际上，宁组合只是更集中一些的茅指数：截止8月6日，茅指数共有42只成分股，宁组合共有25只成分股，其中有16只个股是两个指数的交集。
宁组合指数成分股
茅指数成分股
数据来源：Wind。上述公司仅作列举之用，不代表本公司管理的基金的投资标的，亦不构成任何投资建议与承诺。个股历史走势并不代表未来业绩。
宁组合涉及的行业一共只有6个，其中，电气设备和医药生物这两个行业占了指数近70%的权重；茅指数成分股较多涉及的行业明显更多，一共涉及 16 个行业。
茅指数中权重最大的是食品饮料，但宁组合里没有这个行业的个股，这是两者最明显的不同。另外，茅指数中权重第二和第三的分别是医药生物和电气设备，合计占比为28%，要比宁组合低很多。
数据来源：Wind
与茅指数代表各行各业的龙头不同，宁组合的成分股集中在锂电、新能源车、新能源、医美、CXO、AI、半导体以及先进制造等赛道。
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为什么今年的行情主线会从茅指数切换到宁组合呢？
巴菲特说过，如果非要用一个指标进行选股，他会选择ROE（净资产收益率）。下面这张图，是宁组合和茅指数的ROE对比：可以看到，宁组合的ROE变化趋势是快速向上的。而茅指数的ROE虽然最近几个季度也有小幅上升，但并没有超过2018年到2019年间的高点，趋势上看总体是走平的。
l ROE趋势向上的板块，是典型的景气周期向上的板块，也就是我们所说的成长股。因为ROE是向上的，如果还没有见顶的话，理论上市场会不断给予更高的估值。这种情况下，是既赚业绩的钱，也赚估值的钱。
l ROE基本走平的板块，也就是价值股，市场会给予一个基本稳定的估值。这种情况下，能赚业绩的钱，但赚不了估值的钱。
去年因为疫情，经济放缓，全球大放水，股市涌入大量资金，不论是茅指数还是宁组合，估值都被抬高了。而今年市场上的钱没那么多了，宁组合各行业的景气度较高，盈利加速上行，依然可以拔估值。茅指数则面临估值高位回落的压力，白酒行业的表现就是一个例子。从茅指数到宁组合的行情切换，背后是资金对高景气行业的追逐。根据最新的数据，宁组合的行业基本都处在景气扩张区间，成长属性更强，未来的投资机会或许也会更大。
比如新能源车：
随着疫情影响逐步消除，新能源车产销开始逐渐放量，“双碳”政策也进一步推升产业景气度，新能源车板块的业绩快速恢复。
比如半导体：
长期看，当前我国对半导体的政策扶持力度不断加大，产业自主创新也在加速推进，因此中国半导体制造未来可期。短期看，在终端需求不减且中上游涨价延续的情况下，短期内半导体产业景气度有望延续。
如果你也看好新能源汽车、半导体、医药等高景气的行业的长期表现，又担心选股难题，不如“让专业的人做专业的事”，相关基金或是不错的选择。比如正在发行的融通创新动力（011813），均衡配置，布局医药、新能源车、半导体等优质赛道。
2020年，蒋秀蕾所管理的融通医疗保健率先成为当年的“翻倍基”，最终实现98.93%的收益率，于17只同类型医药基金中排名第一。
这位和医药打了近20年交道的基金经理，希望将过往的成功经验复制到新的领域、新的产品。方法对了，殊途同归。
“医药行业提升人的生活品质，科技行业提升人的工作效率，都符合社会进步的方向，符合投资向善的理念，这样的公司也具备中长期具备投资价值。”
——蒋秀蕾
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