一、香港

7月全球主要指数都出现不同程度的下跌,恒生指数领跌于全球主要资本市场,除原材料和公用事业上涨外,其他行业均出现了不同程度的下跌,恒生科技指数跌幅最大。

7月24日教培“双减”政策出台,受到此影响港股教育板块遭受重挫,港股市场震荡剧烈。监管政策实际上并非突如其来,今年以来政策在收入均匀分配和社会保障方面持续发力,具体来看,是反垄断措施频出,是“三孩”配套政策逐步落地,是坚持房住不炒的定位。资金对于教培监管的进一步趋严,以及监管潮是否蔓延到其他板块充满忧虑,短期港股处在反复震荡状态。

从恒生指数的估值方面,截止7月30日,恒生指数PE为11.97倍,已经低于历史平均水平。恒生指数PB为1.14倍,较上月底大幅下跌11.4%。7月港股市场成交额小幅上升,全市场卖空比例为16.5%,较上月上升。7月风险指标VIX指数波动上行。在市场流动性方面,7月港股通南下资金流出25.22亿元,其中资讯科技业继续大幅净流出。个股来看,7月南下资金流入最多的三个标的分别为中芯国际比亚迪股份和吉利汽车,流出最多的三个标的分别为腾讯控股,美团,香港交易所。

海外方面,7月FOMC会议中,美联储维持联邦基金利率不变,维持购债规模不变,但新增“经济已经朝着缩减购债的目标取得进展,委员会将在接下来的会议上继续评估这一进展”。总体来看,此次议息会议延续宽松的政策基调,美联储依然处于进退维谷的局面。

展望8月,资金对于港股市场的信心依然在等待恢复中,特别是从政策层面的关注将更加敏感,从估值来看恒生科技指数已经处于超卖区间,但在没有政策二次确认之前市场将呈现明显的结构行情,并且依然处于较大的波动中

二、印度

7月全球主要指数都出现不同程度的调整,但印度市场整体表现平稳,MSCI印度指数(印度卢比计价)上涨0.86%,(人民币计价)上涨0.93%。

7月公布6月野村印度正常化指数(Nomura India Normalization Index)显示5月印度出现第二次疫情的冲击的影响已经过去,宏观数据已经恢复到了4月疫情前水平,日确诊病例数也在回落,5月份开始地疫苗接种也开始加速。在投资,工业产业,服务和大众消费中,服务和大众消费受到二次疫情冲击影响最大,但从6月数据看,大众消费和服务已经出现了一个较好的反弹,其中服务依然落后于消费。服务业恢复到2021年4月的73%,恢复到2020年2月的54%。大众消费恢复到2021年4月的99%,恢复到2020年2月的99.2%。二次疫情对经济的影响预期季度环比将下降4.3%,对比2020年的2季度的第一次疫情冲击下降24.4%,表现出经济的韧性和明显的抗冲击性,预估全年宏观数据和GDP数据要比市场预期的乐观一些

货币政策方面,下一次的印度央行议息会议将于8月6日召开,我们预期央行将提高通胀的预期,但继续强调适度稳定的货币政策来继续支持实体经济的恢复,但我们认为通胀也许比央行想象的持久,6月通胀为6.3%,低于市场预期但高于印度央行的2%-6%的上限区间(4月通胀为4.2%,5月通胀为6.3%),预期4季度有一次加息的概率在提升

海外方面,7月FOMC会议中,美联储维持联邦基金利率不变,维持购债规模不变,但新增“经济已经朝着缩减购债的目标取得进展,委员会将在接下来的会议上继续评估这一进展”。总体来看,此次议息会议延续宽松的政策基调,美联储依然处于进退维谷的局面。

展望8月,8月6日的印度货币政策预期继续保持不变,但需要关注央行对之后方向的判断,同时需要关注疫苗的接种率和央行对于通胀预期的变化。

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